銀は75ドルを突破、人民元は7.0を超える：グローバル資本の流れが市場を再形成、ビットコインは$23.7Bのオプションの岐路に直面

グローバル金融市場が休暇後の流動性逼迫を経験する中、資本の動きがより鮮明な姿を現しています。物語は通貨および商品市場から始まります。そこでは重要な動きが起きています：オフショア中国人民元（CNY）がUSDに対して7.0のレベルを超え、1年以上ぶりに突破しました。これは国際資本の流れの変化を示しています。為替レートを計算する投資家にとって、現在のレートでは3,000 USDあたり約21,000〜22,000 RMBとなり、この上昇はポジション次第で機会とリスクの両方をもたらします。一方、貴金属は驚くべき上昇を見せており、銀は1オンス75ドルを超え（年初来約161％上昇）、金も新たな史上最高値の4,530ドルを超えています。

RMBの上昇ストーリー：資本の本国回帰の実現

オフショア人民元の突破は単なるドルの弱さの話ではありません。工銀証券のアナリストによると、今回の人民元の上昇はより深いダイナミクスを反映しています。それは、資本の本国回帰の加速と中国企業からの外貨決済需要の増加です。「ドル緩和圧力」と「資本引き戻し」の収束は、上昇トレンドがまだ初期段階にある可能性を示唆しています。グローバルなポートフォリオマネージャーにとって、この変化は重要な意味を持ちます。現在の環境で3,000 USDをRMBに換算すると、投資家は中国経済の見通しに対するより広範な信頼を反映した好条件のレートを目にしています。

この通貨の強さは、特に中国国内の株式やRMB建て資産に対して、新たなリスク志向をもたらす可能性があります。工銀証券は、資本流入が継続する限り、人民元の強さは持続する可能性が高いと予測しています。これは純粋に米国中心の市場ストーリーに反し、現代の資本流の多極化を強調しています。

貴金属：商品が安全資産と利益源に変わるとき

銀の75ドル到達は、連続5日間の上昇を示しており、伝統的なインフレヘッジのパターンを打ち破っています。これは実際の供給制約や地政学的な不確実性を反映しています。この上昇は単なる投機を超えています。Wyckoffのようなアナリストは、金の年末目標を4,600ドルと予測し、経済学者のJim Rickardsはより大胆な予測を示しています。彼は金が2026年末までに10,000ドルに達し、銀は200ドルに触れる可能性があるとしています。

LMEの銅も歴史的な12,000ドル/トンを突破し、シティバンクは15,000ドルの強気シナリオを描いています。この商品群の強さは、 arbitrage（裁定取引）の機会を生み出しています。例として、中国唯一の公開取引銀先物ファンドである国泰君安銀先物証券投資基金（LOF）が挙げられます。このファンドは、銀の上昇が加速した際に純資産価値に対して45％のプレミアムで取引されており、裁定資金がサブスクリプションチャネルを通じて流入しました。取引停止と再開後、プレミアムは約29.64％に縮小し、一時的な歪みの存在とともに、貴金属への投資家の関心の高さを示しています。

ビットコインの岐路：$75 億3,700万ドルのオプションが方向性を左右

ビットコイン市場はより曖昧な状況を示しています。85,000ドル〜90,000ドルの範囲で調整を続けており、現在の取引は約(億3,700万ドルのオプション満期の重みを反映しています。この契約義務は短期的な勢いとブレイクアウトのシナリオを決定します。

強気のシナリオ：Michaël van de Poppeを含むアナリストは、商品市場の勢いが高まっており、流動性がデジタル資産に回る可能性を指摘しています。マクロ経済環境の緩和により、ビットコインは90,000ドルの抵抗線を突破し、100,000ドルを目指す可能性があります。オンチェーンアナリストのMurphyは、約67万BTCが87,000ドル付近に蓄積されており、堅固なサポートを形成していると指摘します。アナリストのMarkも同様に強気の見解を持ち、91,000ドルをターゲットとしています。

慎重なシナリオ：Lennart SnyderとTedは、価格が85,000ドル付近のサポートを再テストする必要があるとし、ブレイクアウトには時間がかかる可能性を示唆しています。Kapoor KshitizとCoinDeskの調査によると、ビットコインは70,000ドル〜80,000ドルの範囲で28日間しか滞在しておらず（弱い調整）、一方で30,000ドル〜50,000ドルの範囲には約200日間滞在しており（強いサポート）、この歴史的背景は今後の調整に長期的な調整期間を要する可能性を示唆しています。

