熊市が到来し、業界は深刻な危機に陥っている：オンチェーンのイノベーションだけが救いとなる

ここ数日、x402分野に没頭して研究していたが、ふと顔を上げると——相場が底抜けに崩れていた。

溜まりに溜まった話を言わせてくれ：

市場はとっくにベアマーケット入りしている、自分を欺くのはやめよう。TRUMPのあの波の後、流動性はほぼ完全に吸い取られた。その後の小さな反発？全部雰囲気だけで場を持たせているだけだ。

**アルトコインはTGEの日からすでに借金を背負っている。**以前の熱心なホルダーたち？もういない。地道に貢献する開発者？去ってしまった。今残っているのは何か？エアドロップハンターが狂ったように現金化し、VCは必死に逃げ出し、取引所は手が痺れるほど搾取し続け、プロジェクトチームは何年も我慢した末に一度稼ごうとする——みんな出口を探している。問題は：誰がババを引くのか？

MEMEコインは一時、最後の希望の綱と見なされた。確かに、その役割は果たした——小口投資家が高FDVのVCコインに対抗する武器となった。しかし、技術的なハードルがゼロで、いわゆる「フェアローンチ」、流れ作業のような大量コピー、こんなものに長期的な価値は全く支えられない。**VCコインが持っていた0から1への技術革新という物語がなければ、MEMEはただのPVPのゼロサムゲームに過ぎない。**結局どうなるか？業界全体が食い尽くされるだけだ。

取引所の本来の役割は何だったのか？オンチェーンのイノベーションの波及を受け止め、流動性を拡大させることだ。ところがPumpfun、GMGN、Hyperliquidのようなプラットフォームが出てきて、富を生み出す効果が強すぎて、取引所は慌てて「内盤化」で自衛を始めた。ツルハシを売っていたはずが自分で金を掘り始めたら、ゴールドラッシュのビジネス自体に何の意味がある？

プロジェクトのビルダーたちは今本当に悲惨だ。なぜこんなに多くのプロジェクトがTGEを待っているのか？なぜ誰も時間をかけてプロダクトを磨こうとしないのか？なぜ市場構造の歪みの責任がプロジェクトやVCに押し付けられるのか？答えは複雑で、誰も標準的な回答を出せない。しかし、クリプト業界でビルダーやVCが破産・逃亡するのはもはや既定路線だ。ロスカットでゼロになるよりも恐ろしいのは、業界が根こそぎ崩れ、人が誰もいなくなることだ。

書きすぎるとまた愚痴になる。

でも、だからこそ私はずっとオンチェーンのイノベーションを叫び続けてきた。私たちのこのCrypto業界は、もはやかつての勢いを失ってしまった。病み、老い、そして末期的な状態ですらある。

ゼロから再出発し、技術革新に駆動されたオンチェーンストーリーだけが、すべてを立て直す唯一の道だ。