YC x Coinbase RFS: オンチェーン構築

私たちは、オンチェーンでの構築が今まさに求められていると確信しています。過去10年間でツールが進化し、低コストなチェーンや世界的に普及したステーブルコイン、使いやすいウォレット、消費者の利用拡大によって、インフラはついに本格的に整いました。現在、世界中のビルダーにとって大きな可能性を秘めた複数の大きな潮流が生まれています。

これは、まさに金融テクノロジーの新時代「Fintech 3.0」の幕開けであると言えます。

Fintech 1.0は1990年代、PayPalなどが牽引した金融デジタル化の初期段階で、消費者がオンライン決済に慣れたことが大きな進歩でした。

Fintech 2.0はこの10年でStripe、Plaid、Brex、Chimeなどが推進したもので、既存金融システムの上にAPIを構築する流れでした。ここではスタートアップがレガシー金融の上でサービスを展開できるBaaS（バンキング・アズ・ア・サービス）事業者の登場が鍵となりました。

そしていま、Fintech 3.0の時代が始まっています。これは、コードによってまったく新しい金融システムを構築する時代です。世界中どこでも24時間365日、即時決済が行える。資産は銀行ではなく、ユーザー自身が完全に管理・保有するデジタルウォレットに保存されます。

これまでFintech 3.0の最大の障壁だったのは、規制の不透明さでした。しかし、GENIUS法の成立、加えてCLARITY法の成立も期待される中、米国ではクリプトに明確な規制枠組みが整いつつあり、起業家が自信を持ってオンチェーン上に世代を超える企業を生み出せる環境が整いました。これは近年で最大級のクリプト・スタートアップの好機であり、YCとCoinbaseはその挑戦を全面的に支援します。

以下に、私たちが特に注目し、支援したいと考えている領域についてご紹介します（これが全てではありません）。

ステーブルコイン

ステーブルコインは、Fintech 3.0における最初の大きな成功例です。

ステーブルコインは、法定通貨や金など他資産に価値が連動し、価格を安定化させることを目的としたオンチェーン資産です。決済用途に最適であり、とくに国際送金において従来の金融取引より大きなメリットがあります。誰でも世界中どこへでも1セント未満・1秒未満で、為替手数料なしにステーブルコインを送れます。これは理論ではなく、すでに数兆ドル規模のステーブルコイン決済が実際に行われています。

すでに数百万人規模の利用者を持つステーブルコインアプリも誕生しています。YC卒業企業であるKontigo、DolarApp、Asporaは、ラテンアメリカや南アジアの何百万人もの人々に、即時・低コストの決済や送金サービスを提供しています。Coinbase Venturesが出資するEl Doradoは、ラテンアメリカでのステーブルコイン送受金のマーケットプレイスとして、過去1年で約100万人のユーザーに対し2億ドルの取引を処理しており、同地域での通貨下落に対するヘッジ手段としてクリプトの需要拡大を裏付けています。

また、スタートアップだけでなく、CoinbaseはShopifyと共にオープンソースのCommerce Payments Protocolをローンチし、従来のオンラインコマースや決済受入をオンチェーンでステーブルコイン対応にしました。これにより、クリプト決済の全メリット（即時決済、ほぼゼロの手数料）と、Eコマースの標準的な機能（遅延決済、税金確定、返金）の安全性・スケールが両立します。

規制の逆風下でもステーブルコインが成功した事実は、市場の強いニーズを示しています。今後、GENIUS法により銀行と同様の連邦規制制度が整備され、米国での普及が一気に進む見込みです。GENIUS法施行後、ステーブルコインの時価総額は300億ドル以上増加し、AmazonやWalmartなど大手企業も独自ステーブルコインの発行に関心を示しています。

