凌晨三時にスマホのバイブで目が覚めた。FRB議長のあの発言が出た途端、ビットコインは一気に5%ダイブ。朦朧としながらLorenzoのデータパネルを開いて、どれだけ損したか確認しようとしたら――なんと、ステーキング収益のグラフが何度か揺れた後、自力で持ち直してる？眠気が一瞬で吹き飛んだ。おかしいだろこれ、伝統金融はみんなベルトを締めてるのに、こっちのDeFiプロトコルはむしろ元気いっぱいじゃないか？

伝統市場は資金が抜ける中、DeFiは自ら流動性を生み出す

昔マクロ分析をしていた頃は、メリルリンチ・クロックを一番信じていた。ドルインデックスが動けば資産の動きも予測できた。でも今Lorenzoみたいなプロトコルを見ると、あの古いフレームワークはあまり通用しない気がする。先週、大学時代の先生とコーヒーを飲みながら話していたら——今は某国の中央銀行で上級顧問をしている——話の途中で彼が突然言った。「君たちDeFiプレイヤーは、銀行システムの外で新たに信用創造をやってるようなものだね。」

その瞬間、すべてが腑に落ちた。Lorenzoの収益がなぜ逆風でも出るのか？FRBがバランスシート縮小で伝統市場の資金は減っているが、暗号資産の世界では内部で資金循環が加速している。リステーキングを通じて、ウォレットで眠っていたビットコインが“卵を産む鶏”に変わる。このプロセス自体が流動性を生み出し、ある意味マクロ的な引き締めのインパクトを希釈している。

逆イールドカーブの中にチャンスがある

今は米国債のイールドカーブがずっと逆転したままで、伝統的な金融機関は期間ミスマッチに苦しみながら何とか生き残っている。Lorenzoのモデルは、そこに面白い手法を提供している。異なる期間のステーキングを組み合わせて、自分だけのイールドカーブをDIYできるのだ。

実際にLorenzoで自分の資金を分けて試してみたら：