ドル安の兆し、製造業の低迷の中でFRBの利下げ路線を示唆

経済の弱さがドルの下落を促進

経済減速の証拠が高まる中、米ドルは7日連続の下落に入り、アジア取引中にドル指数は99.408まで下落しました。ドルの弱さは、連邦準備制度理事会（Fed）が今後数週間で金融政策を緩和するとの確信が高まっていることを反映しており、通貨市場のダイナミクスを根本的に変えつつあります。

製造業の縮小が利下げの見通しを強める

最新の購買担当者景気指数（PMI）は、工業活動の厳しい状況を示し、PMIは48.2に低下—9ヶ月連続の縮小を記録しました。新規受注や人員配置の減少といった需要の減退の兆候に加え、関税圧力によるコスト上昇が、即時の金融緩和を求めるエコノミストの予測を確固たるものにしています。ANZのG3経済学責任者ブライアン・マーティンは、1回ではなく複数回の利下げを明確に主張し、2026年にかけて最大50ベーシスポイントの緩和を予測しています。

市場は12月の動きを完全に織り込む

先物契約は、今やFedが12月10日の会合で25ベーシスポイントの利下げを行う確率を88%と見積もっており、これはわずか4週間前の63%から大きく上昇した数字です。この価格再評価は、新たな経済データの軟化に迅速に適応した資本市場の動きの反映であり、長期的な金融引き締めの前提からのシフトを示しています。

政策の違いが通貨市場の風景を再形成

ドルの下落を超えて、通貨の動きは中央銀行の微妙な姿勢を反映しています。日本円は155.51で堅調に推移し、米ドルに対して安定を保ちました。一方、日本銀行の植田和男総裁は、慎重に利上げを検討すると示唆し、そのコメントは2008年以来初めて2年物日本国債の利回りを1%超に押し上げる力となりました。ユーロは1.1610ドルで安定し、ウクライナに関する外交的動きがリスクセンチメントに影響を与え続けています。英ポンドは、英国の財政監督機関の混乱を受けて1.3216ドルに上昇しました。豪ドルとNZドルは、それぞれ0.6544ドルと0.5727ドルでほぼ変動なく取引されました。

国債市場の動揺

10年物米国債の利回りは4.086%に上昇し、世界の債券市場の売り圧力を反映しています。これは、成長懸念とインフレ期待の間の複雑な相互作用を示しており、市場は今後のFedの政策方針を消化しています。