エコノミストのイタリア銀行のクラウディア・ビアンコッティは、最も大きなスマートコントラクトプラットフォームの将来について警鐘を鳴らすシグナルを発しました。彼女の新しい研究では、以前は考えにくいとされていたシナリオ、すなわちEthereumの価値が臨界的な最低値まで下落した場合にグローバルな金融システムがどうなるかを検討しています。これは単なる学術的な演習ではなく、暗号通貨ネットワークが周辺的なプロジェクトから現代の金融システムに依存する重要なインフラへと変貌したことへの警告です。クラウディアの研究は、分散型ネットワークに関連するシステムリスクについて国際金融機関からの警告の増加するカタログに加わっています。現在、ETHは$2.32Kの水準で取引されていますが、専門家はトークンの価値のわずかな変動でもグローバルな金融安定性に潜在的な影響を及ぼす可能性を警告しています。## クラウディアの研究：ETHの価値下落がバリデーターとネットワークの安全性を脅かす理由クラウディア・ビアンコッティは、Ethereumに関する議論でしばしば見落とされがちな重要な詳細に焦点を当てています。ネットワークはproof-of-stakeの原則に基づいて動作しており、バリデーター（ネットワークの運用を支える参加者）はETHトークンで報酬を得ます。これは、ネットワークの安全性の経済モデルが、トークンの価値に直接依存していることを意味します。もしEtherの価値が大きく下落したらどうなるでしょうか？クラウディアの見解では、その答えはシンプルでありながら恐ろしいものです。報酬が低いためにネットワークに残るインセンティブを失ったバリデーターが大量に退出し始めるのです。これは非合理的な決定ではなく、経済的な合理性に基づく反応です。このシナリオの結果、Ethereumの安全性を担保するメカニズムが急激に不安定化します。ネットワークを支えるためにロックされているETH（いわゆる「ステーク」）の量は減少し、新しいブロックの生成は遅くなり、ネットワークは攻撃に対して脆弱になります。最も危機的な瞬間に、ユーザーがシステムの信頼性に依存すべきときに、Ethereumは最も脆弱な状態に陥るのです。## 市場リスクからシステムリスクへ：Ethereumが重要な金融インフラにクラウディアの研究は、Ethereumに関する議論の焦点を再定義する重要な区別を導入しています。以前は暗号通貨ネットワークは投機的投資の対象、すなわちアルトコインやスタートアップのトークンとみなされていました。しかし、その見方は根本的に変わりつつあります。Ethereumはもはや単なるデジタル資産のプラットフォームではありません。重要な金融サービスの計算層となっています。Ethereumネットワーク上には、ステーブルコイン（法定通貨に連動した暗号通貨）、トークン化された証券、ブロックチェーン上の融資システムなど、多数の金融商品が稼働しており、これらは間接的に従来の金融システムに影響を与えています。クラウディアはこの過程を、「市場リスク」から「インフラリスク」への移行と表現しています。以前はETHの下落はその資産を保有する人々に主に影響していましたが、今やEthereumの崩壊は、金融サービス全体に連鎖的な影響をもたらす可能性があります。ステーブルコインのユーザー、ブロックチェーンを通じてデジタル資産を管理する人々、分散型決済に基づいてビジネスを構築した企業が一斉に危険にさらされるのです。## ステーブルコイン、ブロックチェーン決済、規制のジレンマ研究は、Ethereumが実験的なネットワークから重要な金融インフラへと変貌を遂げた具体的な事例を示しています。決済システムや計算ネットワーク、トークン化された金融商品は、取引の整理や資産の所有権確認のために分散型ネットワークにますます依存しています。ユーロ中央銀行や国際通貨基金（IMF）はすでに、大規模なステーブルコイン、特に集中型エミッターによる発行がシステム的重要性を持つ可能性について警告しています。これらの発行が少数のプレイヤーに集中し、従来の金融システムとの連携が深まると、ちょっとしたショックでもパニック的な資金引き上げや資産の強制売却を引き起こす恐れがあります。クラウディアは、まさにこの点で、伝統的な規制当局の独占が分散型金融システムの現実と直面していると解説しています。彼らは単に規制を強化したり、ネットワークを閉鎖したりすることはできません。Ethereumはすでに金融エコシステムに深く組み込まれているのです。## 禁止と予防策の狭間で：政府は金融安定性をどう守るかクラウディアの結論に基づくと、世界中の規制当局が直面する複雑な選択肢が浮かび上がります。第一の選択肢は、Ethereumのようなパブリックブロックチェーンを規制対象の金融サービスで使えなくすることですが、これはすでに閉ざされた道です。多くの民間資本や政府のイニシアチブがすでにブロックチェーンの金融システムへの統合に投資しているからです。第二の選択肢は、規制の下での利用を許可しつつ、厳格な監督と予防策を導入することです。これには、緊急時の対応計画や、危機時に負荷を引き受ける予備的な決済システムの構築、規制対象の金融サービスを提供するネットワークに対する最低限の経済安全基準の設定などが含まれる可能性があります。クラウディアの研究は、暗号通貨ネットワークに対する規制当局の考え方の根本的な見直しを促しています。Ethereumのトークン経済はもはや暗号通貨業界の内部問題ではなく、世界の金融システム全体の安定性に関わる問題となっているのです。
クレアは、Ethereumの崩壊が世界的な金融システムに与える深刻な脅威について語る。
この危機は、暗号通貨市場だけでなく、グローバルな経済全体に波及する可能性がある。
