今夜のFRB会議は、利下げだけに注目しないでください。

本当に警戒すべきは流動性の暗い雷鳴です。 FRBは12月初旬にバランスシート(QT)の縮小をやめましたが、財務省の急な債券発行ペースは変わっておらず、市場の資金は依然として厳しいままです。 移動の問題が人々を再び眠らせ始めています。

現在、市場では二つの勢力が争っています。 ダンスケ銀行はより仏教的であり、流動性がまだ眉をひそめるほどの段階に達していないと考えており、FRBは段階的な量的緩和(QE)を2026年まで延期するか、過去に対応するために準備金率(IORB)を微調整する可能性が高いと考えています。

しかしバンク・オブ・アメリカ(BofA)は衝撃的な予測を投げかけました。パウエル大統領はこの会合で大きな話題を出すかもしれません。すなわち「準備管理債券購入プログラム(RMP)」を立ち上げるということです。 どういう意味ですか。 それは、来年1月からFRBが毎月約450億ドルの短期米国債を購入するということです。 MBS満期収益の再投資も含めれば、購入額は月額600億ドルに急増する可能性があります。

RMPは従来の量的緩和とは異なることを明確にしなければなりません。 量的緩和は金利がゼロに近い時に長期債券を購入して経済を刺激し、RMPは短期債券を購入してマネーマーケットの「血管」を刺激し、2019年9月の流動性危機の再発を防ぐことです。 目標は銀行システムの準備金を「十分」に保ち、金融システム全体が停滞しないようにすることです。

もちろん、この手口は間違いなく叱責を招くでしょう。「変装してお金を刷る」や「インフレが来る」といった帽子は間違いなく飛び回るでしょう。 しかし、現在買い戻し市場が引き締まり始めているため、何かが起こるのを待つのではなく、事前に市場に安心を与える方が良いでしょう。

したがって、木曜日の朝のハイライトは金利決定ではなく、バランスシートの運営方法かもしれません。 BTCやETHにとって、流動性こそが価格の真の軸です。 FRBが本当に堰を切って水を放つこと、たとえ名目上は量的緩和と呼ばれなくても、暗号資産市場がどう反応するかはご存知でしょう。

市場には物語が尽きることはなく、欠けているのは本当のお金です。