概要

• 政策背景：2025年4月7日、香港Web3フェスティバルにおいて、香港証券先物委員会（SFC）は「仮想資産取引プラットフォームによるステーキングサービスに関する通達」を発表しました。すでにイーサリアム現物ETFを発行していた中国資産管理と博時資産管理は迅速に対応しました。米国証券取引委員会と比較すると、SFCはより早くイーサリアム現物ETFのステーキングサービスを承認し、香港がアジアのWeb3ハブを目指す上でのマイルストーンとなりました。この動きは、規制当局がオンチェーン収益分配メカニズムについて詳細な研究を行っていることを示すと同時に、暗号資産関連政策に対する政府の積極的かつ開放的な姿勢を示しています。
• ETHステーキングのリターン：2025年5月時点で、ETHステーキングのAPYは3.07%でした。金融商品として、ETHステーキングの利回りは特に高いものではなく、SOLのステーキング利回りと比較して競争力は劣ります。しかし、イーサリアムETFのステーキングは、投資家の参入障壁を引き上げることなくリターンを改善し、Web2からWeb3金融サービスへの進化におけるマイルストーンとなりました。伝統的な金融投資家にとって、ステーキングはトークン保有に対して追加の3%配当を得るものと見なすことができます。

• イーサリアムETFステーキングは長期的な政策的メリットです：2025年4月にステーキングサービスが開始された後、香港のイーサリアム現物ETFへの購読は大幅に増加しませんでした。5月にはETHの価格が1,500米ドルから2,500米ドルへ上昇する中、香港のイーサリアムETFは5月12日に610,000米ドル、5月13日に700,000米ドルの純流入を記録しました。全体として、香港が仮想資産ETFのステーキングサービスを承認したことは長期的に有利な政策ですが、短期的には運用資産の顕著な増加にはつながっていません。これは主に、香港市場の流動性不足、国際投資家が登録する際の困難、そして伝統的な投資家における「ステーキング」概念の理解不足によるものです。

• 香港におけるイーサリアムエコシステムの展望とRWA開発：アジアの金融ハブとして、香港はRWA分野への強い取り組みを示しており、関連する政策支援や迅速なプログラム開始に反映されています。2024年8月、香港金融管理局はトークン化導入を加速するために「Project Ensemble Sandbox」を正式に開始しました。イーサリアムは現在、最大のRWA取引量を持つパブリックチェーンであるため、香港におけるイーサリアムETFステーキングサービスの開始は、より広範な野心を示している可能性があり、RWAエコシステム開発の一環として香港がイーサリアムネットワークガバナンスにより積極的な役割を果たす意図を示していると考えられます。

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