最近、連邦準備制度（FED）の議長パウエルは重要な演説の中で、アメリカ経済がインフレの持続的な高止まりと雇用市場の急速な冷え込みという二重の課題に直面していることを指摘しました。彼は、現在の経済状況下で通貨政策を策定することは、綱渡りのようなものであり、少しでも不注意であれば、より深刻なインフレや失業危機を引き起こす可能性があると強調しました。

パウエルは、現在アメリカ経済が直面している核心的な矛盾はスタグフレーションリスクの浮上であると認めました。一方で、インフレは依然として強い粘着性を持ち、コアPCEインフレ率は2.3%に達する見込みであり、関税政策が商品価格をさらに押し上げ、消費者に直接影響を与えています。もう一方で、雇用市場は弱含みの兆しを示しており、過去3ヶ月の非農業雇用データは雇用の成長が大幅に鈍化していることを示しており、失業率は4.3%に上昇し、連邦準備制度（FED）が以前に予測した4.5%を超えています。

この背景の中、連邦準備制度（FED）は9月17日に25ベーシスポイントの利下げを発表しました。しかし、パウエルはこの決定が"リスク管理"の観点からのものであり、積極的な緩和サイクルが始まることを意味するものではないと強調しました。連邦準備制度のドットチャートは、今年さらに50ベーシスポイントの利下げの余地があることを示していますが、内部ではその見解に対立があります。

注目すべきは、連邦準備制度（FED）のこの政策措置が市場や他の主要中央銀行から積極的な反応を得ていないことです。ドル資産の魅力が低下するにつれて、資金は金や新興市場に流れ始めています。一方、欧州中央銀行は金利を据え置いており、日本はさらには利上げを検討しているため、連邦準備制度（FED）の「一方的な利下げ」は構造的な経済問題を効果的に解決することが難しい状況です。

パウエルの発言は、実際には一つの事実を認めている：利下げだけでは現在の経済的困難を根本的に解決することはできないということだ。労働市場の停滞や貿易政策の不確実性などの構造的問題は、金利調整だけでは解決できない。

一般の投資家にとって、この状況は市場の変動が続く可能性があり、資産価格がより激しい振動を経験することを意味します。このような場合、投資家はリスク回避戦略を優先し、金や新興市場などの潜在的な資金の避難所に注目すべきです。同時に、理性的な配置を維持し、単一の方向に賭けることを避け、より確実な投資機会を待つために十分な現金を保持する必要があります。