多くの人は、マーケットメイキング機関のプロジェクトにおける役割の違いを混同しています。DWFのようなトップクラスのマーケットメイカーについて言えば、その論理的な流れは実に明確です：マーケットメイカーによる財務投資 ≠ マーケットメイキング義務の履行、そしてマーケットメイキング義務の履行 ≠ 必ずしも価格の押し上げを意味しません。これらの3つの段階は独立しています。

DWFが投資したプロジェクトを個別に抽出して統計を取ると、その中でマーケットメイカーの介入後に実際に顕著な価格上昇を経験したプロジェクトの数が見えてきます。データが語るのです——異なるプロジェクトのパフォーマンスの差は、投資行動と価格動向の間に必然的な関係がないことを十分に示しています。

同様の論理は他のマーケットメイキング機関にも当てはまります。多くの個人投資家はまだ「某機関が参入した」というシグナルを使って売買ポイントを判断していますが、この思考法はマーケットメイキングの本質を見落としています：流動性の提供は取引の機能であり、価格を引き上げる約束ではありません。この違いを認識することで、機関の行動をより合理的に捉えることができるのです。