"国王は死んだ、国王万歳" - ソラナ ミーム通貨発行プラットフォームの権力交代

"国王は死んだ、国王万歳。"この言葉は1774年のヴェルサイユ宮殿で響き渡った。ルイ15世が亡くなったばかりで、貴族たちはすぐに新しい国王に目を向けた。これは冷酷さではなく、生存本能の現れである。

フランス人は権力の真理を深く理解しています: 権力は決して個人に属することはなく、水のように新しい容器に流れ込むのです。この言葉は故人を悼むものではなく、新しい王の支配を認めるものです。かつての君主は瞬時に歴史の注釈に成り下がることがあります。権力の交代は常に迅速で、冷酷で、避けられないものです。

権力はこの冷淡さを必要とする。帝国は先人の遺骸の上に崛起し、新しい支配者が古い王座を継承する。このようにして周回し続ける。そして今、ソラナチェーン上のミーム通貨発行プラットフォームがこの古代の儀式の現代版を上演している。

1ヶ月前に88%の市場シェアを占めていたPump.funは、現在わずか13%に減少し、新たな挑戦者Let'sBONKが86%の市場を獲得しました。

これは単に暗号世界の「ボラティリティ」のもう一つの表れではなく、帝国の崩壊の典型的なケースでもあります。注意が最終的な防壁であることを無視したとき、どんなに大きな先行優位も瞬時に消えてしまうのです。

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Pump.fun 帝国の興亡

Pump.funの衰退を理解するには、まずそのかつての強大さを理解する必要があります。このプラットフォームは、2024年1月に20代の若者3人によって立ち上げられ、次の一言でミーム通貨の発行ロジックを覆しました："画像をアップロードし、名前を付け、数回クリックするだけで、通貨を発行でき、コストは$2未満、プログラミングは不要です。"

それは、"無価値"なものを"いくらかの価値"のあるものに変えるという根本的な衝動を満たします。暗号の世界では、これは妄想ではなく、ビジネスモデルです。2025年1月までに、Pump.funは4.58億ドル以上の収益を上げ、毎日何千もの新通貨を発行し、ピーク時には日収が700万ドルを突破しました。

より重要なのは、それが注目の戦場を勝ち取ったこと - ソラナのミーム通貨文化の代名詞となったことです。Crypto Twitterでは、発行することはPump.funを使うことがデフォルトです。それはインフラを占有するだけでなく、文化的な発言権もしっかりと掌握しています。

悲劇はその最も"革新的"な機能の一つであるライブ配信から始まった。本来は発行者がカメラの前でトークンを宣伝するためのものであったが、事態はすぐに制御を失った。2024年11月から注目を集めるために、誰かがライブ配信中に極端な行動を取った: 自傷行為の模倣、自殺の脅迫、動物への虐待、最も深刻なのは未成年のユーザーがカメラの前で銃を持ち家族を脅迫したことで、単に通貨の価格を引き上げるためであった。

Pump.funは緊急にライブ配信機能を停止せざるを得なくなりましたが、その評判はすでに失われています。その週の収入は66%急落し、世論の反発が起き、競争相手が隙を突いて攻め込んできました。収入の減少と競争の圧力に直面して、Pump.funは一見賢いが実際には致命的な決断を下しました: 発行(ICO)で自救を図る。

今回のICOは技術的には成功と見なされます - 12分以内に1万以上のウォレットから5億ドルを調達し、さらに7億ドルのプライベートセールがありました。しかし、深く分析すると古い問題が再発していることがわかります: 200以上のウォレットが100万ドルの上限に達し、最初の340人のバイヤーが60%のシェアを飲み込んでしまいました。すべての販売トークンは全額解放(ロックなし)で、48から72時間の転送制限期間のみが設定されています。

参加者の近半数が24時間以内にウォレットに資金を注入した - これは組織的な購入戦略を示唆している可能性があり、または単に小口投資家の今回の発行に対する強い関心かもしれません。

トークン価格は最初に75%急騰し0.007ドルに達しましたが、熱気はすぐに冷めました。数週間で60%下落し、継続的に新安値を更新し、典型的な「デススパイラル」の動きを示しました。トークン経済学自体も非常に攻撃的で、33%が公募と私募に配分され、67%はプロジェクト側が保持しています。そして、配分スケジュールは不明です。この33%の中で、18%は特に機関投資家向けの私募分です。

