インプライド・ボラティリティは全体的に低下し続けています――短期でも長期でも関係ありません。これは何を示しているのでしょうか？市場参加者は今、積極的にプロテクションを取りに行ったり、レバレッジの効いたポジションに殺到したりしていません。価格変動も、しばらくは狭いレンジに留まりそうです。

ただし、ひとつ注目すべき点があります。オープン・インタレストは依然としてコールオプションに大きく偏っています。しかし、同時にIVが下がっていることから、これは攻撃的なポジションではありません。どちらかと言えば、休眠状態の強気姿勢――つまり、契約は保有しているものの、大きな賭けには出ていないということです。まだ確信が持てていないのです。トレーダーたちは様子を見ており、積極的な動きをしていません。