興味深いことが夜間資金調達市場に起こりました - SOFRが2023年初頭以来見られなかった水準にドロップしました。マクロシグナルを追跡している人にとって、これは単なる金利の変動ではありません。

担保付きオーバーナイトファイナンスレート、基本的には銀行が互いにオーバーナイトキャッシュに対して請求する金利は、2年以上で最低の水準にあります。これは、機関が短期資金調達にアクセスする際のコストが(高いか)安いかという点での実質的な変化を示しています。

なぜこれが重要なのか？このように overnight レートが下がると、通常は二つのことのいずれかを示しています：銀行システム内に十分な流動性が存在するか、あるいは短期借入の需要が大幅に冷え込んでいるかです。時には両方です。

広範な金融エコシステムにとって - 伝統的金融の流動性条件にますます結びついている暗号市場を含む - より安価なオーバーナイト資金調達は、より高いリスクの受容につながる可能性があります。資金調達コストが低下することで、機関はより高い利回りの機会に資本を投入する余裕が生まれます。

タイミングも注目に値します。私たちは、連邦準備制度の政策の動向に関する継続的な議論と、銀行セクターの安定性に関する持続的な疑問の中で、SOFRの低下を見ています。この傾向が続くのか、それとも一時的な低下に過ぎないのかは、今後数ヶ月の準備金レベルと規制資本要件に何が起こるかに大きく依存します。