投資家が人工知能株を考えるとき、NvidiaやAlphabetのような名前がすぐに思い浮かびます。しかし、AIエコシステム全体の中で最も重要なプレーヤーの一つは、主流の投資議論から明らかに欠落しています。ASMLは時価総額5000億ドルを超え、AI革命への本物の長期的エクスポージャーを求める投資家にとって今日買うべき株ですが、多くの人が考えるような方法ではありません。その理由は見た目ほど複雑ではありません：ASMLなしでは、現代のAIのほとんどは実現不可能です。同社はリソグラフィー装置を製造しています—極紫外線を使用して回路設計をシリコンウェハに刻む特殊な装置です。この製造プロセスは半導体生産の基盤であり、ASMLはこの分野でほぼ独占的な支配を握っています。ChatGPTやClaude、その他の主要なAIモデルを動かすチップを作るには、ASMLの技術なしでは不可能です。## すべてのAIチップの背後にある見えないインフラなぜASMLがこれほど重要なのか理解するには、AIの価値創造のチェーンを考えてみてください。Nvidiaはチップを設計し、Alphabetはソフトウェアを開発します。しかし、ASMLは最初にチップを可能にする装置を製造しています。これは究極のボトルネックであり、これこそが長期的な投資機会として非常に魅力的な理由です。AIブームは、近年ASMLの収益成長に直接反映されています。成長は変動することもあります—各装置は数億ドルで販売されるため、単位販売のわずかな変動が大きな財務影響をもたらしますが、全体の軌道は確固たる上昇を続けています。この収益拡大は、AIの採用による半導体生産能力への飽くなき需要を反映しています。このような支配的な市場地位を持つことには大きな利点があります。ASMLは営業利益率約35%を誇り、規模の経済において非常に収益性の高いビジネスであることを示しています。同社は自己資本利益率53%、投下資本利益率43%を達成しており、これはテクノロジー企業の中でも稀有な水準です。## 長期的な富の創造に向けたビジネスモデル最も印象的なのは、ASMLの堅固なバランスシートです。2025年度第3四半期時点で、オランダに本拠を置きユーロで報告している同社は、51億ユーロの現金と預金を保有し、長期負債は27億ユーロに過ぎません。この財務の強さは偶然ではなく、経営陣が成長資金を調達しつつ柔軟性を維持するために意図的にこのクッションを築いてきた結果です。高品質で長期的な保有を求める投資家にとって、ASMLはすべての条件を満たしています。同社は拡大する産業において防御可能な競争位置を持ち、強力な利益成長を示し、印象的なマージンを維持し、クリーンなバランスシートを持っています。これらの特徴はそれぞれ重要ですが、総合的には本物の富創出マシンの姿を描いています。## 2030年以降も続く成長の余地経営陣は野心的な計画を掲げています：2030年までに収益をほぼ倍増させ、粗利益率を現在の52%から60%に拡大することです。これは空想的な予測ではありません。同社の過去の投下資本利益率は、資本を投入すれば実際のリターンを生み出すことを示しています。さらに、AIインフラを支えるための半導体容量の需要という構造的な推進要因は、これらの目標が達成可能であり、野心的ではないことへの自信を与えています。もし計画通りに進めば、ASMLの利益成長は収益成長を上回り、実質的な利益拡大につながるでしょう。経営陣はまた、余剰資本を株主に株式買い戻しや配当を通じて還元する計画もあり、企業と長期株主のインセンティブを一致させています。## バリュエーション：今日の株式購入者にとっての本当の問題今日、ASML株の購入をためらわせる唯一の正当な懸念は、バリュエーションです。同社の株価はPER50倍超と高く、今後数年間にわたり大きく持続的な利益成長を実現できなければ、かなりの割高となります。これがすべての潜在的な買い手が考慮すべきトレードオフです。しかし、ASMLの長期的な複利成長を促す特性は、意味のある利益拡大が単なる可能性ではなく、可能性が高いことを示唆しています。同社の競争的な堀、資本効率、AIサプライチェーンの中心に位置していることは、成長のための構造的支援を提供しています。投資に絶対はありませんが、忍耐強い株主にとっては確率分布が有利に傾いています。## 長期投資家の視点歴史は一つの視点を提供します。Motley Foolが2004年12月にNetflixを推奨したとき、1000ドルの投資は45万525ドルに成長しました。2005年4月にNvidiaが株推奨リストに入ったとき、同じ1000ドルの投資は今日の時点で113万3107ドルに達しています。これらの例はASMLの未来を予測するものではありませんが、高成長市場で完璧に実行すれば長期的な複利効果がもたらすものを示しています。ASMLは、そのような複利成長企業の属性を備えています：独占的な市場支配力、強力な財務実績、実証済みの経営陣、そして現代市場の最も深遠な構造的トレンドの一つへのアクセス。5年以上の長期的な視野を持つ投資家にとって、ASML株は今日のテクノロジー市場で最も意味のある長期的な富の構築機会の一つです。高い評価は現実的な懸念ですが、それが投資の質を見えなくしてはいけません。
AIの隠れたチャンピオン：なぜASMLの株式が長期的な富をもたらす可能性があるのか