Ethereumの崩壊は、投資家の信頼を失わせ、金融危機を引き起こす恐れがある。
このような事態を避けるためには、規制の強化と市場の監視が必要だ。
専門家は、分散型金融の未来と、そのリスク管理の重要性について議論している。
エコノミストのイタリア銀行のクラウディア・ビアンコッティは、最も大きなスマートコントラクトプラットフォームの将来について警鐘を鳴らすシグナルを発しました。彼女の新しい研究では、以前は考えにくいとされていたシナリオ、すなわちEthereumの価値が臨界的な最低値まで下落した場合にグローバルな金融システムがどうなるかを検討しています。これは単なる学術的な演習ではなく、暗号通貨ネットワークが周辺的なプロジェクトから現代の金融システムに依存する重要なインフラへと変貌したことへの警告です。
クラウディアの研究は、分散型ネットワークに関連するシステムリスクについて国際金融機関からの警告の増加するカタログに加わっています。現在、ETHは$2.32Kの水準で取引されていますが、専門家はトークンの価値のわずかな変動でもグローバルな金融安定性に潜在的な影響を及ぼす可能性を警告しています。
クラウディアの研究：ETHの価値下落がバリデーターとネットワークの安全性を脅かす理由
クラウディア・ビアンコッティは、Ethereumに関する議論でしばしば見落とされがちな重要な詳細に焦点を当てています。ネットワークはproof-of-stakeの原則に基づいて動作しており、バリデーター（ネットワークの運用を支える参加者）はETHトークンで報酬を得ます。これは、ネットワークの安全性の経済モデルが、トークンの価値に直接依存していることを意味します。
もしEtherの価値が大きく下落したらどうなるでしょうか？クラウディアの見解では、その答えはシンプルでありながら恐ろしいものです。報酬が低いためにネットワークに残るインセンティブを失ったバリデーターが大量に退出し始めるのです。これは非合理的な決定ではなく、経済的な合理性に基づく反応です。
このシナリオの結果、Ethereumの安全性を担保するメカニズムが急激に不安定化します。ネットワークを支えるためにロックされているETH（いわゆる「ステーク」）の量は減少し、新しいブロックの生成は遅くなり、ネットワークは攻撃に対して脆弱になります。最も危機的な瞬間に、ユーザーがシステムの信頼性に依存すべきときに、Ethereumは最も脆弱な状態に陥るのです。
市場リスクからシステムリスクへ：Ethereumが重要な金融インフラに
クラウディアの研究は、Ethereumに関する議論の焦点を再定義する重要な区別を導入しています。以前は暗号通貨ネットワークは投機的投資の対象、すなわちアルトコインやスタートアップのトークンとみなされていました。しかし、その見方は根本的に変わりつつあります。
Ethereumはもはや単なるデジタル資産のプラットフォームではありません。重要な金融サービスの計算層となっています。Ethereumネットワーク上には、ステーブルコイン（法定通貨に連動した暗号通貨）、トークン化された証券、ブロックチェーン上の融資システムなど、多数の金融商品が稼働しており、これらは間接的に従来の金融システムに影響を与えています。
クラウディアはこの過程を、「市場リスク」から「インフラリスク」への移行と表現しています。以前はETHの下落はその資産を保有する人々に主に影響していましたが、今やEthereumの崩壊は、金融サービス全体に連鎖的な影響をもたらす可能性があります。ステーブルコインのユーザー、ブロックチェーンを通じてデジタル資産を管理する人々、分散型決済に基づいてビジネスを構築した企業が一斉に危険にさらされるのです。
ステーブルコイン、ブロックチェーン決済、規制のジレンマ
研究は、Ethereumが実験的なネットワークから重要な金融インフラへと変貌を遂げた具体的な事例を示しています。決済システムや計算ネットワーク、トークン化された金融商品は、取引の整理や資産の所有権確認のために分散型ネットワークにますます依存しています。
ユーロ中央銀行や国際通貨基金（IMF）はすでに、大規模なステーブルコイン、特に集中型エミッターによる発行がシステム的重要性を持つ可能性について警告しています。これらの発行が少数のプレイヤーに集中し、従来の金融システムとの連携が深まると、ちょっとしたショックでもパニック的な資金引き上げや資産の強制売却を引き起こす恐れがあります。
クラウディアは、まさにこの点で、伝統的な規制当局の独占が分散型金融システムの現実と直面していると解説しています。彼らは単に規制を強化したり、ネットワークを閉鎖したりすることはできません。Ethereumはすでに金融エコシステムに深く組み込まれているのです。
禁止と予防策の狭間で：政府は金融安定性をどう守るか
クラウディアの結論に基づくと、世界中の規制当局が直面する複雑な選択肢が浮かび上がります。第一の選択肢は、Ethereumのようなパブリックブロックチェーンを規制対象の金融サービスで使えなくすることですが、これはすでに閉ざされた道です。多くの民間資本や政府のイニシアチブがすでにブロックチェーンの金融システムへの統合に投資しているからです。
第二の選択肢は、規制の下での利用を許可しつつ、厳格な監督と予防策を導入することです。これには、緊急時の対応計画や、危機時に負荷を引き受ける予備的な決済システムの構築、規制対象の金融サービスを提供するネットワークに対する最低限の経済安全基準の設定などが含まれる可能性があります。
クラウディアの研究は、暗号通貨ネットワークに対する規制当局の考え方の根本的な見直しを促しています。Ethereumのトークン経済はもはや暗号通貨業界の内部問題ではなく、世界の金融システム全体の安定性に関わる問題となっているのです。