連邦準備制度（FED）の伝声筒：7月にはわずか2人の官僚が利下げを支持し、少数の官僚は9月に利下げ陣営に加わる可能性を示唆した

北京時間の木曜日の午前に発表された連邦準備制度（FED）政策会議の議事録によると、2名の官員が反対し利下げを主張したものの、先月の連邦準備制度（FED）が金利を据え置く決定は依然として広く支持されている。

会議記録によると、「ほぼすべて」の役人がこの決定を支持しており、これは2人の反対者を除くと、残りの16人の参加者が支持を表明したことを意味しています。

この決定は、ホワイトハウスが連邦準備制度（FED）議長のパウエルに利下げを求めて強い政治的圧力をかけた後に下された。公式は、輸入業者、小売業者、消費者がどのように輸入関税の上昇コストを分担するかを考慮した後、基準政策金利を4.25％から4.5％の範囲に維持することを決定した。

会議の議事録は、通常通り会議の3週間後に公開され、その中で当局者たちが輸入コストの上昇が広範囲にわたる持続的な物価上昇を引き起こすかどうかについての確信を持つ時期に見解の相違があることが示されています。一部の当局者は「今後数ヶ月で多くの情報を得ることができる」と述べていますが、他の当局者は「関税がインフレに与える影響が完全に明らかになる前に、金融政策のスタンスを調整するのは現実的でも適切でもない」と考えています。

会議では、官員たちが雇用情勢の悪化を懸念しているが、大多数は、インフレ率上昇のリスクが「2つのリスクの中でより大きなものだ」と考えている。

その会議以来、経済データはいわゆる「ハト派」の見解をさらに強化しました。彼らは5月と6月の雇用成長データが下方修正されたため、利下げを主張しています。経済データの解釈の違いは、その後の数週間で金利決定者の意見の不一致を深めました。

先月、金利据え置きに反対票を投じた連邦準備制度（FED）理事のウォラーとボウマンは、関税によって引き起こされた価格上昇を根拠に官僚が意思決定を行うべきではないと考えており、そのような価格上昇が再び起こる可能性は低いと述べています。

少数の官僚がウォラーとボウマンの立場を支持する意向を示し、連邦準備制度（FED）の9月16日から17日の次回会議で利下げに傾く可能性があることを暗示しています。彼らは、関税の引き上げが消費者価格に与える影響の速度が予想よりも遅いことを指摘しており、これにより市場が輸入コスト上昇による新たなインフレショックの懸念を和らげることができるとしています。

しかし、インフレに注目するタカ派は、先月の会議以来、価格圧力が強まっていることを指摘しています。その中にはサービス部門も含まれています。カンザスシティ連邦準備銀行のシミッド総裁は、先週の講演で、関税がインフレに与える影響は限られており、その一因は連邦準備制度（FED）が政策を変えていないためだと述べました。

バウマンは関税を除いたインフレ率の計算を始めたが、バウマンとは異なり、シュミットはこのような試みを決して行わないと約束し、それは「意味がなく、測定できない」と述べた。

会議の議事録が発表される前に、トランプは連邦準備制度（FED）理事のクックに辞任を要求した。トランプ政権の元高官が彼女に対して抵当詐欺の疑いをかけていたためである。クックはこれに対して辞任しないと応じた。彼女は前大統領バイデンによって任命された。

最近数週間、トランプの盟友たちはパウエルおよび他の連邦準備制度（FED）指導者に対する圧力を強め、彼らに金利を引き下げるか、辞任するよう求めている。先月、彼らの中の何人かは、パウエルが議会での証言中に継続的な建設改修コスト問題について嘘をついた可能性を示唆したが、その後、連邦準備制度（FED）はこの主張が根拠に欠けることを示す証拠を提供した。7月11日、ある政府高官が声明を発表し、パウエルの辞任が迫っていることを示唆したが、その主張を支持する証拠は提供されなかった。

もう一人のバイデン大統領が任命した連邦準備制度（FED）理事クーグラーが今月辞任し、約6ヶ月早く職務を辞したが、辞任理由は明らかにされていない。トランプはホワイトハウスの経済顧問スティーブン・ミラン（Stephen Miran）をその空席を埋めるために任命する計画を発表した。

以上の内容は、ウォール・ストリート・ジャーナルの著名な記者で、「連邦準備制度（FED）」の伝声筒、「新しい連邦準備制度通信社」として知られるNick Timiraosによるものです。