米連邦準備制度理事会（FRB）の2つの動きにより、多くの人が今後の相場について再評価し始めています。

まず事実から：12月1日、約3年間続き、市場から2.4兆ドルを吸収してきた量的引き締め（QT）が正式に停止されました。ほぼ同時に、FRBはオーバーナイトリバースレポ操作を通じて銀行システムに135億ドルを注入しました——これはパンデミック後2番目に大きい1日あたりの注入規模です。

政策転換のシグナルは非常に明確です：流動性の吸収から供給へと転じ、流動性環境の根本的なロジックが変わりつつあります。

これは市場にとって何を意味するのでしょうか？これまでは「政策が転換するかもしれない」という期待値の差を取引してきましたが、今は「資金が本当に回帰し始めている」という事実を取引しています。確実性がまったく異なります。

過去のデータを振り返ると、Fundstratのトム・リー氏はこうまとめています：前回のQT終了後、市場は3週間で約17%上昇しました。彼の最近の見解はさらに直接的で、流動性の改善はビットコインのようなリスク資産を直接押し上げるとし、来年1月末までに史上最高値を更新する可能性も予測しています。

もちろん、1回のオペレーションだけで結論を出すのは早計です。ただ少なくとも短期的には、「水位」が確実に上昇しているのは目に見える変化です。

現在、意見も大きく分かれています：

この動きが始まりで、流動性の緩和がリスク資産の強さを持続的に後押しすると考える人もいれば、
単なるテクニカルなオペレーションに過ぎず、単発のデータに惑わされるな、いつでも調整（下落）が来るかもしれないと考える人もいます。

あなたはどう見ますか？今回の資金注入はどこまで続くと思いますか？それとも一時的な流動性回復に過ぎないのでしょうか？