中信証券：2026年7628電子布供需は引き続きやや逼迫した状態が続く見込みです。今後の市場動向や供給チェーンの状況を注視しながら、適切な投資判断を行うことが重要です。

中信証券のリサーチレポートは、窯炉、織布機、需要の分解、特殊布など多角的な視点から伝統的な電子布の供給と需要の状況を分析し、2026年には7628電子布の供給と需要がやや逼迫した状態を維持し、価格の上昇は市場予想を大きく超える可能性があり、最高値は6元/メートル以上に達する見込みであると述べています。

全文は以下の通りです

材料｜7628電子布の価格上昇は市場予想を大きく超える可能性

私たちは窯炉、織布機、需要の分解、特殊布など多角的に分析し、伝統的な電子布の供給と需要の状況を評価しています。2026年には7628電子布の供給と需要がやや逼迫した状態を維持し、価格の上昇は市場予想を大きく超える可能性があり、最高値は6元/メートル以上に達する見込みです。

▍2020〜2021年の7628電子布価格上昇の大周期を振り返る。

卓創情報によると、2020年後半から2021年前半にかけて、一般的な7628電子布の税込価格は3.2元/メートルから8.8元/メートルへと持続的に上昇し、上昇率は175%に達しました。主な理由は以下の通りです：1）供給の投資進捗が遅れたこと。電子布業界の収益性が低かったため、約1年半にわたり新規生産能力の増設がなかったことにより、この周期の累計増産能力は13万トン（増加率約17.4%）にとどまり、価格のピークに達しました。2）需要側の二桁成長。消費電子の好調により需要が10%以上増加しました。3）下流の積極的な在庫補充需要。私たちの推定では、この価格上昇過程で産業チェーンの在庫補充需要は全体の8%を占めました。

▍2026年の7628電子布の供給と需要の分析：やや逼迫した状態を維持。

1）供給側：低誘電率の需要が織布機の生産能力を圧迫。私たちは伝統的な電子布の2026年の新規増産能力を約3.2%と予測しています。織布機の新規生産量の観点から分析すると、2026年の電子布の新規生産量は約11%と予測されます。特殊布の需要が織布機の生産能力を圧迫していることも考慮し、伝統的な電子布の新規増産量は約3.2%と予測します。

2）需要側：高端化の進展により従来の需要の減少を相殺。2026年の伝統的電子布の需要増加は約5%と予測します。高端化のトレンドにより、多層PCBや高階HDI PCBなどの需要は引き続き高い成長を維持し、単位需要あたりの電子布の使用量も増加します。さらに、AI PCBも一定の需要増をもたらすと考えられ、例えばNVIDIAのAIサーバーのOAMやCPUマザーボードなどの構造にはM7以下のCCLが使用される見込みです。私たちは、消費電子や自動車などの需要がやや減少する一方で、サーバーなどの需要は引き続き高い成長を示し、2026年の伝統的電子布の需要は約41億メートル、成長率は約5%と予測します。

▍2026年の7628電子布の価格見通し：6元/メートル以上に達する可能性。

2026年の展望として、供給と需要はやや逼迫した状態を維持し、在庫補充の促進も相まって、伝統的電子布の価格弾力性は大きいと考えます。現在、7628電子布の税抜き価格は4.2元/メートルですが、2026年には最高値が6元/メートル以上に達する可能性があり、具体的な上昇幅は下流企業の在庫補充の規模に依存します。特殊布の価格は高水準を維持しており、企業は製品構造の調整を行うことで、伝統的電子布の価格上昇を促進することも期待されます。また、産業チェーン全体が収益の上昇局面にあり、電子布メーカーが下流顧客に適正価格で供給しやすくなることも追い風です。

▍リスク要因：

マクロ経済の大幅な変動、原材料や燃料コストの上昇、新規生産能力の非合理的な投入、海外需要の減退、高端品の需要や市場拡大の予想外の低迷、業界内の競争激化。

▍投資戦略。

私たちは、2026年の7628電子布の供給と需要はやや逼迫した状態を維持し、在庫補充や特殊布の需要増も相まって、伝統的電子布の価格弾力性は大きいと考えます。現在、税抜きの7628電子布の価格は4.2元/メートルですが、2026年には最高値が6元/メートル以上に達する見込みです。

（出典：第一财经）