彼らの核心判断は：真のイノベーションは既存の需要の最適化から生まれるのではなく、前例のない供給を創出し、新たな需要を喚起することにある。 Elon MuskによるTwitterの再構築からAIによるすべての市場境界の再形成まで、この論理は一貫している。その結果は10％の成長ではなく、10倍、100倍、さらには1000倍の機会だ。この記事はa16z公式ポッドキャスト《The Ben & Marc Show》の内容を整理・拡張したものである。
**2.Ben Horowitz：**a16z共同創設者。Netscapeのプロダクト責任者を経てOpswareを創立しCEOを務め、上場と売却を成功させる。著書に『The Hard Thing About Hard Things』『What You Do Is Who You Are』がある。シリコンバレーで最も尊敬される"起業家指導者"の一人。
Marc Andreessen: 我々は情熱だけで投資しない。リターンが最優先だ。あの時、我々は確信していた。今日も以前よりも強く、Substackが業界の基盤になる可能性を信じている。あの創始者たちが好きだ。彼らはとても魅力的な人たちだし、インターネットの初期、特にブログ黄金時代を経験した者として、あの時期は特別だった。ブログは多くの知的コンテンツを生み出したが、問題もあった。特に、ブロガーが収益を得るのが難しかった。
Ben Horowitz: 当時、Substackの創始者の一人Hishは、私たちにこう言った。多くの作家は伝統的なメディア機関に閉じ込められていると。私は尋ねた：「彼らは本当に閉じ込められているのか、それとも自分たちで監獄を作ったのか？」彼は、「独立した道があれば、多くの人が喜んで束縛から解放され、異なる視点で書き始めるだろう」と保証した。
Ben Horowitz: 実にシンプルだ。例えばPeopleSoftとWorkdayを比較すると、クラウド版の規模は10倍だ。OracleはDatabricksのオンプレミス版と見なせる。当時、AIは今ほど盛り上がっていなかったが、その登場は私の予測を加速させた。私は心理戦をしていた。Aliは慎重で、彼の心理的なチャンネルに入り込む必要があった。そうすれば、会社の軌道を正しい方向に導ける。
Marc Andreessen: 私は、Substackの価値は既存のコンテンツ産業の1000倍になる可能性があると考えている。理由は、高品質・深みのあるコンテンツへの潜在的需要が巨大だからだ。問題は需要不足ではなく、供給不足にある。
Marc Andreessen: かつてテレビについて人々は「ゴミの荒野」と嘆いたが、今や短編動画やTikTokに対して道徳的パニックが起きている。猫がピアノを弾く動画だけを見たいと。ちなみに、私は猫動画が大好きで、AI生成の猫動画が今一番のお気に入りだ。でも実際は、これは典型的な**“バーベル型市場”（Barbell market）**だ。一端は膨大な時間つぶしのコンテンツ、もう一端は未だ満たされていない高品質コンテンツへの巨大な欲求。長編ポッドキャストの成功はその証明だ。既存のメディア構造は中央集権型の世界に合わせて作られているが、今は新しい構造が必要だ。だからこそ、我々はSubstackに期待している。
Marc Andreessen: これが我々の投資哲学の核心だ：供給側に根本的な突破が起きたとき、例えばAIの前例のない能力が出現したとき、従来の市場規模分析は通用しなくなる。 伝統的な"市場規模"（Market Sizing）は、その瞬間に無効となる。** 投資の三角形は、チーム、プロダクト、市場だが、小さな市場に大きな努力を注いでも結果は小さくなる。しかし、それは既存の市場の動きに基づく予測だ。供給側に根本的な突破があれば、かつて存在しなかった能力が出現し、市場規模を正確にモデル化できなくなる。
Marc Andreessen: 典型的な誤りは、Uberの市場はタクシー市場だけだとか、GPUの市場はゲーマーだけだと考えることだ。実証されたのは、供給が質的に変化すると、元の市場の10倍、100倍、さらには1000倍の新市場を創造し、今後30年の投資の主導となるということだ。
