ゴールドマン・サックスの2026年商品予測：金は4,900ドルへ、ブレント原油価格は56ドルまで下落予想

ゴールドマン・サックスが最新の商品市場見通しレポートで、2026年の金融市場に対して強気な見解を示しています。同行は複合的な要因が金価格を押し上げる一方で、原油市場では供給の重圧が継続するとみています。

原油市場は供給過剰が主導、ブレント原油価格は大幅調整局面へ

レポートによると、2026年は世界的な石油供給の変動が最後に調整される年になると予想されています。特に1日あたり200万バレルの供給過剰状況が続く中、ブレント原油価格は平均1バレル56ドルまで低下する見込みです。年央にかけて底値をつけると想定されており、この低位での推移が市場均衡への調整プロセスとなるでしょう。

供給サイドの圧力は依然として強く、複数の産油地域での増産が同時に進行しているため、価格反発の余地は限定的と同行は分析しています。

金市場は複合的な上昇要因で力強い、中央銀行と民間投資の二面作戦

一方、金価格に対してはより楽観的な見通しを維持しており、2026年の目標価格を1オンス4,900ドルに据置いています。この強気姿勢の背景には、複数の相互補完的な要因があります。

まず、世界の中央銀行による金購入が継続する見込みです。地政学的リスクや経済の不確実性を背景に、新興国を中心とした中央銀行が金の保有を加速させています。2026年も月間約70トンの購入が継続すると予想され、この安定した需要が価格を下支えします。

さらに、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ方針が金の魅力を一層高めています。低金利環境では利息を生まない金への投資が相対的に有利になるため、この金融環境の変化が購入意欲を刺激します。

加えて、機関投資家や民間投資家の参入が予想以上の力強さで進行する可能性があります。同行の分析では、民間投資家の金への資金配分がわずか1ベーシスポイント増加するだけで、金価格全体で約1.4%の上昇につながるとされています。この高いセンシティビティは、小規模な需要増加でも市場全体に大きな波及効果をもたらすことを意味しており、民間セクターの金への関心が深まれば価格形成に大きな影響を与える可能性があります。

市場分析：原油と金の相反する見通しが示す経済的背景

ブレント原油価格の下落と金価格の上昇という相反する見通しは、市場参加者の心理を象徴しています。リスク回避姿勢の高まりが金需要を支える一方で、経済成長への慎重さが原油の供給過剰圧力を相対的に強めているのです。この二つの商品のスプレッドは、今後のマクロ経済と地政学情勢の変化を測る重要な指標となるでしょう。