利下げは目前、だが銀価格は先に下落？

市場は皆、米連邦準備制度理事会（FRB）の12月の動きを注視しており、25ベーシスポイントの利下げ確率はすでに90％超まで急上昇しています。本来なら金融緩和期待は貴金属に追い風となるはずですが、今日は銀がシナリオ通りに動かず——現物価格が1％超下落し、高値から急落しました。

この調整局面は、実はそれほど難しくありません。今年の銀はすでに倍増しており、年末が近づくにつれ、機関投資家は利益確定で収益をロックし、ポジションを整理しています。また、テクニカル的にも確かに買われ過ぎの状態でした。しかし、安易に弱気に転じるのは早計です。ファンダメンタルズの基盤は依然として引き締まったまま：世界在庫は10年ぶりの低水準にとどまり、太陽光発電産業やAI計算力センターによる銀の需要も上昇を続け、5年連続で需給ギャップが存在しています。

今は57ドルというサポートラインを守れるかがカギです。FOMC会合が終わるまで、価格はこの付近で上下を繰り返す可能性が高いです。今回の調整がトレンド転換なのか、それとも買いのチャンスなのか？本格的な利下げが実施されてから、資金がどちらに流れるかを見て判断しましょう。短期的なボラティリティ拡大は避けられませんので、振り落とされないようにしましょう。