投資家が人工知能株を考えるとき、NvidiaやAlphabetのような名前がすぐに思い浮かびます。しかし、AIエコシステム全体の中で最も重要なプレーヤーの一つは、主流の投資議論から明らかに欠落しています。ASMLは時価総額5000億ドルを超え、AI革命への本物の長期的エクスポージャーを求める投資家にとって今日買うべき株ですが、多くの人が考えるような方法ではありません。
その理由は見た目ほど複雑ではありません：ASMLなしでは、現代のAIのほとんどは実現不可能です。同社はリソグラフィー装置を製造しています—極紫外線を使用して回路設計をシリコンウェハに刻む特殊な装置です。この製造プロセスは半導体生産の基盤であり、ASMLはこの分野でほぼ独占的な支配を握っています。ChatGPTやClaude、その他の主要なAIモデルを動かすチップを作るには、ASMLの技術なしでは不可能です。
すべてのAIチップの背後にある見えないインフラ
なぜASMLがこれほど重要なのか理解するには、AIの価値創造のチェーンを考えてみてください。Nvidiaはチップを設計し、Alphabetはソフトウェアを開発します。しかし、ASMLは最初にチップを可能にする装置を製造しています。これは究極のボトルネックであり、これこそが長期的な投資機会として非常に魅力的な理由です。
AIブームは、近年ASMLの収益成長に直接反映されています。成長は変動することもあります—各装置は数億ドルで販売されるため、単位販売のわずかな変動が大きな財務影響をもたらしますが、全体の軌道は確固たる上昇を続けています。この収益拡大は、AIの採用による半導体生産能力への飽くなき需要を反映しています。
このような支配的な市場地位を持つことには大きな利点があります。ASMLは営業利益率約35%を誇り、規模の経済において非常に収益性の高いビジネスであることを示しています。同社は自己資本利益率53%、投下資本利益率43%を達成しており、これはテクノロジー企業の中でも稀有な水準です。
長期的な富の創造に向けたビジネスモデル
最も印象的なのは、ASMLの堅固なバランスシートです。2025年度第3四半期時点で、オランダに本拠を置きユーロで報告している同社は、51億ユーロの現金と預金を保有し、長期負債は27億ユーロに過ぎません。この財務の強さは偶然ではなく、経営陣が成長資金を調達しつつ柔軟性を維持するために意図的にこのクッションを築いてきた結果です。
高品質で長期的な保有を求める投資家にとって、ASMLはすべての条件を満たしています。同社は拡大する産業において防御可能な競争位置を持ち、強力な利益成長を示し、印象的なマージンを維持し、クリーンなバランスシートを持っています。これらの特徴はそれぞれ重要ですが、総合的には本物の富創出マシンの姿を描いています。
2030年以降も続く成長の余地
経営陣は野心的な計画を掲げています：2030年までに収益をほぼ倍増させ、粗利益率を現在の52%から60%に拡大することです。これは空想的な予測ではありません。同社の過去の投下資本利益率は、資本を投入すれば実際のリターンを生み出すことを示しています。さらに、AIインフラを支えるための半導体容量の需要という構造的な推進要因は、これらの目標が達成可能であり、野心的ではないことへの自信を与えています。
もし計画通りに進めば、ASMLの利益成長は収益成長を上回り、実質的な利益拡大につながるでしょう。経営陣はまた、余剰資本を株主に株式買い戻しや配当を通じて還元する計画もあり、企業と長期株主のインセンティブを一致させています。
バリュエーション：今日の株式購入者にとっての本当の問題
今日、ASML株の購入をためらわせる唯一の正当な懸念は、バリュエーションです。同社の株価はPER50倍超と高く、今後数年間にわたり大きく持続的な利益成長を実現できなければ、かなりの割高となります。これがすべての潜在的な買い手が考慮すべきトレードオフです。
しかし、ASMLの長期的な複利成長を促す特性は、意味のある利益拡大が単なる可能性ではなく、可能性が高いことを示唆しています。同社の競争的な堀、資本効率、AIサプライチェーンの中心に位置していることは、成長のための構造的支援を提供しています。投資に絶対はありませんが、忍耐強い株主にとっては確率分布が有利に傾いています。
長期投資家の視点
歴史は一つの視点を提供します。Motley Foolが2004年12月にNetflixを推奨したとき、1000ドルの投資は45万525ドルに成長しました。2005年4月にNvidiaが株推奨リストに入ったとき、同じ1000ドルの投資は今日の時点で113万3107ドルに達しています。これらの例はASMLの未来を予測するものではありませんが、高成長市場で完璧に実行すれば長期的な複利効果がもたらすものを示しています。
ASMLは、そのような複利成長企業の属性を備えています：独占的な市場支配力、強力な財務実績、実証済みの経営陣、そして現代市場の最も深遠な構造的トレンドの一つへのアクセス。5年以上の長期的な視野を持つ投資家にとって、ASML株は今日のテクノロジー市場で最も意味のある長期的な富の構築機会の一つです。高い評価は現実的な懸念ですが、それが投資の質を見えなくしてはいけません。