2月3日、耐普矿机（SZ300818、株価49.22元、時価総額83.07億元）は、国際的な買収案件に対して緊急に「ブレーキ」をかけた。 同日夜に発表された公告によると、耐普矿机はスイスのVeritas Resources AG（以下、维理达资源）の株式引き受けを中止し、コロンビアのAlacran銅金銀鉱山プロジェクトへの後続投資も放棄する。 これは、当初計画された総投資額1億4600万ドルに上る大型海外進出計画が、約9ヶ月の準備期間を経て正式に「頓挫」したことを意味する。 《每日経済ニュース》の記者が注意したところ、この投資中止の原因は複雑に絡み合っている。コロンビア国家環境許可管理局（ANLA）が環境影響評価（EIA）報告書の承認を遅らせていること、取引相手側から突然の条項変更提案があったこと、現地の地政学的リスクの上昇など、多重の不確定要素が重なり、最終的に耐普矿机の経営陣が「放棄」の決定を下した。 **産業チェーン拡大の野望は挫折** 2025年5月、耐普矿机は公告を出し、全額出資子会社のシンガポール耐普环球资源投资有限公司を通じて、维理达资源の新規発行株式を現金で引き受ける予定である。 当時の《認購契約》によると、耐普矿机は4500万ドルを出資し、最大630万ドルのオプション引き受け義務も付帯し、引き受け完了後、維理达资源の株式の22.5%を保有する計画だった。 维理达资源は単なる「シェルカンパニー」ではなく、その背後の支配株主は国内有名な鉱山サービス企業の金诚信である。 特に注目すべきは、维理达资源のコア資産がコロンビアのSan Matiasプロジェクトに直結しており、特に既に実現可能性調査が完了したAlacran銅金銀鉱床である。 当時の公告によると、维理达资源は現在、CMH Colombia S.A.S.（以下、CMH会社）の50%の株式を保有している（残りの50%はCordoba鉱業が全額出資子会社を通じて保有）。CMHは、その全額出資子会社を通じて、コロンビアのSan Matiasプロジェクト下のAlacran銅金銀鉱床など複数の鉱床の権益を持つ。 耐普矿机にとって、これは「シャベルを売る」から「鉱山を持つ」への重要な転換点だった。鉱山用ゴム耐摩耗部品を主力とする上場企業として、耐普矿机はこの投資を通じて産業チェーンの拡大を図り、「第二の成長曲線」を開拓したいと考えていた。 2025年5月の公告によると、维理达资源の増資完了後、コルドバ鉱業のコロンビアにおける全鉱産資源を買収し、その主要資産は保有するCMH会社の50%株式となる。 特に注目すべきは、この鉱山の資源埋蔵量がかつて非常に魅力的だった点だ。評価データによると、Alacran銅金銀鉱床の埋蔵資源量は約9827万トンの鉱石であり、税引き後純現在価値（NPV）は3.6億ドル、内部収益率（IRR）は23.8%、投資回収期間は約3年、完成後の年間平均採掘量は約610万トンと見積もられていた。 しかし、この素晴らしい青写真は最終的に実現しなかった。 **環境影響評価未通過と支払い条項の変更が障害に** いかなる越境買収も巨大なリスクを伴い、実現には多くの関門を突破する必要がある。 耐普矿机の公告に記された中止理由の第一は、鉱業開発の最も重要な法令・規制書類である環境影響評価（EIA）に関するものだ。 元の契約によると、EIAの承認取得は株式譲渡の前提条件の一つだった。しかし、2月3日付の公告時点で、Alacran銅金銀鉱床の環境影響評価はANLAの承認を得ておらず、したがって瑞士の维理达资源への増資も完了していないし、维理达资源もCMHの株式譲渡を完了していなかった。 「許認可証」が未取得のまま、取引相手のコルドバ鉱業が提案した条項変更は、取引の不確実性をさらに高めた。 维理达资源からの最近の連絡文書によると、コルドバ鉱業は、Alacran銅金銀鉱床のEIA承認を株式譲渡の前提条件とするCMH株式譲渡契約の免除を求めている。 