低価格、テイクアウト、外部からの圧力に囲まれる中、百勝中国は本当に「最適なバランス点」を見つけたのか？

2025年に向けて、消費者の「コストパフォーマンス」への極致な追求と、外送比率の継続的な上昇の中で、外食大手の動きはすべて細かく監視されている。

2月4日、ヤム・チャイナ（百勝中国）が発表した2025年第4四半期および通年の財務報告によると、中国最大のチェーンレストラン企業は依然として規模、既存店売上高、収益性の同期成長を維持している。

第4四半期、ヤム・チャイナのシステム売上高は前年同期比7％増加；既存店売上高は3％増加し、3四半期連続のプラス成長を達成。

規模面では、年間純増店舗数は1706店に達し、総店舗数は18101店となり、2500以上の都市をカバーしている。

市場の注目を集めるのは利益率の拡大：通年営業利益率は10.9％に達し、前年同期比60ベーシスポイント増加。特別項目を除外した場合、米国上場以来最高水準を記録。

外送の「逆客主導」

過去1年、外送プラットフォームからの補助金戦争は、避けられない最大の利益妨害要因となった。

外送比率の上昇は、プラットフォーム手数料や配達員の配送料の増加、自社チャネル注文の不可避な流出を意味する。

2025年、ヤム・チャイナの外送売上は前年比25％増加し、レストラン収入に占める比率は48％に上昇、前年同期比で9ポイント増。

第4四半期、ケンタッキーとピザハットの外送比率はそれぞれ53％と54％に達し、年間を通じて上昇傾向を示している。

コスト圧力に対抗するため、1月26日以降、ケンタッキーは外送商品の価格を約0.8元引き上げた。

ヤム・チャイナの最高経営責任者（CEO）屈翠容は、業績会議でこの価格調整は、外送比率の上昇に伴う配達員コストの増加を部分的に相殺するのに役立つと確認した。

屈翠容は「過去10年間に観察してきた傾向と同様に、外送事業は継続的に成長しており、2026年もこの傾向は続くと予測している」と述べた。

ヤム・チャイナの最高財務責任者（CFO）丁晓は、現在の外送プラットフォームの補助金競争は、大規模な事業者にとって有利であり、多プラットフォーム協力の選択肢を持ち、補助期間中に長期的な利益を追求できると指摘。

この過程で、ヤム・チャイナの多線的な運営効率化施策も効果を発揮している。

商品面では、大ヒット商品の革新を通じて販売とリピートを促進し、IPコラボレーションにより客単価を向上させている。2025年、大ヒット商品の売上はケンタッキーの総売上の3分の1を占め、スパイシーオリジナルチキンや薄焼き金沙チキンウィングなどの代表的な革新商品も登場。

店舗運営面では、試験導入された「Qリュウ」アシスタントは、人員と在庫データを統合し、自動シフト管理とスマート補充を実現。これにより、店舗マネージャーは煩雑な業務から解放され、全体の人件効率が向上。

結果として、この「動的バランス」は非常に効果的であり、2025年第4四半期、ケンタッキーとピザハットの店舗利益率はそれぞれ70ベーシスポイントと60ベーシスポイント増加。

“肩を並べて”増加を目指す

坪効率の向上と既存店の成長余地拡大において、「肩を並べて」モデルは無視できない力を示している。

ケンタッキーを例にとると、そのサブブランドのケンユエコーヒー（K-Coffee）の店舗数は2024年の700店から2025年末には2200店に急増し、規模は3倍に拡大。

2025年、ケンユエコーヒーは週に1回新商品を投入するペースで、ケンタッキー本体の売上に中規模の増加をもたらした。

軽食セクターに焦点を当てたKPRO（ケンリィ軽食）も200店超えを達成し、本体の売上も二桁の増加をもたらしている。

ヤム・チャイナは2026年にKPROの規模を倍増させ、400店以上に拡大し、ハイライン都市への重点展開を計画。

「肩を並べて」展開される新カテゴリーの新店舗は、多くが既存のケンタッキー店舗に付随し、厨房、倉庫、スタッフを共有。複数ブランドの協働により、賃料コストを大きく増やすことなく、システム売上の「側面増分」を実現。

2025年、ヤム・チャイナはまた、ケンタッキーとピザハットの「肩を並べて」展開する「ツインスター」モデルを低線都市に試験導入。

ヤム・チャイナは、2025年に約40ペアの「ツインスター」店舗を展開し、2026年には出店ペースを加速させる見込み。

3万店舗を目指す

以前の投資者デーで、ヤム・チャイナは長期目標を示した：2030年までに店舗総数を3万店に達し、進出都市数は現在の約2500から4500に拡大。

ヤム・チャイナは、現在のサービスは中国人口の約3分の1にしか届いておらず、市場にはまだ大きな浸透余地があると指摘している。

例として重慶を挙げると、常住人口が3000万人超の巨大都市で、ケンタッキーの一人当たり店舗密度は4店/100万人と、上海の28店/100万人を大きく下回っている。

この飛躍を実現するため、ヤム・チャイナは構造的に拡張モデルを調整中：フランチャイズ権の迅速な委譲を加速。

2025年、ケンタッキー及びピザハットの純新規出店のうち、フランチャイズ比率は去年同期の25％から36％に上昇。計画によると、2026年にはこの比率はさらに40％～50％に引き上げられる見込み。

現在も、直営店は事業の中核をなしており、店舗総数の80％以上を占める。

しかし、低線都市や交通ハブ、ガソリンスタンドなど戦略的ポイントでは、フランチャイズ加盟店がヤム・チャイナの毛細血管的展開の先頭を担う。

店舗タイプの革新も、新市場拡大の重要な手段の一つ。

2025年、ピザハットは200以上の新都市に進出し、その半数近くがより軽量なWOWモデルを採用。これにより、年間出店数は444店の過去最高を記録。

新興ブランドでは、Lavazza（ラバッツァ）コーヒーの店舗モデル刷新の効果も顕在化。

同店の既存店売上は2025年に黒字化し、新モデルの資本支出は約50万元と、旧モデルの半分以下。さらに、Lavazzaコーヒーのパッケージ商品は小売額が40％超増加し、営業利益も前年同期比倍増。

ヤム・チャイナは2026年に2万店達成に自信を示している。

単店の資本支出低下とフランチャイズ比率の向上により、年間総資本支出は引き続き6億～7億ドルの範囲内にとどまり、株主還元目標は15億ドル。

リスク警告および免責事項

市場にはリスクが伴い、投資は自己責任で行う必要があります。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の責任は自己にあります。