投資コミュニティは、**Sarepta Therapeutics**（NASDAQ：SRPT）と**Teladoc Health**（NYSE：TDOC）に対して大きく背を向けており、両社は株主価値を大きく毀損する急落を経験しています。通常、評価が低迷していることは回復の可能性を示唆することもありますが、根底にあるファンダメンタルズは異なるストーリーを語っています。両社は構造的な逆風に直面しており、意味のある反発は近い将来期待しにくいため、多くの投資家にとっては危険な選択肢となっています。## Sarepta Therapeutics：イノベーションと安全性の衝突Sareptaの株価は、主力製品に関する深刻な安全性の問題を受けて、昨年80%以上急落しました。同バイオ企業は、希少遺伝性疾患の治療薬開発を専門としており、特に進行性の神経筋疾患であるデュシェンヌ型筋ジストロフィー（DMD）に焦点を当てています。これは、患者の筋力と運動能力を徐々に奪う疾患です。Sareptaの遺伝子治療候補薬であるElevidysは、DMDの根本原因にアプローチする画期的な治療法として期待されていました。しかし、臨床の現実は厳しいものでした。2025年、Elevidysの治療を受けた2人の患者が急性肝不全で死亡し、規制当局は肝毒性や重篤な副作用の可能性についてのボックス警告を義務付けざるを得ませんでした。特に、最もリスクの高い非歩行DMD患者の間では、薬剤へのアクセスが厳しく制限されました。商業的な結果は即座に深刻なものとなりました。Elevidysの需要は、経営陣の予想をはるかに超えて急速に消失しました。2025年通年の売上高は18.6億ドルと見込まれ、前年の19億ドルとほぼ横ばいです。Elevidysにかかる安全性の不安が払拭されない限り、売上は大きく伸びるはずでしたが、過去の成長軌道からは乖離しています。Sareptaは、事業の安定化を図るために複数の戦略を追求しています。同社はいくつかの早期段階のパイプライン候補を保持しており、2026年にはいくつかのイニシアチブの予備データが得られる見込みです。しかし、これらの実験的治療は開発に長い時間を要し、短期的な財務パフォーマンスを意味的に強化することはできません。投資家の不安をさらに高めているのは、Sareptaの開発段階のプログラムの一つも肝不全による患者死亡に関与しており、そのため同プログラムを停止したことです。このパターンは、同社の薬剤開発の実践やリスク管理体制に対して正当な懸念を呼び起こしています。Elevidysの今後の展望は不透明感に包まれています。安全性データ、患者アクセス、売上推移において意味のある改善を示すまでは、株価は一時的に下落し、その後安定する可能性があります。## Teladoc Health：構造的逆風との戦いTeladoc Healthは遠隔医療分野で事業を展開していますが、競争が激化する中で苦戦しています。売上成長はほぼ停滞し、累積損失は増え続けています。一時は有望だった成長ストーリーは何が妨げたのでしょうか。パンデミック初期には、遠隔医療の普及により追い風を受けていましたが、その後、競争は激化しました。既存の医療システムや大手テクノロジー企業が独自のバーチャル相談プラットフォームを構築し、Teladocの競争優位性を侵食し、市場シェアを奪い取っています。この侵食は、特にBetterHelp、Teladocのバーチャル精神科・セラピーサービスに顕著です。かつては同社の主要な成長エンジンだったこのプラットフォームは、明らかに劣化しています。支払加入者数は減少し、売上の勢いも逆転しています。経営陣は、より広範な患者採用を促すためにBetterHelpの保険適用拡大を追求していますが、実質的な成果は得られていません。Teladocの買収戦略も期待外れに終わっています。同社は、保険加入者数の多いバーチャル精神科プラットフォームUpLiftを買収しましたが、これが成長を促すきっかけにはなっていません。国際展開も戦略の柱の一つですが、最近の四半期で一部の国際市場は成長を加速させましたが、国内と同様に競争圧力やマージンの課題に直面する可能性が高いです。同社の構造的な課題—遠隔医療サービスのコモディティ化、資本力のある競合他社との激しい競争、収益性の継続的な難しさ—は、今後もTeladocの株価が圧力にさらされ続けることを示唆しています。## 賢明な投資家の心得両社とも、すぐに解決しそうにない障壁に直面しています。2026年に意味のあるトータルリターンを求める投資家にとっては、リスクとリターンのバランスは依然として不利です。明確な証拠が示され、各社がそれぞれの課題を乗り越え、持続可能な収益性を回復できるまで、忍耐と慎重さが求められます。
