「ステーブルコイン第一株」Circleは2025年第2四半期の財務報告で最新の展開を発表しました。Arcと呼ばれるパブリックブロックチェーンは、ステーブルコイン専用のLayer1でもあります。競合製品のTetherのPlasmaやStableを明確に意識した設計です。Arcは今年秋にパブリックテストネットをリリース予定で、Circleの最新作の技術的特徴を見てみましょう。まず、Arcはステーブルコインの金融と資産のトークン化に特化した、EVM互換のLayer-1ブロックチェーンです。インターネット上のプログラム可能な通貨の基盤決済層を提供し、特にグローバル決済、外国為替（FX）、資本市場などのシナリオに適しています。既存のパブリックチェーンが企業や機関の用途で直面する障壁、例えば取引手数料の変動、決済の不確実性、プライバシーの欠如などを解決することを目指しています。ここで重要なのは、Arcは決済と密接に関連している点であり、to C（エンドユーザー向け）ではない可能性が高いことです。### Arcの主な技術的特徴#### USDCをネイティブのガスおよび安定料金メカニズムとして採用Arcは、取引手数料（Gas）の支払いにUSDCをネイティブ資産として使用します。また、EthereumのEIP-1559に触発された料金市場メカニズムを採用していますが、ブロックの利用率の指数加重移動平均（EWMA）を用いて基本料金を更新し、短期的な変動を平滑化し、取引コストを継続的に低水準に保ちます。USDC以外にも、Arcは「Paymaster」（支払いチャネルの一種）を通じて、他のステーブルコインやトークン化された法定通貨のGas料金支払いをサポートする計画です。#### 超高性能ArcはTendermint BFTプロトコルを基盤とした高性能コンセンサスエンジン「Malachite」を採用しています。これにより、決定的な決済最終性を実現し、取引は1秒以内に確認され、不可逆となります。また、検証者も存在し、ネットワークは限定された許可制の著名な機関のグループによって運営され、安全性を確保しています。これらの検証者の身元は公開されており、高い責任と運用基準を遵守しています。これはかつてのLibraを連想させます。20の地理的に分散した検証ノードを持つテスト設定では、Arcは約毎秒3,000取引（TPS）を処理可能で、最終性確認時間は350ミリ秒未満です。検証ノードを4つに増やすと、スループットは10,000 TPSを超え、最終性時間は100ミリ秒未満に短縮されます。#### オプションのプライバシー保護機能Arcのプライバシー路線は、「秘密伝送」機能から始まります。これは取引金額を暗号化し、公開されないようにするもので、取引双方のアドレスは見える状態です。これはB2B向けの非常に重要な機能であり、商業上の敏感情報を保護します。また、規制対応のために、Arcのプライバシーモデルは「閲覧鍵」などの仕組みを通じて選択的に情報を公開できる仕組みを備えています。これはMoneroに似ており、多くの取引はプライバシーを保護しつつ、監査や規制当局に特定の取引データへのアクセスを許可できます。機関は常に顧客の取引を完全に閲覧でき、取引監視や旅行ルールなどの規制要件を満たします。プライバシー機能はモジュール化されたバックエンドで実現されており、初期は信頼できる実行環境（TEE）技術を用いて暗号化データを処理します。将来的には、多者計算（MPC）、全同型暗号（FHE）、ゼロ知識証明（ZKP）などの先進技術も統合予定です。#### MEV（マイナー・エクストリーム・バリュー）の緩和ロードマップArcは、すべてのMEVが有害とは限らないと考えています。MEVを「建設的」（例：ステーブルコインの価格発見に役立つアービトラージ）と「有害」（例：サンドイッチ攻撃）の2つに分類します。MEV問題の緩和策として、Arcのロードマップには暗号化メモリプール、バッチ処理、多提案者などの技術を導入し、略奪的な取引行為を抑制しつつ、有益なアービトラージ活動を維持する計画があります。ChainCatcherの採用ポジションについてはこちらおすすめ記事：Oppenheimer執行役員との対談：Coinbase Q2の取引収益は予想を下回る、どの事業が新たな成長点となるか？TD Cowenリサーチ部門長との対談：Strategy Q2財務報告を深掘り、100億ドル純収入の背後にある重要なポイントは何か？
