当所有人が2026年の利下げに賭けているとき、2022年のあの教訓を忘れないで

市場は今、FRBが引き続き金融緩和を行うと考えているが、ウォール街で最も大胆に発言する人々はすでに警告を発し始めている：もしインフレが再燃したらどうなる？FRBはブレーキを踏むどころか、逆に利上げに転じる可能性さえある。

脅かしているように聞こえる？2022年を思い出してみてほしい。ビットコインは6.9万ドルから1.5万ドルまで暴落し、その光景はいまだに多くの人の口座残高に刻まれている。さらに厄介なのは、今やゲームのルール自体が変わってしまったこと——ビットコインは従来の金融市場とますます密接に結びついている。

ビットコインはもう昔の“一匹狼”ではない

データは嘘をつかない。この1年間で、ビットコインとナスダック100の値動きの相関性は46%に達し、S&P500とも42%の同期率となっている。これが意味するのは何か？ビットコインはかつての反抗的なアウトローから、FRBの動向に従う優等生へと変貌を遂げたということだ。

FRBがハト派的なシグナルを出せば、ビットコインはテック株とともに上昇するし、FRBのトーンがタカ派に変われば、ビットコインはしばしば真っ先に影響を受ける。2022年の利上げ時には、ビットコイン価格と金利の相関性が一時-90%に達し、まさに教科書レベルの逆相関だった。

流動性こそがビットコインの急所

暗号資産市場は、永遠に満たされることのない怪物のようなもので、流動性によって命をつないでいる。FRBが金利を下げて金融緩和を行えば、資金はビットコインのような高リスク・高リターン資産に殺到する；しかし一度蛇口が閉まれば