福特未來幾年將迎來「顯著的順風」

Yahoo 財經影片 及 Julie Hyman

2026年2月12日 星期四 晚上9:30 GMT+9

影片內容：

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福特（F）週二公布了四年來最大的一次盈利失誤。然而，電動車（EV）投資、監管順風以及持續的皮卡需求，可能預示著長期成長的道路。

TD Cowen的股票分析師 Itay Michaeli 與 Market Catalysts 主持人 Julie Hyman 一同討論汽車製造商的未來走向。

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影片文字稿

00:00 講者A

Itay，這次的報告感覺有點嘈雜，對吧？你有關稅問題，還有其他一些項目。所以，你是怎麼把這些雜音擱置一旁，來判斷福特的實際狀況的？

00:19 Itay

是的，謝謝邀請我來。你說得對，這是一個嘈雜的季度，既有關稅時程問題，也有來自 Novellas 火災的持續復甦，但我們認為，基本的結果，無論是第四季、2026年的展望，甚至更遠的未來，都相當令人鼓舞。如果去除第四季一些關稅時程的影響，福特的表現會更好，包括在成本方面。記得，福特一直是一個成本執行的故事，已經有一段時間了。所以，很高興看到他們在第四季的執行超出預期。

00:54 Itay

而2026年的展望與市場共識持平，位於中點。不過，這也包括一些非重複的 Novellas 項目，顯示出比市場預期更強的基本盈利能力。最後，公司還提供了2029年的利潤率目標約8%，這支持未來更高的盈利能力。所以，我們對昨晚的結果感到相當鼓舞。

01:21 講者A

我想多問一些關於 Novellas 的事情，這是公司的一家鋁供應商。你提到的是他們在紐約的工廠發生了大火。現在他們已經關閉。今早《華爾街日報》報導，Novellas 表示他們可能最快在夏季重新開放。這對福特意味著什麼？

01:47 Itay

當然，這與公司方面的說法一致。這應該意味著我們會看到產量的復甦，並隨著時間推移，福特為維持產量而產生的額外成本也會逐步減少。去年，因為這次中斷，福特損失了約10萬輛最具盈利能力的車輛，這也造成了第四季的雜音。這種復甦今年會開始，明年則會因為一些過渡性成本的非重複而進一步改善。

02:26 Itay

因此，2026年的淨影響將是正面的，約10億美元，未來對F-150的順風也將持續。此外，皮卡車需求仍然相當強勁，這對整體計劃來說是個好消息。

02:44 講者A

在這方面，Itay，我也想了解一下我們看到的這些監管變化，特別是針對電動車與傳統燃油車的差異。福特是否已經在傳達他們會改變策略，無論是在生產方面，還是這將對業務產生什麼影響？

03:12 Itay

當然。這裡面有一些利弊。我們確實看到上個月或去年12月的重大電動車收費，但展望未來，我們看到來自多方面的顯著順風。首先，能夠銷售更豐富的車型組合，比如更多的Raptor版本和皮卡車。福特昨晚也提到這將是2026年的一個順風。此外，未來合規成本也會降低，可能今年就會節省數億美元。

03:47 Itay

隨著時間推移，還可能帶來額外的研發收益。總的來說，我們認為這是一個多年來數十億美元的盈利順風機會。當然，短期內也會因為重組而產生一些支出，包括一些重要供應商的付款，這會影響今年的現金流。但整體來看，監管的轉變對福特和其他美國汽車製造商來說，都是一個順風。

04:26 講者A

同時，福特表示，未來大約三年內，電動車相關的虧損仍將持續。這讓你感到驚訝嗎？還是說，這其實也有可能比預期的更短？

04:47 Itay

沒有太大驚訝，但這是一個值得提的好點，因為公司並沒有完全放棄電動車。他們仍在投資下一代平台，預計明年推出一款約3萬美元的中型電動皮卡。我們對未來幾年美國的電動車需求仍持樂觀態度。你看到的重組費用，主要是第一代平台的調整和短期內必須進行的轉型，這當然成本不低。

05:21 Itay

但福特仍在大量投資下一代電動車，這將幫助他們在十年後或至少在那時達到盈虧平衡點。從第一代電動車的經驗中學到的教訓，也會應用到明年推出的第二代電動車上。因此，他們現在正處於一個可以利用排放規範放寬帶來的彈性和多重順風的階段，同時也在學習過去的經驗，並花時間投資於更實惠、更優質的下一代電動車。這些策略或許正好與我們預期的電動車需求最終復甦的時機相符，兩者結合應能幫助公司在2029年實現8%的目標。