智通财经APPによると、ユーロアジア銀行は最近、フォード・モーター（F.US）に関するリサーチレポートを発表し、2025年第4四半期の業績と2026年の見通しにより同銀行の自信が高まったと述べている。関税回収の遅延による9億ドルの予想外の逆風を除外すれば、2025年第4四半期の税引前利益（EBIT）は実際に予想を69％上回り、コスト管理の良好な成果を示している。同銀行はフォードの格付けを「中立」に維持し、目標株価は15ドルとした。ユーロアジア銀行は、正常化調整後の2026年の税引前利益が同社の指針より約20％高いことを指摘し、2029年の8％の利益率目標が一株当たり利益（EPS）を2.90ドルに押し上げる可能性があると述べている。しかしながら、以下の4つのリスクに注意が必要だと指摘している：1) 実行面の重要性—自動車業界の不確実性が高く、2027年（ましてや2029年）までに原材料コストの変動など多くの変数に直面する可能性がある。2) 2026年の実質フリーキャッシュフロー（電気自動車関連のキャッシュ支出を含む）はほぼゼロに近い。3) 2026年の業績は後半に重心が偏る傾向があり、業界の論理に沿っているものの、市場環境が予想を下回る場合はリスクが増す。4) 同銀行はフォードを過度に「罰する」つもりはないが、2025年の関税返還に関する同社の仮定は過激すぎ（一般的な自動車メーカーより楽観的）であり、実現していないため、投資家の2026年の成長潜在力に対する懸念を生む可能性がある。一方、2026年の業績見通しにはメリットとデメリットが存在する。会社は税引前利益を約90億ドルと予測し、前年比で22億ドル増加させている。主な推進要因は以下の通り：1) ノベルリス（Novelis）関連コストが前年比で10億ドル削減（ユーロアジア銀行の推定によると、新たに15万台の生産能力により27億ドルの収益増加に相当）したが、一部はアルミニウム関税や物流コストの増加による17.5億ドルの逆風により相殺された。この逆風は一時的であり、2027年以降に逆転し、実際には2026年下半期から緩和される見込み。2) ModelE事業の改善は約6億ドル（第1世代の損失縮小だが、UEVプラットフォームやフォードエナジー事業の追加投資により相殺）。3) コスト面は全体的に中立的—関税コストの最適化、保証および材料コストの改善が正の寄与をもたらす一方、Blue/Proシリーズの製品ラインアップの更新周期や大宗商品、原材料、DRAM価格の上昇が足かせとなる。4) フォードProのソフトウェア・サービス事業の税引前利益はわずかに改善（ユーロアジア銀行の推定で1億ドル増）。5) 製品価格は横ばい。6) コンプライアンスに伴う信用コストの削減により5億ドルの利益が得られる。2026年の潜在的な成長とリスクは何か？ユーロアジア銀行は、価格設定や製品ポートフォリオの最適化、さらなるコスト削減、投資規模の縮小が上昇余地をもたらすと考える。一方、下振れリスクとしては、市場競争の激化、サプライチェーンの課題の深刻化、保証支出の予想外増加などが挙げられる。詳細はレポート内の2025年第4四半期の業績レビュー、指針分析、2026年の業績推進要因の詳細解説を参照。しかしながら、正常化した利益の向上は2027年の業績を押し上げる可能性がある。ある見方では、2027年の実績の出発点は実際には107億5000万ドル（会社の指針と一時的コストを含む）であり、市場のコンセンサスはすでに104億ドルに達している。この前提のもと、2027年のSuperDutyモデルの生産能力・生産量の増加（フォードPro事業にとって追い風）、ModelE事業の損失縮小の継続（2029年に黒字化）、Blueシリーズの製品ポートフォリオのさらなる最適化（2027年の改善余地は2026年より大きい）により、楽観的なシナリオでは税引前利益は120億ドルを突破する見込み。さらに、フォードは2029年の調整後税引前利益率8％の目標を再確認しており、低単位数（LSD％）の収益成長を仮定すれば、この目標に対応する一株当たり利益は約2.90ドルと考えられる。ただし、自動車業界の変動要因は多いため、この目標はあくまで長期的な成長の上限の目安に過ぎない。過去を振り返ると、例えばフォードは2023年の投資者デーで2026年の10％の利益率目標を掲げていたが、現時点の2026年の指針は約5％にとどまっている。同銀行は2026年と2027年の一株当たり利益予測をそれぞれ1.49ドルと1.78ドルから1.55ドルと1.86ドルに引き上げた。ただし、現在の収益水準がより正常化していることから、2027年の株価収益率（PER）予想倍率は従来の8.5倍から8倍に調整された。これは、2022年以来の平均的な12か月先のPER（7.3倍）をやや上回る水準だが、将来の収益見通しには引き上げ余地があるため、この評価水準は妥当と考えられる。
UBSはフォードの評価を「中立」に維持：2026年は変動の多い年だが、中期的な見通しは次第に明るくなる
