#非农数据超预期

非農産物の「バースト」は、市場が衝撃を受けた:利上げの期待がテーブルに戻ってくるだろうか?

2025年の非農業データが大幅に予想を上回り、金融市場に衝撃を与えました。市場はすでに米連邦準備制度が今年の後半に緩和政策に入ると広く予想していましたが、この「眩しい」雇用レポートは、すべてのハト派に対して「急ぐな、経済はまだ非常に堅調だ」と伝えることになりました。
なぜ今回の非農業部門雇用者数がこれほど反響を呼んでいるのか？
それは、市場が最も恐れているのは雇用が強いことではなく、雇用が強く＋賃金の増加率が下がらないことだからです。これは需要の弾力性が依然として存在し、インフレ圧力が再燃する可能性があり、米連邦準備制度の利下げの余地が再び封じられることを意味します。簡単に言えば、データが良ければ良いほど、米連邦準備制度は冷たくなるのです。
資産のパフォーマンスに関しては、米国債の利回りが即座に上昇し、ドルが強くなり、伝統的なリスク資産が短期的に圧力を受けています。資金のロジックは「ドルサイクルの回帰」と「短期金利の高止まり」というシナリオにシフトしています。一方、暗号市場も流動性が今後緩和されない可能性があるため、強制的に冷却されています。
しかし、別の側面を忘れないでください：強い雇用は経済が弱くなっていないことを示し、企業の収益力は構造的な上昇サイクルを維持しています。これは中長期のリスク資産にとって悪いニュースではありません。ただし、短期的なペースは「忍耐モード」になる可能性があります。
一言でまとめると：
非農業部門の結果が予想を上回ることは悪いニュースではありませんが、悪いリズムであることは確かです。
トレンドを見たい人は慌てず、短期トレードを考えている人は無謀にならないでください。今後観察すべきは、今後2ヶ月の雇用トレンドが持続的に強いのか、それとも一時的な動きなのかです。