Ben Horowitz: 我々は、計算機を再発明していると考えている。そして、その新しい計算機は過去50年のものよりはるかに強力だ。社内では毎日、「AIに解決できない問題はない」と話している。人類のすべての活動のやり方が再構築されるだろう。我々は最近、150億ドル超の資金を調達したが、これは始まりに過ぎない。やるべきことは山ほどある。
Marc Andreessen: 今、私はしばしばAIについての"閃き"を経験する。複雑な問題を考えるとき、突然、「なぜ直接AIに聞かないのか」と思うことがある。AIは18のステップを示すだけでなく、逆に私の考えを問いただし、掘り下げてくる。一方、旧時代のコンピュータは無表情にこちらを見つめるだけだ。
Ben Horowitz: 我々は常に、創業者が成功を収めるだけでなく、自分の望む方法で会社を築けるよう支援する方法を考えている。その一つが、「発明家」から「優れたCEO」への変貌を助けることだ。
Ben Horowitz: これは本質的に「自信のゲーム」だ。発明家が組織管理を知らない場合、さまざまなアドバイスを受けて自信が悪循環に陥る。私たちの会社は、創業者を健全な自信のサイクルに入れるために作られた。重要なCEOに接触し、トップエンジニアを採用し、政府のキーパーソンとつながることで、自信が生まれる。自信があれば、意思決定は速くなり、会社の構築も効率的になる。私たちの目的は、発明家をCEOにして自分の会社を運営させ、ネットワークを通じて誰とでもつながることだ。
Marc Andreessen: 付け加えると、これらの超天才創業者は、多くの場合、実験室で10〜20年もスクリーンを見つめてきた。彼らは世界を理解できるが、まだ行動していない。誤解があるのは、「製品が十分良ければ自然に採用される」という考えだが、現実は非常に大きく混沌としており、新しいアイデアに対して必ずしも友好的ではない。
Marc Andreessen: 世界には80億人がおり、その意見は必ずしも一致しない。多くの人があなたの製品や会社に「投票」している。現実の世界は新しいアイデアに対して必ずしも友好的ではなく、拒否しようとすることもある。製品や創業者の周囲に会社を築くのは、芸術と科学の両面だ。
Marc Andreessen: 我々の役割は、創業者が困難を乗り越える手助けをすることだ。発明家として、「力の後押し」が必要だ。私たちのブランド、人脈、専門知識を使って、スタートアップを迅速に強大にする。こうしたリーディングVCブランドの目的は、投資先企業が最も重要な瞬間に、"弾弓"のように我々の影響力を借りて大きく飛躍できるようにすることだ。
Ben Horowitz: この原則は文化マニュアルに明記されており、入社時に全員が署名する。私たちの核は、「夢を築く者であり、夢を殺す者ではない」ということだ。世界を前進させようとする人なら、方法に関わらず支援する。未来に賭けている。
Packy McCormick: もし一つだけ、複利的に積み重ねられるものを選ぶとしたら何？
Ben Horowitz: 評判だ。会社設立当初からこれについて議論してきた。時には大きな投資と時間がかかるが、それが我々の最も重要な競争力だ。世界中のテック界の人々が、我々を最高のパートナーだと考えることを望んでいる。
Marc Andreessen: そして、その評判は我々が投資した企業に伝わる。投資を受けた企業は、我々の評判を利用して顧客獲得、人材採用、次の資金調達、規制対応に役立てる。
Ben Horowitz: 評判を守るには非常に警戒が必要だ。社員の無礼な行動一つで、5〜10回の正しい行動を積み重ねる必要がある。しかし、一度築かれた評判は最も強力な力となる。最初の3億ドルのファンド募集には6ヶ月かかり、何度も会議を重ねた。そして、今回の150億ドル超の募集は、私とMarcが一度ずつAMAを行っただけで完了した。これが評判の力だ。
Packy McCormick: 攻撃に直面したとき、あなた方はそれを楽しんでいるのか？
Ben Horowitz: 時には感情的になることもある。これらの建設者の意図を知っているからだ。多くの攻撃は人格攻撃だ。今や皆、Marcがユダヤ人だと思っている。そうすれば、より多く攻撃できるからだ。
Marc Andreessen: 私の新しい政治的な名前は"Andy Horowitz"だ。人々は、Andreessenという名前がユダヤ人のように聞こえると思っている。