これにより、耐普矿机が投資を進める場合、プロジェクトの着工可否が不明なまま、真金を投入しなければならず、これは大きな法令遵守リスクを投資者に移すことになる。 さらに、金属価格の変動に伴い、コルドバ鉱業はより積極的な支払い要求も提示した。従来の契約では、商業化後のLME銅価格に連動した「オプション対価」が、2800万ドルの一括固定銅価格補償に変更された。支払いスケジュールも大幅に圧縮され、譲渡日に8800万ドルを支払い、譲渡後1ヶ月以内に1200万ドルを支払い、第三期の2800万ドルの固定銅価格補償は、譲渡日から6ヶ月以内に支払うことになった。 「買収金の支払い条項の大きな変更は、今後の事業リスクを増大させる」と、耐普矿机は2月3日の夜間公告で明言した。 プロジェクトの変動だけでなく、マクロ環境の複雑さも無視できない。公告によると、2025年4月以降、世界の地政学的状況は大きく変化し、資源所在国のコロンビアの政治・経済環境、政策、法律規制のリスクも上昇している。 最も重要な点は、同社の財務安全性だ。耐普矿机は計算した。今回の株式買収額は約5130万ドル、今後の鉱山建設に必要な同比例の投資9459万ドルを加えると、総投資額は1億4600万ドル（約102億円）に達する。 2025年9月30日時点で、耐普矿机の親会社所有者に帰属する純資産は18.11億元である。これは、上記のプロジェクトの総投資額が同社純資産の約56%に相当することを意味する。耐普矿机は、「資金力には限界があり、今回の投資は今後の主業務に大きな影響を与える」と認めている。 なお、資本面での協力は一時停止されたが、耐普矿机は今回の引き受け中止が、既存の金诚信との協力関係に悪影響を及ぼさないと強調している。（出典：每日経済ニュース）
多项先决条件未达成。耐普矿机は緊急に跨国の株式引き受けを中止し、超過1.4億ドルの南米鉱山投資計画も同時に廃止されました。
2月3日、耐普矿机（SZ300818、株価49.22元、時価総額83.07億元）は、国際的な買収案件に対して緊急に「ブレーキ」をかけた。
同日夜に発表された公告によると、耐普矿机はスイスのVeritas Resources AG（以下、维理达资源）の株式引き受けを中止し、コロンビアのAlacran銅金銀鉱山プロジェクトへの後続投資も放棄する。
これは、当初計画された総投資額1億4600万ドルに上る大型海外進出計画が、約9ヶ月の準備期間を経て正式に「頓挫」したことを意味する。
《每日経済ニュース》の記者が注意したところ、この投資中止の原因は複雑に絡み合っている。コロンビア国家環境許可管理局（ANLA）が環境影響評価（EIA）報告書の承認を遅らせていること、取引相手側から突然の条項変更提案があったこと、現地の地政学的リスクの上昇など、多重の不確定要素が重なり、最終的に耐普矿机の経営陣が「放棄」の決定を下した。
産業チェーン拡大の野望は挫折
2025年5月、耐普矿机は公告を出し、全額出資子会社のシンガポール耐普环球资源投资有限公司を通じて、维理达资源の新規発行株式を現金で引き受ける予定である。
当時の《認購契約》によると、耐普矿机は4500万ドルを出資し、最大630万ドルのオプション引き受け義務も付帯し、引き受け完了後、維理达资源の株式の22.5%を保有する計画だった。
维理达资源は単なる「シェルカンパニー」ではなく、その背後の支配株主は国内有名な鉱山サービス企業の金诚信である。
特に注目すべきは、维理达资源のコア資産がコロンビアのSan Matiasプロジェクトに直結しており、特に既に実現可能性調査が完了したAlacran銅金銀鉱床である。
