AmBevの第4四半期の業績は予想通りで、各部門の販売量が減少

Investing.com – AmBevの第4四半期の業績は概ね予想通りで、調整後EBITDAは85億レアルとなり、予想を3%上回ったが、前年同期比では7.5%減少した。これは、多くの部門で販売量が減少したためである。

一株当たり利益は0.28レアルで、前年同期比で10%減少した。総販売量は前年同期比で3.8%減少し、アナリスト予想の2.5%減少を下回ったが、一部の部門の価格設定や利益率の改善によって相殺された。

ブラジルでは、厳しいマクロ経済環境と10月および11月の悪天候により、ビールの販売量は前年同期比で2.6%減少した。

同社は、市場シェアが低い範囲で拡大し、プレミアムおよびノンアルコール飲料のセグメントは15%以上の成長を示した一方、コアビールは高い範囲で減少したと報告している。

ブラジルのEBITDAは予想を4.8%上回り、前年同期比で横ばいだった。ヘッジ要因により、キャッシュコストは前年より13.6%加速して増加したが、販売費及び一般管理費（SG&A）の6.7%減少によって相殺された。

ブラジル以外では、中米・カリブ海地域（CAC）がネガティブなポイントであり、EBITDAは予想より15%低く、利益率は前年同期比で130ベーシスポイント低下した。

2026年の見通しについて、AmBevはコスト圧力に直面し、成長見通しを4.5%から7.5%に設定している。これは、利益率を維持するためにインフレを超える価格上昇を必要とする。ワールドカップの影響で、同社はマーケティング支出の増加も見込んでいる。

米国銀行はAmBevの「中立」評価を維持し、修正後の目標株価を1株あたり15.30レアル（米ドル建てのADSは2.95ドル）に設定し、以前の13.50レアルより引き上げた。

同銀行は、ブラジルのビール販売が引き続き圧迫され、収益成長も鈍いため、上昇余地は限定的で勢いも乏しいと指摘している。

また、2026年と2027年の1株当たり利益予想をそれぞれ2.4%と3%下方修正し、0.95レアルと1.06レアルとした。

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