[Analysis] フェデラル・リザーブが「流動性リスクゾーン」に突入、金融不安定性がビットコインの上昇よりも懸念される

2025.10.29 (Wed) 00:17

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連邦準備制度の流動性が減少したため、「流動性リスクゾーン」に入ったことは、ビットコインの上昇のシグナルではなく、金融不安定性の警告です。

分析によれば、連邦準備制度の銀行準備金は$3 兆を下回り、「危険ゾーン」に近づいています。この準備金の減少は、金融システムのバッファとして機能しており、単なる統計的変化ではありません。これは市場全体の流動性が厳しくなっている兆候であり、資産市場に対する「警告灯」が点灯したことを示しています。

連邦準備制度の統計によると、中央銀行に預けられた銀行の準備金は最近2.93兆ドルに減少し、2023年以来の最低水準となっています。市場アナリストは警告します。「この傾向が続くと、準備金は数週間以内に「危険ゾーン」に突入します。」これは、インフレを抑制するために実施された連邦準備制度の量的引き締め(QT)政策が、金融セクターのキャッシュリザーブを急速に侵食しているためです。

準備金の減少は金融システムの流動性を低下させ、投資市場のボラティリティを増加させます。興味深いことに、ビットコインはこのようなフェーズでしばしば上昇しています。流動性が厳しくなると、一部の投資家はドルシステムの外にある代替資産、特にビットコインに目を向けます。2019年と2023年にも同様の傾向が観察されました。したがって、一部の市場参加者は「ビットコインの上昇は遠くない」と予測しています。

米国連邦準備制度の資産 (単位：兆ドル) このチャートは、2008年の金融危機後の量的緩和 (QE) 政策による連邦準備制度の資産の急速な拡大と、COVID-19パンデミック中の大規模な資産購入、そしてその後の量的引き締め (QT) プロセス中の減少を示しています。 (出典：FRED、連邦準備制度理事会 /FT)

しかし、楽観主義には注意が必要です。準備金の減少はビットコインにとっての「機会」である可能性がありますが、より大きなリスクの前触れでもあるかもしれません。流動性環境の引き締まりは、リスク資産全体の価格に圧力をかける傾向があります。ビットコインも例外ではありません。何よりも、連邦準備制度が金利を引き下げるか流動性供給に切り替えない限り、金融機関の余剰資金は簡単には増えません。この状況でビットコインが短期的に急騰した場合、それは「流動性懸念による安全への逃避」であって「信頼に基づく上昇」ではない可能性が高いです。

FRBの政策決定も重要な変数です。準備金が限界に達すると、FRBは最終的に引き締めを停止し、方向転換を余儀なくされます。しかし、このタイミングを誤ると、市場は劇的に変動する可能性があります。FRBの現在の試練は、インフレ抑制と金融の安定を両立させることです。どちらに傾いてもショックは避けがたいです。

この文脈において、ビットコイン市場の動きは必ずしも歓迎されるニュースではありません。デジタル資産が金融システムの代替として信頼を得るためには、投機的反応よりもその構造的役割が優先されるべきです。もし、準備金の減少のようなマクロ経済的不安定要因がビットコインの急上昇の理由となるのであれば、それは金融不安定の別の症状と見なされるべきです。

FRBの準備金削減は単なる数字の問題ではありません。それは、グローバル金融システムの心臓から血が抜け出していることを意味します。市場はこれを注意深く見守るべきです。「危険ゾーン」は警告の言葉であり、投資信号ではありません。