当時の公告によると、维理达资源は現在、CMH Colombia S.A.S.（以下、CMH会社）の50%の株式を保有している（残りの50%はCordoba鉱業が全額出資子会社を通じて保有）。CMHは、その全額出資子会社を通じて、コロンビアのSan Matiasプロジェクト下のAlacran銅金銀鉱床など複数の鉱床の権益を持つ。
耐普矿机にとって、これは「シャベルを売る」から「鉱山を持つ」への重要な転換点だった。鉱山用ゴム耐摩耗部品を主力とする上場企業として、耐普矿机はこの投資を通じて産業チェーンの拡大を図り、「第二の成長曲線」を開拓したいと考えていた。
2025年5月の公告によると、维理达资源の増資完了後、コルドバ鉱業のコロンビアにおける全鉱産資源を買収し、その主要資産は保有するCMH会社の50%株式となる。
特に注目すべきは、この鉱山の資源埋蔵量がかつて非常に魅力的だった点だ。評価データによると、Alacran銅金銀鉱床の埋蔵資源量は約9827万トンの鉱石であり、税引き後純現在価値（NPV）は3.6億ドル、内部収益率（IRR）は23.8%、投資回収期間は約3年、完成後の年間平均採掘量は約610万トンと見積もられていた。
しかし、この素晴らしい青写真は最終的に実現しなかった。
環境影響評価未通過と支払い条項の変更が障害に
いかなる越境買収も巨大なリスクを伴い、実現には多くの関門を突破する必要がある。
耐普矿机の公告に記された中止理由の第一は、鉱業開発の最も重要な法令・規制書類である環境影響評価（EIA）に関するものだ。
元の契約によると、EIAの承認取得は株式譲渡の前提条件の一つだった。しかし、2月3日付の公告時点で、Alacran銅金銀鉱床の環境影響評価はANLAの承認を得ておらず、したがって瑞士の维理达资源への増資も完了していないし、维理达资源もCMHの株式譲渡を完了していなかった。
「許認可証」が未取得のまま、取引相手のコルドバ鉱業が提案した条項変更は、取引の不確実性をさらに高めた。
维理达资源からの最近の連絡文書によると、コルドバ鉱業は、Alacran銅金銀鉱床のEIA承認を株式譲渡の前提条件とするCMH株式譲渡契約の免除を求めている。
これにより、耐普矿机が投資を進める場合、プロジェクトの着工可否が不明なまま、真金を投入しなければならず、これは大きな法令遵守リスクを投資者に移すことになる。
さらに、金属価格の変動に伴い、コルドバ鉱業はより積極的な支払い要求も提示した。従来の契約では、商業化後のLME銅価格に連動した「オプション対価」が、2800万ドルの一括固定銅価格補償に変更された。支払いスケジュールも大幅に圧縮され、譲渡日に8800万ドルを支払い、譲渡後1ヶ月以内に1200万ドルを支払い、第三期の2800万ドルの固定銅価格補償は、譲渡日から6ヶ月以内に支払うことになった。
「買収金の支払い条項の大きな変更は、今後の事業リスクを増大させる」と、耐普矿机は2月3日の夜間公告で明言した。
プロジェクトの変動だけでなく、マクロ環境の複雑さも無視できない。公告によると、2025年4月以降、世界の地政学的状況は大きく変化し、資源所在国のコロンビアの政治・経済環境、政策、法律規制のリスクも上昇している。
最も重要な点は、同社の財務安全性だ。耐普矿机は計算した。今回の株式買収額は約5130万ドル、今後の鉱山建設に必要な同比例の投資9459万ドルを加えると、総投資額は1億4600万ドル（約102億円）に達する。
2025年9月30日時点で、耐普矿机の親会社所有者に帰属する純資産は18.11億元である。これは、上記のプロジェクトの総投資額が同社純資産の約56%に相当することを意味する。耐普矿机は、「資金力には限界があり、今回の投資は今後の主業務に大きな影響を与える」と認めている。
なお、資本面での協力は一時停止されたが、耐普矿机は今回の引き受け中止が、既存の金诚信との協力関係に悪影響を及ぼさないと強調している。
（出典：每日経済ニュース）