BTSEのCOO Jeff Meiは、FRBの政策変数を総合して次のように述べています：もし2026年第1四半期にFRBが利下げを一時停止すれば、ビットコインは70,000ドルに下落する可能性があり、一方で「暗黙の量的緩和」が継続すれば、機関投資家の資金流入により価格は92,000ドル〜98,000ドルに向かう可能性があります。CryptoQuantのアクセル・アドラー Jr.は、技術的な警告を発しています。ビットコインの月次RSIは56.5に低下しており、4年移動平均の58.7に近づいています。55を下回ると、より深い調整が引き起こされる可能性があります。

歴史的な視点は示唆に富んでいます。Ali Chartsは、ビットコインが底から頂点まで約1,064日かかる一方、次の底までの下降には約364日しかかからないと指摘しています。このパターンに従えば、2026年10月には次のサイクルの安値が約37,500ドル（過去の上昇の80％リトレースメント）になる可能性があります。歴史的リズムが持続すればの話です。

イーサリアムとアルトコイン：確固たる意志のない調整

イーサリアムは2,700ドル〜3,000ドルの間で変動し、明確な方向性を示していません。現在の価格は3.00Kドルで、年初来のパフォーマンスは-5.68％です。アナリストのTedは、ボラティリティを引き起こすために必要な2つの要因を挙げています：1つは確実に3,000ドルを取り戻すこと、もう1つは2,700ドル〜2,800ドルのサポートを再テストすることです。

Kapoor Kshitizは、11月21日以降、大口投資家が4.8百万ETHを平均コスト2,796ドルで蓄積していると指摘します。これは重要な監視ポイントです。これを下回ると、次の実質的なオンチェーンサポートは約2,300ドル付近に現れます。Jeff Meiは、ETHのレンジ内推移はFRBの動向次第だと予測しています。利下げが停止すれば2,400ドルの下限が見込まれ、隠れたQEが継続すれば3,600ドルも視野に入るとしています。

CryptoBulletは、現在のETH価格動向が2022年の市場状況を模倣していると指摘します。もしサポートを割れば、価格は2,200ドル〜2,400ドルの範囲に圧縮され、その後200日移動平均線に向かって反発を試みる可能性があります。

しかし、短期的な不確実性の中でも、Trend ResearchのYi Lihuaは、これは「キャピチュレーション（投げ売り）フェーズと底値圏」の証拠であり、2026年の大相場に向けての底打ちと見ています。彼の会社は、ディップ買いに対して10億ドルの新規投入を計画しており、2026年の大相場の展開に賭けています。

アナリストのAxel Bitblazeは、より微妙な見解を示しています。ビットコインがサイクルのピークではなく中期調整段階にとどまる場合、質の高いアルトコインの上昇にとって環境はますます好ましくなり、一部のプロジェクトはこのフェーズで新たな史上最高値を記録する可能性があります。

市場の温度と資本流れ：恐怖の圧縮前兆

2023年12月末時点で、Crypto Fear & Greed Indexは20を記録し、「極度の恐怖」ゾーンにあります。24時間以内に、全ポジションの清算額は1億8100万ドルに達し、そのうちビットコインが7,365万ドル、イーサリアムが2,497万ドル、ソラナが1,030万ドルです。ビットコインとイーサリアムのETFは連続して純流出を記録し、ビットコインETFは1億7,500万ドルの流出（5日連続）、イーサリアムETFは5,270万ドルの減少です。唯一、ソラナとXRPのETFだけが流入し、それぞれ148万ドルと1,193万ドルとなっています。

この極度の恐怖、清算、機関投資家の資金流出の状況は、通常、リリーフラリーの前兆となりますが、その持続期間は不確定です。暗号通貨のトップパフォーマーには、pippin（8.4％上昇）、Bitcoin Cash（5.9％上昇）、Curve DAO（5％上昇）などがあり、選択的な回復がすでに始まっていることを示唆しています。

今後の展望：地政学と金融政策の交差点

人民元の上昇、商品価格の強さ、暗号通貨の調整の収束は、資本配分を再形成するマクロ経済の力を反映しています。2026年第1四半期にFRBが利上げを維持する確率は84.5％と高く、これは複数の資産クラスの価格を支えるシグナルです。最大の疑問は、ビットコインの@E5@億3,700万ドルのオプション満期が方向性の確信を促すのか、それとも2026年まで調整を長引かせるのかという点です。

人民元の強さを追跡し、3,000 USDをRMBに換算し直す投資家にとって、メッセージは明白です。グローバル資本の流れは回転し、商品ヘッジは実質的な資金を引きつけており、暗号市場は爆発的な上昇か深い調整のいずれかに向かっている—中間的な展開はほとんど見られません。