#美联储重启降息步伐 12月のFRB利下げは既定路線となったが、市場は熱狂の中にリスクを孕んでいる。80%以上の利下げ確率が資金流入を呼ぶ一方で、長期米国債利回りはむしろ上昇——この奇妙な乖離はいったい何を示唆しているのか？

**S&P500の天井は目前**

指数は6,900ポイントの大台に迫り、ブル派は利下げストーリーを何度も語ってきた。問題は、期待が実現した瞬間、利益確定の売りが一斉に出ないかということ。6,880から6,900の壁を突破できるかどうかで、次は6,950を目指すのか、それとも6,700へ押し戻されるのかが決まる。多くの人が気づいていないが、一番危険な瞬間は「好材料が出尽くした」そのときなのだ。

**真の成長エンジンは見逃されているかもしれない**

FRBの動向ばかりに目を奪われるよりも、ステーブルコインの進化を注視すべきだ。トークナイズド米国債の規模はすでに74億ドルの大台を突破し、従来型ステーブルコインよりも急成長している。ブラックロックやフィデリティなどの大手機関はすでに参入済み。なぜこれほどまでに盛り上がっているのか？法的障壁が突破され、コンプライアンス準拠のステーブルコインはもはやグレーゾーンではなく、明確に非証券と定義され、1:1の高品質資産による裏付けが義務付けられたからだ。

これはドルにとって何を意味するのか？まったく新しい拡張ツールの誕生だ。ステーブルコイン発行体が米国債の新たな買い手となり、生み出される需要はまさに本物の資金だ。ただし注意が必要——BISは以前、資金が流出する際の米国債への影響は流入時よりも深刻になる可能性があると警告している。透明性が高く、コンプライアンスが徹底された発行者を選ぶことこそが長期的な戦略だ。$BTC $ETH $ZEC はこの変化に注目すべきだ。