世界の金融構造の中で、静かな変革が進行中です。ステーブルコインは「見えないドル」としての役割がますます顕著になり、新興市場の経済構造をひそかに変えています。これはもはや未来の予測ではなく、現在進行中の現実です。

ムーディーズが最新の報告書で明らかにした考えさせられるトレンド：ステーブルコインが新興市場の経済防衛線を静かに侵食している。この「通貨代替」現象は、実体のある米ドル紙幣からデジタル化されたチェーン上のステーブルコインへと進化している。従来のドル化が実物の現金流通を必要とするのとは異なり、ステーブルコインはスマートフォン一つで取引を完了できる。この「見えないドル化」は現金よりも浸透力が強い。

複数の新興市場国がステーブルコインの影響を感じ始めています。ベネズエラでは、USDTが非公式な給与支払い手段となっており、特に現地通貨が劇的に価値を失った時期において重要です。アルゼンチンでは、2023年にステーブルコインの購入量が世界で5番目に跳ね上がり、USDTで家賃を支払う現象も見られました。アフリカ地域のステーブルコイン取引量は、ここ2年でほぼ12倍に増加し、越境貿易の決済手段として新たな選択肢となっています。

この傾向は新興市場国の通貨政策に深刻な挑戦をもたらしています。国民が本能的に資産を外貨にペッグされたステーブルコインに変換する際、従来の通貨政策ツールは部分的に無効化されます。金利調整や資本規制などの措置の効果は大幅に弱まり、さらにはインフレデータの歪みを引き起こし、政府の経済状況に対する判断に影響を与える可能性があります。

例えば、エジプトポンド危機の際に、現地のステーブルコインのオフショア取引量が350%急増し、この「分散型の突破」は中央銀行の為替防衛戦に深刻な影響を与えました。トルコリラが暴落した際、ステーブルコインのプレミアムは一時15%に達し、従来の資本規制措置の限界を示しました。

ステーブルコインの広範な使用は単なる経済問題ではなく、複雑な地政学的な駆け引きにも関わっています。現在、世界の90％のステーブルコインはドルにペッグされており、これはアメリカがコードを通じてその金融的影響力を拡大していることを意味します。この傾向に対処するために、アメリカの規制当局は主要なステーブルコイン発行者に対する調査を開始しており、EUは「民間通貨」の浸食に対抗するためにデジタルユーロプロジェクトを加速させています。

新興市場国にとって、ステーブルコインがもたらす課題にどのように対処するかは、ジレンマの選択です。ステーブルコインを禁止すると技術発展の機会を逃す可能性がありますが、放任すると経済主権の一部を譲渡する必要が出てくるかもしれません。この静かな金融革命の中で、各国は慎重にバランスを取る必要があり、自国の経済利益を守りながらデジタル金融の発展機会を捉えることを模索しています。