この記事では* GOOGL* ORCL* AMZN* MSFTお気に入りの株をフォロー無料アカウント作成アルファベットの希少な100年物スターリング債は、クレジット市場の景気後退局面における過熱の最新の兆候だと、戦略家たちは指摘している。ハイパースケーラー企業が巨大なデータセンターやAIインフラの構築資金を調達するために、史上最高レベルの借入を増やしている。この100年債は、Googleの親会社がスターリングで初めて発行したもので、総額約200億ドルの多トランシェ、多通貨借入の一環だ。発行はドル、ユーロ、スターリングの満期にわたり、スイスフラン建ての初めての債券も含まれる。100年債は稀であり、一般的には政府が発行するもので、企業の発行は少ない。需要は通常、長期負債をマッチさせたい年金基金や保険会社などの大規模な機関投資家から来る。アルファベットは、オックスフォード大学、ウェルカム・トラスト、EDFエナジー、メキシコ政府などを含む、少数のスターリング建て100年債発行者に加わった。この100年債は、火曜日の売出しで10億ポンド（13億7000万ドル）に対し、ほぼ10倍の注文を集め、クーポンは10年物ギルド債より120ベーシスポイント高いと、匿名の情報源を引用したブルームバーグの報告が伝えている。「歴史的規模を超えた」--------------------------ウィンドシフトキャピタルのCEO、ビル・ブレインは、この取引は、AI拡大のために公的・私的市場で現在調達されている膨大な借入の「歴史的規模を超えた」水準を反映していると述べた。アルファベットは先週、今年の資本支出（capex）が1850億ドルに達すると発表した。「彼らは、適度に高いクーポンの100年債を売る機会を最大限に活用したことに全幅の信頼を置いています」とブレインはCNBCのインタビューで語った。「彼らは明確に需要を見極めていました…これは英国の保険や年金基金が負債をカバーしたいと望むものでした。」株価チャートアイコン株価チャートアイコンアルファベット。しかし、クレジットスプレッドが歴史的に狭い水準にあり、長期的なデータセンター需要が不確実であり、技術の急速な変化によって勝者と敗者が生まれる見込みの中、ブレインはこの取引がAIに関する市場の過熱のさらなる証拠だと述べた。「チャンスを見つけ、それを埋めることができた企業は、そのチャンスを見つけたからこそ、そこに過熱感があり、人々が関わることに興奮しているのです」と彼は言った。「100年債が出てくるという事実は、それ以上に過熱しているものはほとんどないと思います。ピークのシグナルを探しているなら—たとえそれが見事に実行された取引でも—それは確かにピークのシグナルのように見えます。」競合のオラクル、アマゾン、マイクロソフトもインフラ投資を拡大しており、テックジャイアントの総債務発行額は今後5年間で3兆ドルに達すると予測されている。戦略家たちは、この100年債がアルファベットの貸し手基盤を広げるとも述べている。「アルファベットがこの長期のGBP発行を通じてAIの資本支出を資金調達しようとしているのは興味深い」と、フェデレイテッド・ハーメスのロンドン信用担当責任者、ナチュ・チョカリンガムは述べた。「彼らは保険や年金の需要を取り込み、多様な資金源を確保して、米ドル市場の過飽和を避けようとしているのです。」今すぐ視聴ビデオ4:48アルファベットの100年債は再発明と持続性への賭け：ムジニッチ＆カンパニースクォークボックスアジアムジニッチ＆カンパニーの共同ヘッド、タツヤナ・グレイル・カストロは、この発行は、アルファベットが今後100年以上にわたり自己革新を続けられると投資家が賭けている証拠だと述べた。彼女はCNBCの「スクォークボックスアジア」で水曜日にこう語った。「次の100年間、利息を支払い続ける企業であり続けると、その飛躍をするわけです。非常に稀なことです…政府さえも100年債を発行することはほとんどありません。」「未検証の水域」-----------------プレミア・ミトンの固定収入ファンドマネージャー、サイモン・プライアは、年金基金は、アルファベットのような高格付けの発行体が提供するこの部分の多様性を歓迎すると述べた。これはEDFやメキシコ政府とは対照的だ。「彼らがスターリング建ての発行を行っていることは、特に英国への継続的な投資を示すものではなく、むしろ資金調達の多様化を意味します。前日にドル市場にアクセスし、同時にスイスフランでも発行しているのです」とプライアはメールでCNBCに語った。「彼らはそれを現地通貨にヘッジすることを期待しているでしょう。英国からの収益や利益の割合が少ないまま負債を残すことはないはずです。」それでも、プライアは100年債の発行は比較的「未検証の水域」にあると警告した。「投資家は、世界的・国内の政治環境が不安定な中で、6％を超える利回りを確保しようとしています。テック企業は株式市場で史上最高値を更新しているにもかかわらず、業界の進化は続いています」と彼は述べた。ブレインは付け加えた。「AIハイパースケーラーの借金祭りの規模の大きさは、過去に見た多くの状況を思い起こさせます。特に、市場がテーマに乗り、それを極端まで追いかけるときです。実際に何を買っているのかを理解せずに。」また、彼は企業債務と国債の違いについても鋭く対比し、国債は通常、政府が通貨を印刷できるためデフォルトの可能性が低いのに対し、企業の借り手はターゲット未達や技術の変化など、株式市場と同様の力にさらされていると指摘した。
なぜアルファベットの100年物スターリング債が借金に依存したAI軍拡競争に新たな懸念をもたらしているのか