ステーブルコイン分野には多くの構築余地がありますが、私たちが特に注目するのは次の3点です。

• ステーブルコインの全方位統合：決済や融資などの金融サービスを提供するプラットフォームは、ステーブルコインによって大幅な効率化が期待できます。ビジネスと消費者のシームレスな取引が、圧倒的な価値創出につながります。
• 地域通貨連動型ステーブルコイン：インフレ経済圏の人々が米ドルだけに頼らず、クリプトの恩恵を享受できる地域通貨連動型ステーブルコイン。ドル化を懸念する政府や消費者にも、決済・貯蓄・融資の新たな基盤となる可能性があります。
• クリプト・ネイティブなコマース事業：Commerce Payments Protocolなど新たなツールにより、加盟店・貸し手・消費者がクリプトでネイティブに受入・信用・決済を行う新たな商取引が生まれています。グローバルプラットフォームの特性を活かし、これまでにない方法で顧客に価値を提供できます。

トークン化とトレーディング

ステーブルコインを支える基盤は、他のあらゆる資産にも応用できます。ここからがFintech 3.0の本領発揮です。トークン化で、資産の定義や所有の概念自体が大きく変わります。

トークン化とは、国債・スタートアップ株式・美術品・ローンなど現実世界の資産を、ブロックチェーン上のデジタルトークンとして表現することです。従来は流動性が低く、中間業者の壁に阻まれていた資産も、今や誰でも、どこにいても所有・取引・活用できるようになります。

例えば、次のようなケースが実現します。

• 配当小切手を1か月待つ必要がなく、建物の賃貸収益を毎秒ウォレットに受け取れる。
• スタートアップのストックオプション行使に煩雑な手続きを経ず、「ライブキャップテーブル」で自分の持分をプログラム可能なトークンとして真に保有し、オープン市場で売却できる。
• 私募クレジット投資に多額の資金が不要になり、多様なローンポートフォリオの一部を表すトークンを少額で購入できる。

こうした事例はすでに現実化しています。J.P. Morganのような大手金融機関は自社のデポジットトークンをオンチェーン化し、Courtyardのようなスタートアップは実物コレクションをトークン化しています。また、ZoraやPump.fun上ではクリエイターやコンテンツコインといった新しいオンチェーンネイティブ資産も生まれています。

これらを背景に、新たなトレーディングも活発化しています。YC卒業のAxiomのような企業は、YC史上最速の成長を見せています。

基盤インフラはすでに整っています。あらゆる資産クラスをオンライン化するプロダクトを生み出す起業家を求めています。

特に注目している分野は次のとおりです。

• 新しい信用市場：オンチェーンIDと信用履歴を活用し、従来見過ごされてきた個人や事業者にアンダーコラテラライズドローンを提供するレンディングプロトコル。
• オンチェーン資本形成：スタートアップがユーザーから直接資金調達し、スプレッドシートや弁護士を使わずプログラム可能なトークンでキャップテーブルを管理するツール。
• 新たな取引インターフェース：資産の爆発的な増加に伴い、消費者や事業者のトレード・投資を支援する新しいサービス。

アプリケーションとエージェント

オンチェーンは、従来のインターネットでは実現できなかったアプリやエージェントの新たな可能性も広げます。チェーンは、誰の所有でもないグローバルかつ共有の新たなオペレーティングシステムとして、アプリ開発において従来の10倍の優位性をもたらします。マネー・アズ・ソフトウェアの時代、エージェントはこの新経済にネイティブに参加する力を持っています。

これによりソーシャル、金融、コラボレーション、ゲームなど、あらゆる分野で新たなアプリの急増が見込まれます。実際にBaseなどのプラットフォームでは、数秒でローンを取得、ゲームをしながら報酬を獲得、クリエイターを応援しつつ自分も収益を得るなど、多様なアプリが登場しています。

さらに、こうした多くのアプリはチャット上のエージェントとしても現れるでしょう。ウォレットを備えたAIエージェントが登場し、ユーザーが急成長するグローバル経済でスムーズに行動・参加できるよう支援します。他のビジネス分野同様、ユーザー体験の向上と効率化が進みます。

皆さんがオンチェーンの世界でどのような価値を創出するのか、私たちは強い期待を持っています。この新しい現実に向けてプロダクトを開発している方、あるいはさらに大きなビジョンをお持ちの方は、ぜひご連絡ください。YC、Base、Coinbase Venturesは、オンチェーン構築に挑む開発者を全力で支援します。

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