ARK投資のトップであるキャシー・ウッド（Cathie Wood）は最近、なかなか興味深い観察を発表しました。彼女によれば、米国経済はこの3年間、実は「ローリング・リセッション（循環的な景気後退）」の中でもがいてきたが、今は状況が変わり始めているとのことです。

ローリング・リセッションとは何かというと、異なる業界が交代で打撃を受ける現象です。こちらがやっと一息ついたと思ったら、あちらがまた崩れるというものです。しかしウッド氏は、今いくつかの力が合流しつつあると見ています。金利が緩み始め、市場の流動性が回復し、企業が本格的に資金を投じて技術革新を進めている。このような複数のシグナルをまとめて見ると、新たな景気サイクルが醸成されつつあるように見えるといいます。

彼女が特に注目しているのは2026年です。なぜ来年ではないのか？それは政策の効果が伝わるには時間が必要だからです。現在、FRBのスタンスはすでに軟化しており、12月の利下げはほぼ確実視されています。しかし、この金融緩和の効果が浸透するには時間がかかり、2025年から徐々に広がり、本格的に効いてくるのは2026年になるとのこと。財政政策も緩和の方向で動いており、この二つのエンジンが同時に回れば流動性も高まるという見立てです。

一部には、利下げがインフレ再燃につながるのではと懸念する声もありますが、ウッド氏はそうは考えていません。彼女の論理では、もし利下げと同時に生産性が大きく向上すれば、資金は投機ではなくイノベーションや投資に向かう。生産性が高まればコストは自然と抑制され、インフレはむしろ技術進歩によって相殺される、というのです。

鍵となるのは生産性という変数です。ウッド氏は、テクノロジーの集積効果がいよいよ始動していると指摘します。AI、オートメーション、新エネルギーといった分野が単独で動くのではなく、互いに触発し合いながら発展し始めている。このような複合的なイノベーションが進んだとき、経済成長の強靭さは全く違ったものになるといいます。

したがって、彼女の見立てでは、今後2年間は低金利＋高生産性の組み合わせが徐々に効いてきて、2026年が転換点になる可能性があるとのこと。最後に彼女は楽観的な一言を添えました——「みんなが“とても楽しい2026年”を迎えられることを期待しています。」

もちろん、これは機関投資家としての視点です。実際に市場がシナリオ通りに動くかどうかは、データや政策執行の強さ次第。ただ、マクロ経済の論理としては、確かに興味深いストーリーです。