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アルファベットの希少な100年物スターリング債は、クレジット市場の景気後退局面における過熱の最新の兆候だと、戦略家たちは指摘している。ハイパースケーラー企業が巨大なデータセンターやAIインフラの構築資金を調達するために、史上最高レベルの借入を増やしている。
この100年債は、Googleの親会社がスターリングで初めて発行したもので、総額約200億ドルの多トランシェ、多通貨借入の一環だ。発行はドル、ユーロ、スターリングの満期にわたり、スイスフラン建ての初めての債券も含まれる。
100年債は稀であり、一般的には政府が発行するもので、企業の発行は少ない。需要は通常、長期負債をマッチさせたい年金基金や保険会社などの大規模な機関投資家から来る。
アルファベットは、オックスフォード大学、ウェルカム・トラスト、EDFエナジー、メキシコ政府などを含む、少数のスターリング建て100年債発行者に加わった。
この100年債は、火曜日の売出しで10億ポンド（13億7000万ドル）に対し、ほぼ10倍の注文を集め、クーポンは10年物ギルド債より120ベーシスポイント高いと、匿名の情報源を引用したブルームバーグの報告が伝えている。
「歴史的規模を超えた」
ウィンドシフトキャピタルのCEO、ビル・ブレインは、この取引は、AI拡大のために公的・私的市場で現在調達されている膨大な借入の「歴史的規模を超えた」水準を反映していると述べた。
アルファベットは先週、今年の資本支出（capex）が1850億ドルに達すると発表した。
「彼らは、適度に高いクーポンの100年債を売る機会を最大限に活用したことに全幅の信頼を置いています」とブレインはCNBCのインタビューで語った。「彼らは明確に需要を見極めていました…これは英国の保険や年金基金が負債をカバーしたいと望むものでした。」
株価チャートアイコン株価チャートアイコン
アルファベット。
しかし、クレジットスプレッドが歴史的に狭い水準にあり、長期的なデータセンター需要が不確実であり、技術の急速な変化によって勝者と敗者が生まれる見込みの中、ブレインはこの取引がAIに関する市場の過熱のさらなる証拠だと述べた。
「チャンスを見つけ、それを埋めることができた企業は、そのチャンスを見つけたからこそ、そこに過熱感があり、人々が関わることに興奮しているのです」と彼は言った。
「100年債が出てくるという事実は、それ以上に過熱しているものはほとんどないと思います。ピークのシグナルを探しているなら—たとえそれが見事に実行された取引でも—それは確かにピークのシグナルのように見えます。」
競合のオラクル、アマゾン、マイクロソフトもインフラ投資を拡大しており、テックジャイアントの総債務発行額は今後5年間で3兆ドルに達すると予測されている。戦略家たちは、この100年債がアルファベットの貸し手基盤を広げるとも述べている。
「アルファベットがこの長期のGBP発行を通じてAIの資本支出を資金調達しようとしているのは興味深い」と、フェデレイテッド・ハーメスのロンドン信用担当責任者、ナチュ・チョカリンガムは述べた。「彼らは保険や年金の需要を取り込み、多様な資金源を確保して、米ドル市場の過飽和を避けようとしているのです。」
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アルファベットの100年債は再発明と持続性への賭け：ムジニッチ＆カンパニー
スクォークボックスアジア
ムジニッチ＆カンパニーの共同ヘッド、タツヤナ・グレイル・カストロは、この発行は、アルファベットが今後100年以上にわたり自己革新を続けられると投資家が賭けている証拠だと述べた。
彼女はCNBCの「スクォークボックスアジア」で水曜日にこう語った。「次の100年間、利息を支払い続ける企業であり続けると、その飛躍をするわけです。非常に稀なことです…政府さえも100年債を発行することはほとんどありません。」
「未検証の水域」
プレミア・ミトンの固定収入ファンドマネージャー、サイモン・プライアは、年金基金は、アルファベットのような高格付けの発行体が提供するこの部分の多様性を歓迎すると述べた。これはEDFやメキシコ政府とは対照的だ。
「彼らがスターリング建ての発行を行っていることは、特に英国への継続的な投資を示すものではなく、むしろ資金調達の多様化を意味します。前日にドル市場にアクセスし、同時にスイスフランでも発行しているのです」とプライアはメールでCNBCに語った。
「彼らはそれを現地通貨にヘッジすることを期待しているでしょう。英国からの収益や利益の割合が少ないまま負債を残すことはないはずです。」
それでも、プライアは100年債の発行は比較的「未検証の水域」にあると警告した。
「投資家は、世界的・国内の政治環境が不安定な中で、6％を超える利回りを確保しようとしています。テック企業は株式市場で史上最高値を更新しているにもかかわらず、業界の進化は続いています」と彼は述べた。
ブレインは付け加えた。「AIハイパースケーラーの借金祭りの規模の大きさは、過去に見た多くの状況を思い起こさせます。特に、市場がテーマに乗り、それを極端まで追いかけるときです。実際に何を買っているのかを理解せずに。」
また、彼は企業債務と国債の違いについても鋭く対比し、国債は通常、政府が通貨を印刷できるためデフォルトの可能性が低いのに対し、企業の借り手はターゲット未達や技術の変化など、株式市場と同様の力にさらされていると指摘した。