Ben Horowitz: その通り。かつてソフトウェア開発には「人月神話」があった。つまり、より多くの人を投入すると遅くなるというものだ。でも今は違う。資金を投入して問題を解決できる。Elonは基礎モデルに巨額を投じ、追い上げのスピードは非常に速い。これは以前ではあり得なかった。
Packy McCormick: 次の"コロンブス"を見つけるAIを訓練するとしたら、何を探す？
Ben Horowitz: まずは独立思考だ。彼らは他人の意見に左右されず、オリジナルなアイデアを持つ。次に、ある程度の個人魅力。人々が追随したくなるような。その他、偉大な起業家は多種多様だ。
Packy McCormick: 最後に、未来で最もワクワクしていることは何？
Ben Horowitz: 蒸気機関や電気の発明のように、より良い世界に向かうことだ。生命を消費する日常の煩わしさがなくなり、生活の質が向上する。
Marc Andreessen: **私はZ世代（Zoomers）に夢中だ。彼らは"AIネイティブ"で、2015年から2024年までの奇妙な時代の受け手だ。彼らはもう我慢しない。**道徳的な罪悪感もなく、成功のために謝る必要も感じていない。彼らは何千時間もテクノロジー動画を見てきて、前の世代の創業者よりも詳しい。彼らはやる気に満ち、妥協しない。私は100％の時間をZ世代に捧げたい。
a16zの新年の見解：供給側の飛躍に伴い、私たちは全く新しい思考の枠組みを必要としています。
この変化は、経済や技術の進展において重要な転換点となります。
新しい供給モデルの構築や、イノベーションの促進が求められるでしょう。
私たちはこれまでの常識を超えた視点で、未来を見据える必要があります。
本文来源：Sense AI
2026年1月中旬、a16zが150億ドル超の新ファンドを募集した直後、Marc AndreessenとBen HorowitzはシリコンバレーでAI、メディア、未来について深い対話を展開した。これは通常のインタビューではなく、**“供給側革命”**を巡る体系的な議論である。
彼らの核心判断は：真のイノベーションは既存の需要の最適化から生まれるのではなく、前例のない供給を創出し、新たな需要を喚起することにある。 Elon MuskによるTwitterの再構築からAIによるすべての市場境界の再形成まで、この論理は一貫している。その結果は10％の成長ではなく、10倍、100倍、さらには1000倍の機会だ。この記事はa16z公式ポッドキャスト《The Ben & Marc Show》の内容を整理・拡張したものである。
スピーカー個人紹介
**1.Marc Andreessen：**a16z共同創設者。22歳で人気のグラフィックブラウザMosaicを開発、その後Netscapeを共同設立し、インターネット革命の火付け役となる。投資先にはFacebook、Twitter、GitHubなど。
**2.Ben Horowitz：**a16z共同創設者。Netscapeのプロダクト責任者を経てOpswareを創立しCEOを務め、上場と売却を成功させる。著書に『The Hard Thing About Hard Things』『What You Do Is Who You Are』がある。シリコンバレーで最も尊敬される"起業家指導者"の一人。
**3.Packy McCormick：**テクノロジービジネス分析ブログNot Boringの著者。深みと楽観性、洞察力に富む分析記事で知られる。
**4.Erik Torenberg：**a16z普通パートナー、テックメディアネットワークTurpentine創設者、『The Ben & Marc Show』司会。
メディア解放、「管理」から「自由」へ
Ben Horowitz: Packy、あなたの記事で2015年の『ニューヨーカー』の報道について触れていたね。あれはメディアがあなたに正直だった最後の黄金時代だと。僕は、Marcほどこの10年のメディア界の変遷を的確にまとめられる人はいないと思う。
Packy McCormick: Marc、あなたの見解では、この風向きの変化はどれほどあなたや少数派の公然の対立によるものだと思う？
Marc Andreessen: 今日の情報環境を三つの言葉で表すと：「中立的な"コントロールされていない"」、「否定的な"無政府状態"」、「肯定的な"解放"」だ。我々は確かによりオープンな世界に向かっているが、自分を道徳的英雄だとは思わない。
