儘管就業數據出現「非常令人愉快」的上升，但仍需對CPI保持謹慎

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2026年2月13日星期五 上午2:30 GMT+9

一月份的就業報告顯示，美國勞動市場上個月新增非農就業130,000個，失業率從4.4%下降至4.3%。投資者正等待本月發布的消費者物價指數（CPI）通脹數據，該數據將於星期五公布。

B. Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan與雅虎財經高級記者Ines Ferré就最新經濟數據發表看法。

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影片文字稿

00:00 講者A

經濟裡除了那些在沙漠某處建AI數據中心、沒有房屋的科技公司之外，還有其他令人驚訝的事情嗎？我在想，經濟還有什麼地方讓人驚喜？

00:15 Art

我會說，去年甚至上個月，我們在醫療人員招聘方面的需求令人驚訝，這是個非常令人愉快的意外。從非農就業數字來看，超出預期一倍，失業率也有所下降。這些都非常正面，除非你退一步思考，這些數據來自何處？我們新增了5,000個製造業工作，這是自去年十一月以來首次出現正數的製造業就業數字。所以，這並不是一個全面的勞動市場擴張。所以我認為有一些行業展現出強勁，但我確實認為你必須小心觀察經濟數據流中你所看到的內容。對我來說，更重要的是CPI是否像上週的PPI一樣，星期五公布時是否有任何不同，以及我們是否仍應擔心通脹的粘性。但總的來說，雖然市場正在擴展，我們看到標普500的五個板塊表現優於指數，而去年只有兩個板塊，但勞動市場並沒有反映出這一點。

01:45 講者A

Anj，你在哪些地方看到經濟驚喜？

01:50 Anj

嗯，正如Art剛才提到的通脹，我也開始聽到更多關於通縮的討論。Funstrat發布的一份報告基本上表示，軟件領域的這場大屠殺，基本上表明AI是有生產力的，這對公司來說是生產力的提升，因為這可以看作是一種投入成本的降低，因為公司在軟件和SaaS上的支出非常大。這將意味著未來的通縮。我認為這與就業和就業市場的通縮有關，也許是因為我們越來越多聽到公司談論工程等方面的生產力提升。因此，底線是他們預計會出現一些通縮，可能因此導致鴿派的聯準會。

03:00 講者A

Art，如果經濟在未來幾個月有望驚喜上行，你認為投資策略應該是什麼？因為我認為這與我們之前幾個月看到的策略不同。

03:17 Art

是的，我認為我們正在經歷一個重大的轉變，這個轉變始於去年第四季度，並將持續到今年，這不僅僅是科技和通信服務的範疇。這在小型股的策略中已經展現出來，現在的環境終於適合小型股表現優異，它們在去年第四季度和今年都顯著跑贏大盤。周期性股票的環境也已經成熟，無論是材料股還是工業股，周期性股票的表現都優於過去兩年那些科技和人工智能的寵兒。我認為這一點也很重要。所以，你可以根據市場實際表現出來的內容來調整你的策略。不要忽視小型股，並且記住，周期性股票在我們目前經歷的經濟復甦中表現良好。