ユーザーがプラットフォームに対して約7.5億ドルの収益を上げたにもかかわらず、即時のコミュニティ報酬は何もない。一方で、プライベート投資家は取引所に対して1.6億ドル相当のトークンを売却し、大きな売り圧力をもたらした。

ラクダを圧倒した最後のわらは、共同創設者Alon Cohenが公に発表した、「長期的に約束されたエアドロップは、見込まれる未来には発生しない」ということです。

数ヶ月にわたり、プロジェクトは「業界内の誰よりも豊富な」報酬が間もなく発行されることを暗示し、巨大な市場の期待を生み出していました。しかし、コミュニティの信頼が最も脆弱な時に、彼らはエアドロップの中止を発表しました。トークンの価格は24時間以内に15%暴落しました。エアドロップ自体がどれほど重要かではなく、約束を破ることの代償が極めて致命的であるということです。

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Let'sBONKの台頭

Pump.funが次々と失敗を犯す中、Let'sBONKは競合が欠けているすべてを静かに構築しています: 透明性、コミュニティ指向、明確なコミュニケーション。

現在、Let'sBONKの1日の収入は130万ドルに達し、Pump.funはわずか25.4万ドルで、5倍の差があります。年換算すると、Let'sBONKの1か月の収入は4.3492億ドルに達し、Pump.funは2.6725億ドルです。

5月のほぼゼロから、7月には日収100万ドルを安定して突破し、Let'sBONKの収益は一貫して上昇しています。一方、Pump.funの収益は1月のピークで700万ドルを超えた後、2024年9月の水準まで暴落しました。

ICO以降、PUMPトークンは60%の時価総額を失い、BONKは比較的安定しており、時価総額は21億ドルを維持しています。Let'sBONKは毎週収益の1%をBONKの買戻しに使用し、このプラットフォームの誕生よりも早くから存在する基盤のあるエコトークンを支援します。

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アテンションエコノミー

Pump.funはネットワーク効果によって先行していました - 開発者がそこに通貨を発行するのは、トレーダーがそこにいるからです; トレーダーがそこにいるのは、最も人気のあるミーム通貨がそこに初めて登場するからです。このフライホイール効果はますます加速し、止められないようです。

しかし、注意力は脆弱です。伝統的な企業の競争優位性 - 規模の経済、切り替えコスト、規制の壁 - とは異なり、一度信頼が崩壊すると、ユーザーの心の中は瞬時に崩れます。一度のライブ配信事故により、ユーザーは代替プラットフォームを試す理由を得ました。Let'sBONKはすぐに「クリーン」な選択肢となり、歴史的負担のないプラットフォームです。

これはかつてMyspaceがFacebookに負けたようなものです。Myspaceは機能と規模を持っていましたが、文化的な物語を失いました。Facebookは「リアルユーザー」のプラットフォームとなり、Myspaceはゴミ情報、混乱したインターフェース、そして周縁化の代名詞となりました。生死存亡の危機に気づいたPump.funは、ほぼ絶望的な反撃を開始しました。

まず、彼らはトークンの買い戻し比率を毎日の収入の25%から100%に引き上げました。これは、毎日約25.4万ドルが買い戻しに使われることを意味しますが、Let'sBONKの毎日の1.3万ドルの買い戻し(の割合はわずか1%)であるため、Pump.funが全ての収益を買い戻しに使っていることを示しており、プラットフォームの成長には使われていないことを意味します。

次に、彼らは取引活動に基づいてPUMP通貨を報酬として提供する30日間のインセンティブプログラムを開始しました。しかし、初期のフィードバックは、この戦略が競争状況を逆転させていないことを示しています。

問題は戦術的な側面ではなく、戦略的な側面にあります。いくら買い戻しやインセンティブプランがあっても、失われた信頼を回復することはできず、移転したユーザーの注意を再び集めることもできません。

Pump.funの報酬メカニズムは取引量のみに基づいていますが、Let'sBONKはユーザーの利益と結びついた真のエコロジー報酬システムを構築しています。

BONK報酬プログラムは、ユーザーが6ヶ月から12ヶ月の間、ロックアップすることを許可し、BonkBotやBonkSwapなどの製品エコシステムの収益を比例配分で受け取ることができます。ロックアップの期間が長いほど、乗数が高くなります。製品のパフォーマンスが良いほど、ユーザーのリターンも増えます。これは「お金を使って取引を行わせる」ことではなく、「お金を使ってユーザーと共に構築する」ことです。