この話は1993年にさかのぼる。当時、私はMosaicブラウザに検閲機能を追加することを拒否した。もしやっていたら、今の世界は全く違ったディストピアになっていたかもしれない。その後、2007年からFacebookの取締役会に十年以上在籍し、あの会社のジェットコースターのような10年を経験した。しかし、真の転換点は二つの出来事だ。一つはElonがTwitterを買収したこと、これがすべてを変えた。もう一つはSubstackに大きな賛辞を送りたい。彼らの最も早く、最大の外部投資家として、誇りに思う。巨大な圧力の中、彼らは言論の自由の底線を守り抜き、原則に基づいて堅持した。
Ben Horowitz: その通り。当時、彼らはさまざまな"反言論"勢力に攻撃されていた。
Marc Andreessen: そうだ、しかし彼らは耐えた。Elonは非常に公開的で見える形で検閲者と激突した。一方、Substackは小さな会社として、裏でより困難な戦いを繰り返しながら、自分たちのプラットフォームの完全性を守った。
供給先行、Substackの投資論理
Packy McCormick: ちょうどあなた方のSubstackへの投資について話せるね。私もSubstackを使っているが、これは狂気の投資だと感じている。あなた方は純粋に商業的リターンを考えて投資したのか、それとも未来にとって有益だと考えたのか？
Marc Andreessen: 我々は情熱だけで投資しない。リターンが最優先だ。あの時、我々は確信していた。今日も以前よりも強く、Substackが業界の基盤になる可能性を信じている。あの創始者たちが好きだ。彼らはとても魅力的な人たちだし、インターネットの初期、特にブログ黄金時代を経験した者として、あの時期は特別だった。ブログは多くの知的コンテンツを生み出したが、問題もあった。特に、ブロガーが収益を得るのが難しかった。
我々がSubstackに投資したのは、これが**“供給駆動型市場”（Supply-driven market）**だと確信したからだ。インターネットに無料コンテンツが氾濫する中、「人々は本当にコンテンツにお金を払うのか？」という疑問があったが、我々は別の側面を見ていた：もしクリエイターに収益化の手段を提供できれば、今まで存在しなかった著者とコンテンツを生み出し、新たな需要を喚起できる。
これは本質的に賭けだ：高品質なコンテンツを持つ世代が、収益化の仕組み不足で未だに誕生していないことに賭けている。 MacintoshやiPhoneを誰も要求しなかったのと同じように、供給側に製品を提供する前に需要は現れない。ブランドが『ニューヨーク・タイムズ』や『ウォール・ストリート・ジャーナル』から著者本人に移行する中、Substackは巨大な推進役となり、「代替不可能な作家」（non-fungible writer）を生み出した。
Ben Horowitz: 当時、Substackの創始者の一人Hishは、私たちにこう言った。多くの作家は伝統的なメディア機関に閉じ込められていると。私は尋ねた：「彼らは本当に閉じ込められているのか、それとも自分たちで監獄を作ったのか？」彼は、「独立した道があれば、多くの人が喜んで束縛から解放され、異なる視点で書き始めるだろう」と保証した。
供給が飛躍すると、市場規模の分析は無効になる
Packy McCormick: Ben、あなたがDatabricks創設者Aliに送ったメール、すごく良かったよ。彼は自分のビジネスを過小評価していて、Oracleの10倍になると。そんな「10倍」の判断基準は何？
Ben Horowitz: 実にシンプルだ。例えばPeopleSoftとWorkdayを比較すると、クラウド版の規模は10倍だ。OracleはDatabricksのオンプレミス版と見なせる。当時、AIは今ほど盛り上がっていなかったが、その登場は私の予測を加速させた。私は心理戦をしていた。Aliは慎重で、彼の心理的なチャンネルに入り込む必要があった。そうすれば、会社の軌道を正しい方向に導ける。
Marc Andreessen: 私は、Substackの価値は既存のコンテンツ産業の1000倍になる可能性があると考えている。理由は、高品質・深みのあるコンテンツへの潜在的需要が巨大だからだ。問題は需要不足ではなく、供給不足にある。
