未明の時間帯にビッグニュースが飛び込んできました——次期FRB（米連邦準備制度理事会）議長の有力候補ケビン・ハセットが「追加利下げを支持する」と公に表明しました。この一言は、静かな湖面に深水爆弾を投げ込んだようなもので、ウォール街は瞬時に騒然となりました。

見間違いではありません。数日前まで「利下げ停止」を声高に叫んでいた大手銀行たちが、自らの予測を一夜にして覆しました。JPモルガン、モルガン・スタンレー、野村證券、スタンダードチャータード銀行……すべてがトーンを変え、今やほぼ一致して「今週25ベーシスポイントの利下げは間違いない」と見ています。

市場の反応はさらに速いです。CMEの「Fed Watch」データによると、トレーダーの間で今週利下げに賭ける確率はすでに89.6％に跳ね上がっています。残りの10.4％？おそらく手が滑って間違えて押したのでしょう。

なぜ突然流れが変わったのでしょうか？

11月の経済指標を見れば一目瞭然です——民間部門の雇用が一気に32,000件減少し、今年3月以来最悪の月間実績となり、予想を大きく下回りました。雇用市場が弱まれば、FRBがいくら強気でも折れるしかありません。

ハセットの発言にはもう一つ含みがありました：トランプ陣営が「大量の好材料」を打ち出す準備をしており、10年国債利回りも「まだ大きく下がる余地がある」とのこと。裏を返せば、今回の政策パッケージは想像以上に強烈かもしれません。

しかし、本当の注目点は利下げそのものではなく、以下の3つのディテールにあります：

1. 内部対立：タカ派の4名が反対票を投じる見込みで、理事のミランは一気に50ベーシスポイントの利下げを主張する可能性すらあります。
2. 来年の道筋：ゴールドマン・サックスは、まず様子見を挟みつつ、3月・6月にさらに利下げ、最終的な目標レンジは3%〜3.25%に設定されると予想しています。
3. 政策表現：パウエル議長が明日どのように発言するかが、市場の今後数ヶ月の方向性を直接左右します。

暗号資産市場にとって、利下げ期待の高まりは通常、流動性緩和のサインとなります。ただ、まだ早く喜びすぎてはいけません——FRBが政策声明で「データ次第」や来年の利下げ回数に上限を設けるなど、サプライズを仕込んでくる可能性もあります。

一言でまとめると：利下げはほぼ確実ですが、本当の焦点はその後の展開にあります。