サークルパブリックチェーンアーク:Libra + Monero + Consortium Chainの新たなレイヤー1革命
「ステーブルコイン第一株」Circleは2025年第2四半期の財務報告で最新の展開を発表しました。Arcと呼ばれるパブリックブロックチェーンは、ステーブルコイン専用のLayer1でもあります。競合製品のTetherのPlasmaやStableを明確に意識した設計です。Arcは今年秋にパブリックテストネットをリリース予定で、Circleの最新作の技術的特徴を見てみましょう。
まず、Arcはステーブルコインの金融と資産のトークン化に特化した、EVM互換のLayer-1ブロックチェーンです。インターネット上のプログラム可能な通貨の基盤決済層を提供し、特にグローバル決済、外国為替（FX）、資本市場などのシナリオに適しています。既存のパブリックチェーンが企業や機関の用途で直面する障壁、例えば取引手数料の変動、決済の不確実性、プライバシーの欠如などを解決することを目指しています。ここで重要なのは、Arcは決済と密接に関連している点であり、to C（エンドユーザー向け）ではない可能性が高いことです。
Arcの主な技術的特徴
USDCをネイティブのガスおよび安定料金メカニズムとして採用
Arcは、取引手数料（Gas）の支払いにUSDCをネイティブ資産として使用します。また、EthereumのEIP-1559に触発された料金市場メカニズムを採用していますが、ブロックの利用率の指数加重移動平均（EWMA）を用いて基本料金を更新し、短期的な変動を平滑化し、取引コストを継続的に低水準に保ちます。
USDC以外にも、Arcは「Paymaster」（支払いチャネルの一種）を通じて、他のステーブルコインやトークン化された法定通貨のGas料金支払いをサポートする計画です。
超高性能
ArcはTendermint BFTプロトコルを基盤とした高性能コンセンサスエンジン「Malachite」を採用しています。これにより、決定的な決済最終性を実現し、取引は1秒以内に確認され、不可逆となります。
また、検証者も存在し、ネットワークは限定された許可制の著名な機関のグループによって運営され、安全性を確保しています。これらの検証者の身元は公開されており、高い責任と運用基準を遵守しています。これはかつてのLibraを連想させます。
20の地理的に分散した検証ノードを持つテスト設定では、Arcは約毎秒3,000取引（TPS）を処理可能で、最終性確認時間は350ミリ秒未満です。検証ノードを4つに増やすと、スループットは10,000 TPSを超え、最終性時間は100ミリ秒未満に短縮されます。
オプションのプライバシー保護機能
Arcのプライバシー路線は、「秘密伝送」機能から始まります。これは取引金額を暗号化し、公開されないようにするもので、取引双方のアドレスは見える状態です。これはB2B向けの非常に重要な機能であり、商業上の敏感情報を保護します。
また、規制対応のために、Arcのプライバシーモデルは「閲覧鍵」などの仕組みを通じて選択的に情報を公開できる仕組みを備えています。これはMoneroに似ており、多くの取引はプライバシーを保護しつつ、監査や規制当局に特定の取引データへのアクセスを許可できます。機関は常に顧客の取引を完全に閲覧でき、取引監視や旅行ルールなどの規制要件を満たします。
プライバシー機能はモジュール化されたバックエンドで実現されており、初期は信頼できる実行環境（TEE）技術を用いて暗号化データを処理します。将来的には、多者計算（MPC）、全同型暗号（FHE）、ゼロ知識証明（ZKP）などの先進技術も統合予定です。
MEV（マイナー・エクストリーム・バリュー）の緩和ロードマップ
Arcは、すべてのMEVが有害とは限らないと考えています。MEVを「建設的」（例：ステーブルコインの価格発見に役立つアービトラージ）と「有害」（例：サンドイッチ攻撃）の2つに分類します。
MEV問題の緩和策として、Arcのロードマップには暗号化メモリプール、バッチ処理、多提案者などの技術を導入し、略奪的な取引行為を抑制しつつ、有益なアービトラージ活動を維持する計画があります。
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