なぜこの2つの株式は2026年に落ち着かない可能性があるのか
投資コミュニティは、Sarepta Therapeutics（NASDAQ：SRPT）とTeladoc Health（NYSE：TDOC）に対して大きく背を向けており、両社は株主価値を大きく毀損する急落を経験しています。通常、評価が低迷していることは回復の可能性を示唆することもありますが、根底にあるファンダメンタルズは異なるストーリーを語っています。両社は構造的な逆風に直面しており、意味のある反発は近い将来期待しにくいため、多くの投資家にとっては危険な選択肢となっています。
Sarepta Therapeutics：イノベーションと安全性の衝突
Sareptaの株価は、主力製品に関する深刻な安全性の問題を受けて、昨年80%以上急落しました。同バイオ企業は、希少遺伝性疾患の治療薬開発を専門としており、特に進行性の神経筋疾患であるデュシェンヌ型筋ジストロフィー（DMD）に焦点を当てています。これは、患者の筋力と運動能力を徐々に奪う疾患です。
Sareptaの遺伝子治療候補薬であるElevidysは、DMDの根本原因にアプローチする画期的な治療法として期待されていました。しかし、臨床の現実は厳しいものでした。2025年、Elevidysの治療を受けた2人の患者が急性肝不全で死亡し、規制当局は肝毒性や重篤な副作用の可能性についてのボックス警告を義務付けざるを得ませんでした。特に、最もリスクの高い非歩行DMD患者の間では、薬剤へのアクセスが厳しく制限されました。
商業的な結果は即座に深刻なものとなりました。Elevidysの需要は、経営陣の予想をはるかに超えて急速に消失しました。2025年通年の売上高は18.6億ドルと見込まれ、前年の19億ドルとほぼ横ばいです。Elevidysにかかる安全性の不安が払拭されない限り、売上は大きく伸びるはずでしたが、過去の成長軌道からは乖離しています。
Sareptaは、事業の安定化を図るために複数の戦略を追求しています。同社はいくつかの早期段階のパイプライン候補を保持しており、2026年にはいくつかのイニシアチブの予備データが得られる見込みです。しかし、これらの実験的治療は開発に長い時間を要し、短期的な財務パフォーマンスを意味的に強化することはできません。投資家の不安をさらに高めているのは、Sareptaの開発段階のプログラムの一つも肝不全による患者死亡に関与しており、そのため同プログラムを停止したことです。このパターンは、同社の薬剤開発の実践やリスク管理体制に対して正当な懸念を呼び起こしています。
Elevidysの今後の展望は不透明感に包まれています。安全性データ、患者アクセス、売上推移において意味のある改善を示すまでは、株価は一時的に下落し、その後安定する可能性があります。
Teladoc Health：構造的逆風との戦い
Teladoc Healthは遠隔医療分野で事業を展開していますが、競争が激化する中で苦戦しています。売上成長はほぼ停滞し、累積損失は増え続けています。一時は有望だった成長ストーリーは何が妨げたのでしょうか。
パンデミック初期には、遠隔医療の普及により追い風を受けていましたが、その後、競争は激化しました。既存の医療システムや大手テクノロジー企業が独自のバーチャル相談プラットフォームを構築し、Teladocの競争優位性を侵食し、市場シェアを奪い取っています。
この侵食は、特にBetterHelp、Teladocのバーチャル精神科・セラピーサービスに顕著です。かつては同社の主要な成長エンジンだったこのプラットフォームは、明らかに劣化しています。支払加入者数は減少し、売上の勢いも逆転しています。経営陣は、より広範な患者採用を促すためにBetterHelpの保険適用拡大を追求していますが、実質的な成果は得られていません。
Teladocの買収戦略も期待外れに終わっています。同社は、保険加入者数の多いバーチャル精神科プラットフォームUpLiftを買収しましたが、これが成長を促すきっかけにはなっていません。国際展開も戦略の柱の一つですが、最近の四半期で一部の国際市場は成長を加速させましたが、国内と同様に競争圧力やマージンの課題に直面する可能性が高いです。
同社の構造的な課題—遠隔医療サービスのコモディティ化、資本力のある競合他社との激しい競争、収益性の継続的な難しさ—は、今後もTeladocの株価が圧力にさらされ続けることを示唆しています。
賢明な投資家の心得
両社とも、すぐに解決しそうにない障壁に直面しています。2026年に意味のあるトータルリターンを求める投資家にとっては、リスクとリターンのバランスは依然として不利です。明確な証拠が示され、各社がそれぞれの課題を乗り越え、持続可能な収益性を回復できるまで、忍耐と慎重さが求められます。