台湾セミコンダクター製造（TSMC）は、多くの人が画期的な決算報告と考える結果を最近発表し、NvidiaやBroadcomに投資している場合は注目すべきです。同社の最新の業績は、そのファウンドリーの巨大な地位がAIチップエコシステム全体にとっていかに重要であるかを浮き彫りにしています。比類なき製造能力と台湾半導体市場の支配的なシェアを持つTSMCの好調な業績は、その専門知識に依存する企業の勢いが今後も続くことを示しています。## 記録的な収益がTSMCの製造リーダーシップを示すTSMCは、最近発表した2025年第4四半期および通年の結果で期待を裏切りませんでした。同社は四半期売上高を337億ドルとし、自己予測を約3億ドル上回りました。これは前年比25％の成長と、前期比2％の拡大を示し、TSMCが製造するチップに対する需要の加速を裏付けています。何よりも注目すべきは、同社の収益性です。第4四半期において、TSMCは62％の粗利益率を達成し、2024年の同じ四半期と比較して約330ベーシスポイントの増加となりました。この売上高の拡大と利益率の向上の組み合わせは、営業利益率と一株当たり利益の実質的な改善につながっています。収益発表の際、CEOのC.C. Weiは、同社の見通しを「マルチイヤーのAIメガトレンド」によって形成されていると表現しました。同社は余剰キャッシュフローを次世代のファウンドリー能力に再投資する計画であり、AIインフラの構築が今後数年間需要を支え続けると経営陣は確信しています。## なぜ台湾のチップ大手がAIリーダーにとって重要なのかTSMCの重要性をNvidiaやBroadcomのような企業に理解するには、同社を半導体バリューチェーンの基盤インフラプレイヤーと考えると良いでしょう。NvidiaやBroadcomはAIアプリケーション向けの最先端チップを設計していますが、TSMCはそれらの設計を製造されたシリコンに変換するエンジンです。売上高で世界最大の半導体メーカーであるTSMCは、先進的なファウンドリー市場の約70％のシェアを維持しています。この圧倒的な台湾半導体市場のシェア集中は、NvidiaやBroadcomにとって大量生産のための生産能力が必要なときに、意味のある代替手段がほとんどないことを意味します。両社は、バックログの需要を満たし、自社の顧客に製品を出荷するために、ほぼ完全にTSMCの技術力に依存しています。TSMCの最近の結果は、重要な現実を裏付けています。マイクロソフト、グーグル、アマゾン、Meta Platformsなどのハイパースケーラーは、AIインフラ投資を加速させているのです。特にNvidiaにとって、TSMCの製造成功と先進ノード（5ナノメートルおよび3ナノメートル）での生産拡大は、GPUの需要が堅調であることを意味します。TSMCの利益率の向上と生産速度の増加は、Nvidiaのチップがより迅速に出荷収益に変わっていることも示唆しています。Broadcomは、GPUではなく、ネットワークインフラ、カスタムシリコン、コネクティビティソリューションを提供することで、TSMCの強みを享受しています。これらの特殊なチップの多くもTSMCで製造されています。同社の好調な事業は、AIインフラ投資がプロセッサだけにとどまらず、ハイパースケーラーがハードウェアのエコシステム全体に資本を投入していることを示しています。## 市場シェアの優位性がより迅速なAIインフラ構築を可能にTSMCの収益が示すのは、現在のAIインフラブームは従来の半導体サイクルとは異なる動きであるということです。好調と不調のパターンではなく、開発者は計算、ネットワーク、メモリ、インターコネクトソリューションを含む包括的なハードウェアスタックにコミットしています。この多角的な支出アプローチはリスクを低減し、TSMCのようなサプライヤーの持続可能な成長の余地を延ばします。長年の研究開発投資と製造の卓越性に裏打ちされたTSMCの台湾半導体市場シェアの大きさは、重要な構造的優位性を生み出しています。競合他社は、TSMCの5nmや3nmの生産能力を容易に模倣できず、同社のファウンドリーサービスは不可欠となっています。ハイパースケーラーがAIクラスターを構築し、大規模なモデルを展開するために競争している中、TSMCの生産能力は本当のボトルネックとなり、競争上の堀となっています。同社が生産を拡大しながら利益率を維持できる能力は、需要が持続するとの自信を示しています。これは、過去のサイクルで余剰容量が価格と収益性を最終的に圧迫したのとは対照的です。TSMCのオペレーティングレバレッジ—より多くの量を利益拡大に変換する能力—は、今後も市場構造が有利に働くことを反映しています。## 成長加速の中での評価機会TSMCは現在、予想PER24倍で取引されています。過去1年間で株価は大きく評価を高めましたが、この予想PERは依然として過去の高値を大きく下回っており、投資家は今後の10年にわたるTSMCの成長軌道を十分に織り込んでいない可能性があります。この評価の圧縮は、AIが本当に持続的なトレンドなのか、それとも単なる投機的バブルなのかについての懐疑的な見方を反映しているかもしれません。しかし、TSMCの収益成長の加速、経営陣の明確なインフラ投資計画、そしてハイパースケーラーの支出の規模は、そのような懸念を大きく和らげるはずです。同社の市場リーダーシップ、圧倒的な台湾半導体市場シェア、そして今後の成長見通しを考えると、TSMCは今後数年間にわたり、収益と利益の大きな拡大が見込める位置にあります。現時点の評価では、AIインフラの恩恵を受ける企業へのエクスポージャーを求める投資家にとって、リスクとリターンのバランスは魅力的に映るでしょう。
TSMCの支配的な台湾半導体市場シェアがNvidiaとBroadcomの成長を後押し
