孩之寶（NASDAQ：HAS）2025年第四季度亮眼表現帶來驚喜

孩之寶（NASDAQ：HAS）2025年第四季度亮眼表現帶來驚喜

Anthony Lee

2026年2月10日 星期二 20:42 GMT+9 5分鐘閱讀

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玩具與娛樂公司孩之寶（NASDAQ：HAS）宣布2025年第四季度營收超出預期，銷售額同比增長31.3%，達到14.5億美元。其非GAAP每股盈餘為1.51美元，較分析師普遍預期高出59.3%。

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孩之寶（HAS）2025年第四季度重點摘要：

**營收：** 14.5億美元，超出分析師預估的12.6億美元（同比增長31.3%，超出14.4%）

**調整後每股盈餘：** 1.51美元，預估0.95美元（超出59.3%）

**調整後EBITDA：** 3.722億美元，預估2.672億美元（毛利率25.7%，超出39.3%）

**2026財年EBITDA指引** 中位數為14.3億美元，高於分析師預估的13.1億美元

**營運利潤率：** 20.6%，較去年同期的5.4%提升

**自由現金流利潤率：** 24.4%，較去年同期的18.9%提升

**市值：** 135.8億美元

“我為我們團隊在2025年取得的成績以及我們的‘贏在玩樂’策略的成功感到自豪，”孩之寶執行長Chris Cocks表示。

公司概況

孩之寶（NASDAQ：HAS）被譽為玩具如Mr. Potato Head和魔術方塊的創始者，是一家全球娛樂公司，提供多元化的玩具、遊戲和多媒體體驗，適合兒童和家庭。

營收成長

審視一家公司長期銷售表現，可以洞察其品質。任何企業都可能短期內取得成功，但頂尖企業能持續成長多年。孩之寶過去五年的需求較為疲弱，銷售以每年3%的速度下降。這低於我們的標準，也反映出其商業品質較差。

孩之寶季度營收

長期成長最為重要，但在消費者可自由支配的產品中，產品週期短，營收易受快速變化的趨勢和消費者偏好影響。孩之寶過去兩年的年化營收下降3.1%，與五年趨勢一致，顯示需求持續縮減。

孩之寶年度營收同比增長

我們可以進一步分析其三個最重要的營收部門：消費品、娛樂和巫師與數位遊戲，分別佔營收的43.6%、55.3%和1.1%。過去兩年，孩之寶的娛樂內容營收平均年增率達4671%，而消費品（玩具、遊戲、服裝）和巫師與數位遊戲（巫師之海岸）營收則分別平均下降24.5%和95.4%。

孩之寶季度各部門營收

本季度，孩之寶報告了31.3%的優異年增營收，14.5億美元的營收超出華爾街預估的14.4%。

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展望未來，賣方分析師預計未來12個月營收將持平。儘管這一預測暗示其新產品和服務將促進更好的營收表現，但仍低於行業平均水平。

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營運利潤率

營運利潤率是衡量盈利能力的重要指標，顯示在扣除所有核心費用（從商品成本到廣告和工資）後剩餘的營收比例。它也有助於比較不同負債和稅率水平公司的盈利能力，因為它排除了利息和稅收。

孩之寶的營運利潤率在過去12個月呈下降趨勢，過去兩年平均為7.9%。作為一個消費者可自由支配的企業，其盈利能力屬於普通，顯示其未能將較高的營運費用轉嫁給客戶。

孩之寶過去12個月GAAP營運利潤率

在第四季度，孩之寶的營運利潤率達到20.6%，較去年同期提升15.1個百分點。這一增長令人欣慰，顯示公司運作更為高效。

每股盈餘

我們追蹤長期每股盈餘（EPS）的變化，原因與長期營收成長相同。然而，與營收不同，EPS突顯公司成長是否盈利。

孩之寶過去五年的EPS年複合成長率較弱，僅8.1%。但值得一提的是，這一表現優於其3%的年度營收下降，顯示管理層已調整成本結構以應對需求環境的挑戰。

孩之寶過去12個月非GAAP EPS

在第四季度，孩之寶報告調整後EPS為1.51美元，較去年同期的0.46美元大幅提升。這一數字明顯超出分析師預期，股東應對結果感到滿意。預計未來12個月，華爾街預測孩之寶全年EPS將縮水4.2%，至5.53美元。

孩之寶第四季度重點摘要

看到孩之寶本季度超出分析師預期的EPS令人振奮。我們也對其EBITDA大幅超出預期感到興奮。展望未來，我們認為這是一個不錯的表現，仍有一些潛在的上行空間。報告後，股價立即持平在97.35美元。

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