屯貨の後、SharpLinkは再びアメリカ株をブロックチェーンに載せました

最近、SharpLink Gaming Inc.（ナスダックコード：SBET）が重要なニュースを発表しました：同社は金融テクノロジー企業Superstateと提携し、Opening Bellプラットフォームを通じて、SharpLinkのSEC登録普通株を直接トークン化し、イーサリアムブロックチェーン上で発行する計画です。

SharpLinkのトークン化パスにはいくつかの重要な特徴があります：

1. コンプライアンスの保証 多くのブロックチェーンプロジェクトとは異なり、SharpLinkは完全にコンプライアンスを遵守するルートを選択しました。そのトークン化された株式は、SECに登録された普通株であり、法律上の地位は従来の帳簿に記載された株式と完全に同等です。これは、株主の権利が形式の変換によって影響を受けないことを意味します。
2. 自己管理と透明性
   トークン化された株式は、投資家のデジタルウォレットに直接保管でき、「自己管理」を実現します。これにより、投資家のコントロール感が高まり、市場の透明性と効率も向上します。
3. DeFi統合の可能性
   ブロックチェーンを通じて、株式は将来的に分散型金融エコシステムに接続する機会があり、例えば担保として貸出プロトコルに入るか、あるいは規制要件を満たす場合に自動化マーケットメーカー（AMMs）で取引を実現することができます。SharpLinkも、これはその研究の重点の一つであると明言しています。
4. 規制の背景が支援する SharpLinkは、この計画が米国証券取引委員会（SEC）の「Project Crypto」との方向性を一致させていることを強調しています。このプロジェクトは、デジタル資産とブロックチェーン駆動の市場インフラを探索しており、トークン化された証券の実現に向けた政策的参考を提供しています。

###イーサリアムエコシステムとの深い結びつき

SharpLinkが今回はイーサリアムをトークン化の基盤ブロックチェーンとして選んだのは偶然ではありません。世界最大のスマートコントラクトプラットフォームであるイーサリアムは、成熟したエコシステムと巨大な開発者コミュニティを有しています。さらに、SharpLinkは今年の6月に世界初の「イーサリアムデジタルアセットカストディ企業」となることを発表し、大規模にETHを保有しています。

• 2025年9月末時点で、会社は合計838,000枚のエーテルを保有しており、市場価値は数十億ドルです。
• 同期はステーキング（Staking）を通じて 3815 ETH の報酬を得ており、さらなる長期的なイーサリアムへの期待を際立たせています。

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StrategicETHReserve.xyz のデータによると、SharpLink は 838,000 を超える ETH を保有しており、約 33 億ドルの価値があり、BitMine Immersion Technologies に次ぐ第2の上場イーサリアム保有者となっています。SharpLink の会長であり、イーサリアムの共同創設者であり、Consensys の CEO である Joseph Lubin は、「SharpLink の株式をトークン化し、オンチェーン化することは、世界の資本市場の未来の方向性に対する表明です。我々は、従来の金融と可組みの DeFi 世界との真の接続を推進しています。」と述べました。

####株価のパフォーマンス：好材料が短期的なプレッシャーを隠せない

トークン化計画は戦略的な観点から関心を引きましたが、SharpLinkのセカンダリーマーケットのパフォーマンスは依然として低迷しています。

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• 9月19日：株価は一時17.33ドルの高値に達しました；
• 9月25日：16.3ドルまで下落し、日中の下落幅は一時9%に達した；
• 1週間で累計下落幅が7.8％を超え、極めて不安定な動き。

投資家は好材料と現実の間で揺れ動いています。トークン化戦略は先見の明がありますが、短期的には財務諸表の損失を改善するのが難しく、市場は慎重に様子を見る傾向があります。

###財務報告:高額の投資と損失の矛盾

SharpLinkの最新の財務開示は、同社が典型的な「重資産拡張+高リスク投資」段階にあることを示しています：

1. 収入と利益のジレンマ

• 収益規模が限られており、市場の期待を支えることが難しい。
• 税前利益率がマイナスで、運営損失が年々拡大している。
• 1株当たり利益が低迷しており、持続可能な収益能力を示すことができませんでした。

• 資産・資本構成

• 総資産約4.54億ドルで、その中で株主資本がほぼ全ての資産をカバーしています。
• 現金準備は500万ドルのみで、市場の動乱環境下では厳しい状況です。

• 配当と手数料の圧力

• 優先株配当支出は2.067億ドルに達し、利益空間を大幅に圧縮しました。
• EBIT（利息・税金前利益）は数億ドルの損失であり、主な事業はまだ資金消耗の段階から抜け出していないことを示しています。

言い換えれば、会社は豊富なオンチェーン資産（ETH保有）を持っているが、主なビジネス分野では依然として重い圧力に直面している。

革新の観点から見ると、SharpLinkはアメリカの資本市場で株式のトークン化を実現する最初の企業になる可能性があり、大きな潜在能力を持っています。しかし、現実的な観点から見ると、同社の財務状況と市場パフォーマンスは楽観的ではありません。

短期投資家にとって、SharpLinkの現在の動きは弱気で、リスクがチャンスを上回っています。一方、長期投資家がトークン化された証券とイーサリアムエコシステムの未来の見通しに同意する場合、低位での配置を選択し、「未来のストーリー」に賭けるかもしれません。

今後数か月のSharpLinkの成長は、いくつかの重要な要因に左右されます。

1. トークン化された株式は、順調に実施され、投資家と規制当局の承認を得ることができるか；
2. イーサリアム資産戦略は価値を解放し、会社に長期的な財務利益をもたらすことができるか；
3. 主たる事業の収益モデルは最適化できるか、継続的な損失の状況を徐々に逆転できるか。

これらの要素が徐々に実現できれば、SharpLinkは現在の低迷から脱却し、従来の金融とブロックチェーンの融合のモデルケースとなるかもしれません。実現できない場合、資本市場の周辺をさまよい続ける可能性があります。

著者: Seed.eth