ユーザー(にはプロジェクト側)が含まれ、取引、購入、または発行などの方法で「Bonkポイント」を獲得できます。これらのポイントは将来的に実物や権利と交換できると予想されており、さらに活発な参加を促します。ゲーミフィケーションされた成長体験は、ユーザーに自分がより大きな使命に参加していると感じさせます。

Pump.funがICOの模索やエアドロップの兑现に苦しんでいる間に、Let'sBONKはすでにコアユーザーのために構造化された報酬システムを提供しています。暗号の世界では、資本は常により優れたインセンティブメカニズムに流れます。

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より大きな枠組み

伝統的な産業では、市場のリーダーが何十年も安定して地位を維持することがよくあります。ある自動車メーカーは自動車製造を半世紀にわたり主導しており、あるテクノロジー大手は企業計算をほぼ同じくらいの期間支配しています。しかし、デジタル市場では、ユーザーの切り替えコストがほぼゼロであり、覇権の地位は数ヶ月で消え去る可能性があります。

調査によると、Pump.funの共同創設者Dylan Kerlerは2017年に「価格を引き上げて売り抜ける」詐欺に関与していたことが明らかになりました - まさにPump.funが排除すると主張している行為です。信頼とミームに基づく業界では、信用の崩壊は生存危機に等しい。

Let'sBONKの成功は、彼らが根本的に優れた製品を構築したからではなく、Pump.funの評判が最も脆弱な瞬間に市場に参入したからです。注意経済において、タイミングはしばしば技術よりも重要です。

ネットワーク効果の勝者総取りロジックが逆転し始めた。ユーザーがLet'sBONKに移行し始めると、Pump.funを盛り上げたフライホイールも逆回転し始める。開発者はトレーダーに従い、トレーダーは最もホットなプロジェクトを追い求め、プラットフォームの下降速度もそれに伴い加速する。

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Pump.funにはまだ逆転のチャンスがありますか？市場占有率は大幅に縮小しましたが、まだ退場する段階ではありません。

彼らには確かにいくつかの利点があります:12億ドルの資金調達は彼らに時間を与え、実験し、競合に耐えるための資本を提供しました。彼らのプラットフォームは、崩壊することなく数十万回のプロジェクトの発表を支えてきました - 他の新しいプラットフォームが高圧環境で簡単に失敗する中で、これは特に重要です。市場シェアが減少しても、彼らは毎日25万ドルを超える収入を得ており、年換算で1億ドルに近い収入があります。さらに巨額の資金準備があるため、基盤はまだ整っています。

彼らはこのカテゴリーの先駆者です。通貨の発行をプログラミングからマウスを数回クリックする操作に変えることで、彼らは持続的なブランド認知を獲得しました。初発の優位性は、無くなったと言えば無くなるものではありません。

最近の動きは、彼らが諦めていないことを示しています: Pump.fun 2.0はリアルタイムデータ更新とワンクリック取引を追加しました; 買戻し比率は100%に引き上げられました; ユーザーインセンティブが導入されました。これらは負けを認める姿勢ではなく、反撃です。

最も可能性の高い状況は全面的な崩壊ではなく、市場の断片化です。暗号領域では永久的な独占者が誕生することはほとんどありません。より可能性が高いのは、Let'sBONKが主要プラットフォームとなり、発行される通貨の量や収益を支配し、Pump.funは忠実なユーザーを持つセグメントプラットフォームに転換し、インターフェース、機能、またはエコシステムによって一席を占めることです。

しかし、真に巻き返すためには、Pump.funは単に技術的問題を解決したり、お金を送って人を留めたりするのではなく、信頼を再構築し、文化的な高地を再占有する必要があります。これは、公開透明でコミュニティ中心の通貨経済構造を実現することを意味し、過去の論争から完全に脱却するために、リーダーシップを全面的に変更する必要があるかもしれません。

フランスの宮廷は既に一つの真理を理解していた: 王が合法性を失ったとき、どれだけの金銀や儀式があっても尊厳は取り戻せない。新しい支配者だけが古い尊敬を勝ち取ることができる。時には、王国の存続のために、王冠は新しい者に受け継がれなければならない。

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