Marc Andreessen: かつてテレビについて人々は「ゴミの荒野」と嘆いたが、今や短編動画やTikTokに対して道徳的パニックが起きている。猫がピアノを弾く動画だけを見たいと。ちなみに、私は猫動画が大好きで、AI生成の猫動画が今一番のお気に入りだ。でも実際は、これは典型的な**“バーベル型市場”（Barbell market）**だ。一端は膨大な時間つぶしのコンテンツ、もう一端は未だ満たされていない高品質コンテンツへの巨大な欲求。長編ポッドキャストの成功はその証明だ。既存のメディア構造は中央集権型の世界に合わせて作られているが、今は新しい構造が必要だ。だからこそ、我々はSubstackに期待している。
Marc Andreessen: これが我々の投資哲学の核心だ：供給側に根本的な突破が起きたとき、例えばAIの前例のない能力が出現したとき、従来の市場規模分析は通用しなくなる。 伝統的な"市場規模"（Market Sizing）は、その瞬間に無効となる。** 投資の三角形は、チーム、プロダクト、市場だが、小さな市場に大きな努力を注いでも結果は小さくなる。しかし、それは既存の市場の動きに基づく予測だ。供給側に根本的な突破があれば、かつて存在しなかった能力が出現し、市場規模を正確にモデル化できなくなる。
Marc Andreessen: 典型的な誤りは、Uberの市場はタクシー市場だけだとか、GPUの市場はゲーマーだけだと考えることだ。実証されたのは、供給が質的に変化すると、元の市場の10倍、100倍、さらには1000倍の新市場を創造し、今後30年の投資の主導となるということだ。
Ben Horowitz: 我々は、計算機を再発明していると考えている。そして、その新しい計算機は過去50年のものよりはるかに強力だ。社内では毎日、「AIに解決できない問題はない」と話している。人類のすべての活動のやり方が再構築されるだろう。我々は最近、150億ドル超の資金を調達したが、これは始まりに過ぎない。やるべきことは山ほどある。
Marc Andreessen: 今、私はしばしばAIについての"閃き"を経験する。複雑な問題を考えるとき、突然、「なぜ直接AIに聞かないのか」と思うことがある。AIは18のステップを示すだけでなく、逆に私の考えを問いただし、掘り下げてくる。一方、旧時代のコンピュータは無表情にこちらを見つめるだけだ。
発明家からCEOへ、「弾弓」を持つ必要性
Packy McCormick: AI時代において、製品はより早く成功を収めるように思える。この背景で、a16zが提供する市場や政策などのプラットフォームの役割はより重要になるのか？
Ben Horowitz: 我々は常に、創業者が成功を収めるだけでなく、自分の望む方法で会社を築けるよう支援する方法を考えている。その一つが、「発明家」から「優れたCEO」への変貌を助けることだ。
Ben Horowitz: これは本質的に「自信のゲーム」だ。発明家が組織管理を知らない場合、さまざまなアドバイスを受けて自信が悪循環に陥る。私たちの会社は、創業者を健全な自信のサイクルに入れるために作られた。重要なCEOに接触し、トップエンジニアを採用し、政府のキーパーソンとつながることで、自信が生まれる。自信があれば、意思決定は速くなり、会社の構築も効率的になる。私たちの目的は、発明家をCEOにして自分の会社を運営させ、ネットワークを通じて誰とでもつながることだ。
Marc Andreessen: 付け加えると、これらの超天才創業者は、多くの場合、実験室で10〜20年もスクリーンを見つめてきた。彼らは世界を理解できるが、まだ行動していない。誤解があるのは、「製品が十分良ければ自然に採用される」という考えだが、現実は非常に大きく混沌としており、新しいアイデアに対して必ずしも友好的ではない。
Marc Andreessen: 世界には80億人がおり、その意見は必ずしも一致しない。多くの人があなたの製品や会社に「投票」している。現実の世界は新しいアイデアに対して必ずしも友好的ではなく、拒否しようとすることもある。製品や創業者の周囲に会社を築くのは、芸術と科学の両面だ。
Marc Andreessen: 我々の役割は、創業者が困難を乗り越える手助けをすることだ。発明家として、「力の後押し」が必要だ。私たちのブランド、人脈、専門知識を使って、スタートアップを迅速に強大にする。こうしたリーディングVCブランドの目的は、投資先企業が最も重要な瞬間に、"弾弓"のように我々の影響力を借りて大きく飛躍できるようにすることだ。
