#2025你关注哪些赛道？ 幣圈恐有大寒冬

1.比特幣的價格的影響因素主要是美股的風險偏好。
從歷史來看14、17年牛市和21、24年牛市幣價的構成是完全不同的。14年是asic導致比特幣逐漸擴大到極客以外的較大散戶，17年ico等等讓幾乎比特幣幾乎無人不知。這兩輪參與者都還是散戶。
幣價由挖礦成本和市場情緒兩個方面決定，這兩個方面都是基於比特幣白皮書規定的減半週期。根據減半週期圖，由於剛開始減半比特幣挖礦產出的新增供給對流通盤的影響巨大。而且這個市場也幾乎不受其他市場的影響。而21和24年，一切都發生了變化。

21年和24年，在挖幣成本的部分，由於已經挖出的幣越來越多，減半對流通盤的影響越來越小了。所以減半事件通過供給影響價格的能力也越來越小了。同時，這一階段的幣圈新人從散戶變成了華爾街，這直接加強了比特幣價格與其他金融資產的關聯性。
24年底 挖一個比特幣的成本大約是3萬美元，比特幣的幣價是10萬美元，十萬以後還有“星辰大海”。3w美元以上的這部分“市盈率”幾乎完全是由於美國股市的增長造成的風險偏好的增加（ai炒作 降息預期 川普交易等）這一點可以從納斯達克與比特幣的相關性得到佐證

幣價從14 17年的白皮書和社區決定，走到了21 21年的基本由華爾街決定。這一變化不僅僅標誌著四年一輪牛市的規律很有可能被打破。更提示了比特幣很有可能由過度投資的美國ai、搖搖欲墜的美國國債 和摩拳擦掌準備報復川普的華爾街、重壓下的美國股市受到重大波折。
2區塊鏈技術自身的瓶頸難以突破
區塊鏈作為一種技術，每一輪牛不僅有減半，技術上的發展也是市場情緒的重要方向，14年是asic，17年是ico，21年是技術大爆發（defi、nft、gamefi、filecoin等等。24年有啥？銘文還是ai？

銘文沒啥可說的。但depin跟file一樣就是個偽需求，一個穩定盈利的真正需求不可能能忍受牛到熊一大半的算力波動。最重要的是，區塊鏈的本質是極大的犧牲"成本"換取"安全"，這種比例的犧牲成本，用在金融方面算得上創新，在存儲和ai方面呢。你能否想象生成的結果核對20次再發給用戶？

從技術的發展脈絡上來說，區塊鏈技術的發展遇到了較大的瓶頸，這兩年這個行業人才的大量流失也能佐證這個事實，另一個佐證的事實是，上一輪是每一次大盤動能枯竭時候開始漲模因，而且漲一波馬上拉回去，這一輪是啥？只有模因，幾乎沒有技術。

無論是技術上的乏善可陳亦或是整個市場對美股風險偏好的亦步亦趨。都昭示這比特幣這一輪的牛市缺乏一個穩定的基礎，隨時可能搖搖欲墜
也許12月的不降息 川普的上臺 都是轉折點。