#美联储降息预期升温 気づきにくい現象：

イーサリアムは実際の金融システムの「ロックアップ期間」に入っている。

オンチェーンデータを見ると、Aave上のイーサリアムステーキング量はすでに記録を突破しており、300万ETHを超え、400万ETHの大台に迫っている。

これは単なるコインの預け入れに見えるか？違う。背後には一連のエコシステムの飛輪が動いている。

**第一の輪：ETHが実用的な用途を見つけた**
投機対象から生産ツールへと変化。レンディングプロトコルにおいて、イーサリアムは担保として金融サイクルに入り、実際の価値を生み出し始めている。もはや財布の中で値上がりを待つだけのコインではない。

**第二の輪：Aaveの収益が拡大**
ETHの規模が大きくなる→レンディング規模が拡大→利息の流れが増加→プロトコルの収益も増加。これは正のフィードバックループだ。

**第三の輪、最も重要な転換点：**
ETHがDeFi内でより多くロックされるにつれ、市場に流通している部分は吸収され続けているが、市場の需要は減少していない。短期的には価格に変化は見られないかもしれないが、市場の「基盤構造」が静かに変わりつつある。

気づけば、ますます多くのイーサリアムは売り崩すためではなく、「働いて」いる—キャッシュフローを生み出し、収益を創出している。長期資金が完全に入っていない段階で、これはしばしばシグナルとなる。

真の上昇局面は、叫び声だけで始まるものではなく、資産が絶えず使われ、絶えずリターンを生み出し、少しずつ積み重ねられていくものだ。

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