複利的な評判、無形の防御壁
Packy McCormick: 皆さんは他の技術や創業者、企業を公然と攻撃しない。これをどうやって実現している？
Ben Horowitz: この原則は文化マニュアルに明記されており、入社時に全員が署名する。私たちの核は、「夢を築く者であり、夢を殺す者ではない」ということだ。世界を前進させようとする人なら、方法に関わらず支援する。未来に賭けている。
Packy McCormick: もし一つだけ、複利的に積み重ねられるものを選ぶとしたら何？
Ben Horowitz: 評判だ。会社設立当初からこれについて議論してきた。時には大きな投資と時間がかかるが、それが我々の最も重要な競争力だ。世界中のテック界の人々が、我々を最高のパートナーだと考えることを望んでいる。
Marc Andreessen: そして、その評判は我々が投資した企業に伝わる。投資を受けた企業は、我々の評判を利用して顧客獲得、人材採用、次の資金調達、規制対応に役立てる。
Ben Horowitz: 評判を守るには非常に警戒が必要だ。社員の無礼な行動一つで、5〜10回の正しい行動を積み重ねる必要がある。しかし、一度築かれた評判は最も強力な力となる。最初の3億ドルのファンド募集には6ヶ月かかり、何度も会議を重ねた。そして、今回の150億ドル超の募集は、私とMarcが一度ずつAMAを行っただけで完了した。これが評判の力だ。
Packy McCormick: 攻撃に直面したとき、あなた方はそれを楽しんでいるのか？
Ben Horowitz: 時には感情的になることもある。これらの建設者の意図を知っているからだ。多くの攻撃は人格攻撃だ。今や皆、Marcがユダヤ人だと思っている。そうすれば、より多く攻撃できるからだ。
Marc Andreessen: 私の新しい政治的な名前は"Andy Horowitz"だ。人々は、Andreessenという名前がユダヤ人のように聞こえると思っている。
Z世代（Zoomer）が世界を救う
Packy McCormick: Marc、あなたは投資は世界最後の仕事になると言ったことがあるね。そのビジョンが本当なら、a16zは一世紀後にどうなっていると思う？
Marc Andreessen: 断片的に誤解されていると思う。私は、繰り返される歴史のパターンについて話していた。夢を持つ人が、不均衡なリターン（高リスク・高リターン）の分野で活動する。伝統的な銀行や大企業はこういうプロジェクトに資金を出さない。
しかし、これらの夢の組み合わせを構築できれば、その価値は非常に高くなる。コロンブスの資金調達演説を想像してみてほしい。成功確率は60％だが、最初のアイデアは完全に間違っている可能性もある。この不確実性に賭ける直感は、歴史の中で常に存在し、ますます重要になっている。
Ben Horowitz: その通り。かつてソフトウェア開発には「人月神話」があった。つまり、より多くの人を投入すると遅くなるというものだ。でも今は違う。資金を投入して問題を解決できる。Elonは基礎モデルに巨額を投じ、追い上げのスピードは非常に速い。これは以前ではあり得なかった。
Packy McCormick: 次の"コロンブス"を見つけるAIを訓練するとしたら、何を探す？
Ben Horowitz: まずは独立思考だ。彼らは他人の意見に左右されず、オリジナルなアイデアを持つ。次に、ある程度の個人魅力。人々が追随したくなるような。その他、偉大な起業家は多種多様だ。
Packy McCormick: 最後に、未来で最もワクワクしていることは何？
Ben Horowitz: 蒸気機関や電気の発明のように、より良い世界に向かうことだ。生命を消費する日常の煩わしさがなくなり、生活の質が向上する。
Marc Andreessen: **私はZ世代（Zoomers）に夢中だ。彼らは"AIネイティブ"で、2015年から2024年までの奇妙な時代の受け手だ。彼らはもう我慢しない。**道徳的な罪悪感もなく、成功のために謝る必要も感じていない。彼らは何千時間もテクノロジー動画を見てきて、前の世代の創業者よりも詳しい。彼らはやる気に満ち、妥協しない。私は100％の時間をZ世代に捧げたい。