世界の仮想通貨取引所が上場を目指している中、HashKeyは「香港で最初の仮想通貨株」を取ろうとしています。

12月1日、HashKey @HashKeyGroup は香港証券取引所のメインボード上場聴取を通じて、その663ページの文書で初めて業務の詳細、財務状況、将来の戦略を体系的に開示し、2026年1月に正式上場する可能性が一歩近づいたことを意味します。モルガン・スタンレー、国泰君安、海通国際が共同主幹事となり、IPOの規模は最大5億ドルを予定しています。

聴聞が通過したということは、規制当局がそのコンプライアンスを原則的に認めたことを意味しますが、HashKey は依然として価格設定、公開募集およびロードショーを完了する必要があります。現在の草案では、国際配分 + 香港での公開販売のモデルを採用することが示されており、調達資金は主に技術のアップグレード、国際的な拡張、リスク管理システムおよび流動性の備蓄に使用される予定です。株主の顔ぶれには、高瓴、Fidelity、美图、鼎晖、Venture などが含まれており、強力な機関の支持を示しています。

アジアで最も規制の壁が高い暗号グループの一つであるHashKeyは、香港、シンガポール、日本、バミューダ、アラブ首長国連邦などにわたる13のライセンスを持ち、取引、オンチェーンサービス、資産管理にわたるビジネスを展開しています。

その中で@HashKeyExchange の取引業務は絶対的なコアです：2024年の収入は517億香港ドル、市場占有率は75％を超え、香港最大のコンプライアンス取引所となります。登録ユーザーは約144万人ですが、実際にアクティブなのは約9.6％に過ぎません。しかし、機関顧客は取引量の大部分を占めており、単月の取引規模はリテールの約5倍です。

オンチェーンサービスにおいて、HashKey Cloud @HashKeyCloud はアジア最大のステーキングサービスプロバイダーとなり（資産管理額 290 億香港ドル）、ETH ETF ステーキングの重要なインフラでもあります。HashKey Chain（コンプライアンス L2）上には約 17 億香港ドルの RWA 資産があります。資産管理ビジネスは累計で 78 億香港ドルを管理しており、その中にはファンドが 10 倍のリターンを達成したものもあります。

しかし、HashKeyはまだ再投入段階にあります：2022年から2024年までの累積損失は23億香港ドルを超え、主にライセンスのコンプライアンス、チームの拡充、インフラとブランドの構築によるものです。しかし、会社の帳簿上の現金 + デジタル資産は22億香港ドルに達し、約40ヶ月を支えることができます。プラットフォームコインHSKのインセンティブコストも利益を圧迫しており、現在のところ、買い戻し消却メカニズムは発動していません。

全体的に見て、この上場文書はHashKeyの真の輪郭を示しています：市場占有率が高く、ライセンスが希少で、機関の浸透が深いですが、利益モデルはまだ道の途中です。

暗号化のコンプライアンスが深層に入る中、HashKeyはアジア初のグローバル資本市場に進出する取引所となる可能性があり、「香港暗号規制ラボ」の成功と失敗を観察するための主要なサンプルとなる。