台湾セミコンダクター製造（TSMC）は、多くの人が画期的な決算報告と考える結果を最近発表し、NvidiaやBroadcomに投資している場合は注目すべきです。同社の最新の業績は、そのファウンドリーの巨大な地位がAIチップエコシステム全体にとっていかに重要であるかを浮き彫りにしています。比類なき製造能力と台湾半導体市場の支配的なシェアを持つTSMCの好調な業績は、その専門知識に依存する企業の勢いが今後も続くことを示しています。
記録的な収益がTSMCの製造リーダーシップを示す
TSMCは、最近発表した2025年第4四半期および通年の結果で期待を裏切りませんでした。同社は四半期売上高を337億ドルとし、自己予測を約3億ドル上回りました。これは前年比25％の成長と、前期比2％の拡大を示し、TSMCが製造するチップに対する需要の加速を裏付けています。
何よりも注目すべきは、同社の収益性です。第4四半期において、TSMCは62％の粗利益率を達成し、2024年の同じ四半期と比較して約330ベーシスポイントの増加となりました。この売上高の拡大と利益率の向上の組み合わせは、営業利益率と一株当たり利益の実質的な改善につながっています。
収益発表の際、CEOのC.C. Weiは、同社の見通しを「マルチイヤーのAIメガトレンド」によって形成されていると表現しました。同社は余剰キャッシュフローを次世代のファウンドリー能力に再投資する計画であり、AIインフラの構築が今後数年間需要を支え続けると経営陣は確信しています。
なぜ台湾のチップ大手がAIリーダーにとって重要なのか
TSMCの重要性をNvidiaやBroadcomのような企業に理解するには、同社を半導体バリューチェーンの基盤インフラプレイヤーと考えると良いでしょう。NvidiaやBroadcomはAIアプリケーション向けの最先端チップを設計していますが、TSMCはそれらの設計を製造されたシリコンに変換するエンジンです。
売上高で世界最大の半導体メーカーであるTSMCは、先進的なファウンドリー市場の約70％のシェアを維持しています。この圧倒的な台湾半導体市場のシェア集中は、NvidiaやBroadcomにとって大量生産のための生産能力が必要なときに、意味のある代替手段がほとんどないことを意味します。両社は、バックログの需要を満たし、自社の顧客に製品を出荷するために、ほぼ完全にTSMCの技術力に依存しています。
TSMCの最近の結果は、重要な現実を裏付けています。マイクロソフト、グーグル、アマゾン、Meta Platformsなどのハイパースケーラーは、AIインフラ投資を加速させているのです。特にNvidiaにとって、TSMCの製造成功と先進ノード（5ナノメートルおよび3ナノメートル）での生産拡大は、GPUの需要が堅調であることを意味します。TSMCの利益率の向上と生産速度の増加は、Nvidiaのチップがより迅速に出荷収益に変わっていることも示唆しています。
Broadcomは、GPUではなく、ネットワークインフラ、カスタムシリコン、コネクティビティソリューションを提供することで、TSMCの強みを享受しています。これらの特殊なチップの多くもTSMCで製造されています。同社の好調な事業は、AIインフラ投資がプロセッサだけにとどまらず、ハイパースケーラーがハードウェアのエコシステム全体に資本を投入していることを示しています。
市場シェアの優位性がより迅速なAIインフラ構築を可能に
TSMCの収益が示すのは、現在のAIインフラブームは従来の半導体サイクルとは異なる動きであるということです。好調と不調のパターンではなく、開発者は計算、ネットワーク、メモリ、インターコネクトソリューションを含む包括的なハードウェアスタックにコミットしています。この多角的な支出アプローチはリスクを低減し、TSMCのようなサプライヤーの持続可能な成長の余地を延ばします。
長年の研究開発投資と製造の卓越性に裏打ちされたTSMCの台湾半導体市場シェアの大きさは、重要な構造的優位性を生み出しています。競合他社は、TSMCの5nmや3nmの生産能力を容易に模倣できず、同社のファウンドリーサービスは不可欠となっています。ハイパースケーラーがAIクラスターを構築し、大規模なモデルを展開するために競争している中、TSMCの生産能力は本当のボトルネックとなり、競争上の堀となっています。
同社が生産を拡大しながら利益率を維持できる能力は、需要が持続するとの自信を示しています。これは、過去のサイクルで余剰容量が価格と収益性を最終的に圧迫したのとは対照的です。TSMCのオペレーティングレバレッジ—より多くの量を利益拡大に変換する能力—は、今後も市場構造が有利に働くことを反映しています。
成長加速の中での評価機会
TSMCは現在、予想PER24倍で取引されています。過去1年間で株価は大きく評価を高めましたが、この予想PERは依然として過去の高値を大きく下回っており、投資家は今後の10年にわたるTSMCの成長軌道を十分に織り込んでいない可能性があります。
この評価の圧縮は、AIが本当に持続的なトレンドなのか、それとも単なる投機的バブルなのかについての懐疑的な見方を反映しているかもしれません。しかし、TSMCの収益成長の加速、経営陣の明確なインフラ投資計画、そしてハイパースケーラーの支出の規模は、そのような懸念を大きく和らげるはずです。
同社の市場リーダーシップ、圧倒的な台湾半導体市場シェア、そして今後の成長見通しを考えると、TSMCは今後数年間にわたり、収益と利益の大きな拡大が見込める位置にあります。現時点の評価では、AIインフラの恩恵を受ける企業へのエクスポージャーを求める投資家にとって、リスクとリターンのバランスは魅力的に映るでしょう。