智通财经APPによると、ユーロアジア銀行は最近、フォード・モーター（F.US）に関するリサーチレポートを発表し、2025年第4四半期の業績と2026年の見通しにより同銀行の自信が高まったと述べている。関税回収の遅延による9億ドルの予想外の逆風を除外すれば、2025年第4四半期の税引前利益（EBIT）は実際に予想を69％上回り、コスト管理の良好な成果を示している。同銀行はフォードの格付けを「中立」に維持し、目標株価は15ドルとした。
ユーロアジア銀行は、正常化調整後の2026年の税引前利益が同社の指針より約20％高いことを指摘し、2029年の8％の利益率目標が一株当たり利益（EPS）を2.90ドルに押し上げる可能性があると述べている。
しかしながら、以下の4つのリスクに注意が必要だと指摘している：1) 実行面の重要性—自動車業界の不確実性が高く、2027年（ましてや2029年）までに原材料コストの変動など多くの変数に直面する可能性がある。2) 2026年の実質フリーキャッシュフロー（電気自動車関連のキャッシュ支出を含む）はほぼゼロに近い。3) 2026年の業績は後半に重心が偏る傾向があり、業界の論理に沿っているものの、市場環境が予想を下回る場合はリスクが増す。4) 同銀行はフォードを過度に「罰する」つもりはないが、2025年の関税返還に関する同社の仮定は過激すぎ（一般的な自動車メーカーより楽観的）であり、実現していないため、投資家の2026年の成長潜在力に対する懸念を生む可能性がある。
一方、2026年の業績見通しにはメリットとデメリットが存在する。会社は税引前利益を約90億ドルと予測し、前年比で22億ドル増加させている。主な推進要因は以下の通り：1) ノベルリス（Novelis）関連コストが前年比で10億ドル削減（ユーロアジア銀行の推定によると、新たに15万台の生産能力により27億ドルの収益増加に相当）したが、一部はアルミニウム関税や物流コストの増加による17.5億ドルの逆風により相殺された。この逆風は一時的であり、2027年以降に逆転し、実際には2026年下半期から緩和される見込み。2) ModelE事業の改善は約6億ドル（第1世代の損失縮小だが、UEVプラットフォームやフォードエナジー事業の追加投資により相殺）。3) コスト面は全体的に中立的—関税コストの最適化、保証および材料コストの改善が正の寄与をもたらす一方、Blue/Proシリーズの製品ラインアップの更新周期や大宗商品、原材料、DRAM価格の上昇が足かせとなる。4) フォードProのソフトウェア・サービス事業の税引前利益はわずかに改善（ユーロアジア銀行の推定で1億ドル増）。5) 製品価格は横ばい。6) コンプライアンスに伴う信用コストの削減により5億ドルの利益が得られる。
2026年の潜在的な成長とリスクは何か？ユーロアジア銀行は、価格設定や製品ポートフォリオの最適化、さらなるコスト削減、投資規模の縮小が上昇余地をもたらすと考える。一方、下振れリスクとしては、市場競争の激化、サプライチェーンの課題の深刻化、保証支出の予想外増加などが挙げられる。詳細はレポート内の2025年第4四半期の業績レビュー、指針分析、2026年の業績推進要因の詳細解説を参照。
しかしながら、正常化した利益の向上は2027年の業績を押し上げる可能性がある。ある見方では、2027年の実績の出発点は実際には107億5000万ドル（会社の指針と一時的コストを含む）であり、市場のコンセンサスはすでに104億ドルに達している。
この前提のもと、2027年のSuperDutyモデルの生産能力・生産量の増加（フォードPro事業にとって追い風）、ModelE事業の損失縮小の継続（2029年に黒字化）、Blueシリーズの製品ポートフォリオのさらなる最適化（2027年の改善余地は2026年より大きい）により、楽観的なシナリオでは税引前利益は120億ドルを突破する見込み。
さらに、フォードは2029年の調整後税引前利益率8％の目標を再確認しており、低単位数（LSD％）の収益成長を仮定すれば、この目標に対応する一株当たり利益は約2.90ドルと考えられる。ただし、自動車業界の変動要因は多いため、この目標はあくまで長期的な成長の上限の目安に過ぎない。
過去を振り返ると、例えばフォードは2023年の投資者デーで2026年の10％の利益率目標を掲げていたが、現時点の2026年の指針は約5％にとどまっている。
同銀行は2026年と2027年の一株当たり利益予測をそれぞれ1.49ドルと1.78ドルから1.55ドルと1.86ドルに引き上げた。ただし、現在の収益水準がより正常化していることから、2027年の株価収益率（PER）予想倍率は従来の8.5倍から8倍に調整された。これは、2022年以来の平均的な12か月先のPER（7.3倍）をやや上回る水準だが、将来の収益見通しには引き上げ余地があるため、この評価水準は妥当と考えられる。