軟體股崩了，沒人“敢接飛刀”

美國軟體板塊周三遭遇2022年以來最嚴重的抛售，但往常在科技股暴跌時迅速入場的"抄底資金"卻集體缺席。

標普500軟體與服務指數周二暴跌近4%後，周三再度下挫1%，連續第六個交易日下跌。與以往市場回調不同，此次抛售未能吸引任何明顯的抄底買盤。

期權交易員同樣對軟體股避之不及，交易流向顯示投資者正在加碼防禦性頭寸，而非尋找買入機會。就連歷來被視為避風港的微軟也未能幸免，賣空者正在逆勢增倉。

此次軟體板塊的抛售是自2022年以來最嚴重的一次。2022年利率上升曾重創軟體股，但當前的市場情緒已從彼時的估值擔憂演變為對AI技術可能顛覆傳統軟體商業模式的深層焦慮。投資者對逢低買入的集體回避，表明市場對軟體板塊的看法可能從短期調整轉向結構性重估。

抄底資金集體失蹤

Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示，與貴金屬和半導體板塊形成鮮明對比，該公司客戶對軟體股的抄底熱情明顯不足。“總體而言，我們的客戶對軟體股的抄底意願遠不如貴金屬和半導體，”他說，“雖然可能有客戶在買入軟體股，但這絕不是他們交易活動的重點。”

這種謹慎態度在期權市場表現得更為明顯。Susquehanna Financial衍生品策略聯席主管Chris Murphy指出，軟體板塊持續承壓，期權交易流向仍以防禦性操作為主。

在iShares Expanded Tech-Software Sector ETF和ARK Innovation ETF的期權交易中，交易員正在加碼下行敞口，而非逢低買入。周三IGV下跌3%，ARKK ETF暴跌近7%。Murphy表示，軟體板塊的整體基調仍然偏向防禦。

微軟成唯一亮點，但賣空者蜂擁而至

Sosnick指出，微軟是該板塊少數例外之一，儘管該公司並非純粹的軟體企業，但仍吸引了部分買家。自1月28日公布財報以來累計下跌約15%的微軟股價，周三小幅上漲約1%。

然而，即便是微軟也未能逃脫賣空者的圍獵。S3 Partners研究分析師Leon Gross表示，賣空者受到板塊大幅下跌的鼓舞，即使股價持續承壓仍在增加空頭頭寸。

“歷史上，微軟表現得像一隻反轉股，賣空者會在下跌途中回補。但現在它的交易模式像一隻動能驅動的困境股，賣空者在股價走弱時反而增倉，”Gross說。數據顯示，微軟的賣空頭寸在過去一周增加了約20%。

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