可口可樂（紐約證券交易所代碼：KO）2025年第四季度營收未達預期

可口可樂（紐約證券交易所代碼：KO）2025年第四季度營收未達預期

Petr Huřťák

2026年2月10日星期二 日本時間晚上9:22 讀取時間約4分鐘

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飲料公司可口可樂（紐約證券交易所代碼：KO）在2025年第四季度未能達到華爾街的營收預期，銷售額同比增長3.7%，達到118.2億美元。其非GAAP每股盈利為0.58美元，較分析師共識預估高出2.7%。

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可口可樂（KO）2025年第四季度亮點：

**營收：** 118.2億美元，分析師預估120億美元（同比增長3.7%，低於預期1.5%）

**調整後每股盈利：** 0.58美元，分析師預估0.56美元（超出2.7%）

**調整後EBITDA：** 21.5億美元，分析師預估31.9億美元（毛利率18.2%，低於預期32.6%）

**營運利潤率：** 15.6%，較去年同期的23.8%下降

**自由現金流利潤率：** 24.3%，較去年同期的27.6%下降

**有機營收** 同比增長5%（超出預期）

**銷售量：** 同比增長1%（去年同期為2%）

**市值：** 3354億美元

公司概況

作為碳酸軟飲的先驅和巨頭，可口可樂（紐約證券交易所代碼：KO）是一家歷史悠久的飲料公司，以其旗艦汽水聞名。

營收增長

研究一家公司長期表現可以提供其質量的線索。任何企業都能在某個季度或兩個季度表現良好，但許多持久的公司能持續成長多年。

過去12個月，營收達到480.7億美元，可口可樂是最廣為人知的消費品公司之一。其對消費者的影響力使其在與分銷商的談判中具有優勢，能選擇銷售地點（許多公司沒有這種優勢）。然而，其規模也是一把雙刃劍，因為當現有品牌已滲透大部分市場時，找到額外增長變得更困難。為了實現有意義的擴張，可口可樂可能需要調整價格、創新新產品或進入新市場。

如下圖所示，過去三年，可口可樂的銷售額以緩慢的3.7%的複合年增長率增長，但值得一提的是，消費者購買了更多的產品。

可口可樂季度營收

本季度，可口可樂的營收同比增長3.7%，達到118.2億美元，但未達到華爾街的預期。

展望未來，賣方分析師預計未來12個月營收將增長6%，較過去三年有所加快。這一預測高於行業平均水平，表明其新產品將推動更好的營收表現。

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銷量增長

營收增長可以分解為價格變動和銷售量（銷售單位數量）的變化。兩者都很重要，但銷售量是成功的消費品企業的生命線，因為消費者對日常用品的需求通常沒有太大波動；如果品牌產品太貴，他們總是可以轉向非品牌產品。

為了分析可口可樂的增長是來自價格變動還是銷售量變化，我們可以將其銷售量增長與有機營收增長（不包括合併和匯率波動等非基本因素）進行比較。

在過去兩年中，可口可樂的季度銷售量平均保持穩定。這種穩定性是正常的，因為消費品的需求量通常不會有太大波動。公司銷量持平也表明，其8.9%的平均有機營收增長主要來自價格上漲。

可口可樂年度銷售量同比增長

在2025年第四季度，可口可樂的銷售量同比增長1%。這一結果較其歷史水平有所加快，無疑是一個積極信號。

可口可樂第四季度結果的關鍵點

看到可口可樂本季度達到分析師預期的有機營收，令人欣慰。我們也很高興其毛利率略微超出華爾街預期。另一方面，其EBITDA未達預期，營收也略低於華爾街預估。整體來看，這個季度本可以更好。報告後，股價立即下跌3.8%，至75.01美元。

可口可樂本季度沒有展現出最佳狀態，但這是否為現在買入股票提供了機會？我們認為，最新的季度只是長期企業質量拼圖中的一塊。質量與估值相結合，可以幫助判斷是否值得買入。相關分析請參閱我們的完整研究報告，免費提供，點此閱讀。