2024年2月13日夜、米国労働統計局（BLS）は1月の消費者物価指数（CPI）データを発表します。このデータは、2025年の米国政府の史上最大の政府一時停止後、初めて完全なデータ収集周期内で発表されるインフレレポートであり、季節調整要因の更新とCPI分類バスケットの重み調整後の最初の報告書でもあります。現在の市場予測では、総合CPIは前年比+2.5%（前回+2.7%）、前月比+0.3%（前回+0.3%）；コアCPIは前年比+2.5%（前回+2.6%）、前月比+0.3%（前回+0.2%）となっています。米国の1月CPIデータは、月次でやや強めの動き、前年比はほぼ横ばいの傾向を示すと予想されます。構造的には、今回の1月データには典型的な年初効果が見られます。コア商品価格は顕著に反発する可能性があります。一つは、祝日割引の終了後、商品価格が自然に上昇すること。もう一つは、企業が年初に集中して価格調整を行う傾向があり、これに加えて以前の関税コストの遅延伝達が家具、家電、娯楽用品、医療用品などのカテゴリーで大きな上昇を引き起こす可能性があります。コアサービスでは、航空券、ホテル、車両保険などの変動項目が上昇する可能性があり、家賃やオーナーに相当する家賃（OER）は緩やかな伸びを続けると予想されます。月次の上昇率は昨年同期より穏やかになる見込みです。スーパーコア（住宅を除くコアサービス）は一時的に上昇する可能性がありますが、そのトレンドは賃金や労働市場の変動次第です。特に注目すべきは、今回の発表と同時にCPIバスケットの重みと季節調整因子も更新されることです。BLSは2024年の消費者支出調査データを用いて重みを更新し、過去5年間の季節調整因子も修正します。重みの調整により、家賃、OER、及び一部のサービス項目の比重がわずかに増加する可能性があり、年間の季節調整による修正は月次の前年比データに若干の再配分効果をもたらすこともあります。これにより、実質的な価格圧力の変化がなくても、データの見た目はやや強めに出る可能性があります。
利下げは難しくなった！関税の伝導と季節要因が押し上げるアメリカ1月のインフレ
2024年2月13日夜、米国労働統計局（BLS）は1月の消費者物価指数（CPI）データを発表します。このデータは、2025年の米国政府の史上最大の政府一時停止後、初めて完全なデータ収集周期内で発表されるインフレレポートであり、季節調整要因の更新とCPI分類バスケットの重み調整後の最初の報告書でもあります。現在の市場予測では、総合CPIは前年比+2.5%（前回+2.7%）、前月比+0.3%（前回+0.3%）；コアCPIは前年比+2.5%（前回+2.6%）、前月比+0.3%（前回+0.2%）となっています。
米国の1月CPIデータは、月次でやや強めの動き、前年比はほぼ横ばいの傾向を示すと予想されます。構造的には、今回の1月データには典型的な年初効果が見られます。コア商品価格は顕著に反発する可能性があります。一つは、祝日割引の終了後、商品価格が自然に上昇すること。もう一つは、企業が年初に集中して価格調整を行う傾向があり、これに加えて以前の関税コストの遅延伝達が家具、家電、娯楽用品、医療用品などのカテゴリーで大きな上昇を引き起こす可能性があります。
コアサービスでは、航空券、ホテル、車両保険などの変動項目が上昇する可能性があり、家賃やオーナーに相当する家賃（OER）は緩やかな伸びを続けると予想されます。月次の上昇率は昨年同期より穏やかになる見込みです。スーパーコア（住宅を除くコアサービス）は一時的に上昇する可能性がありますが、そのトレンドは賃金や労働市場の変動次第です。
特に注目すべきは、今回の発表と同時にCPIバスケットの重みと季節調整因子も更新されることです。BLSは2024年の消費者支出調査データを用いて重みを更新し、過去5年間の季節調整因子も修正します。重みの調整により、家賃、OER、及び一部のサービス項目の比重がわずかに増加する可能性があり、年間の季節調整による修正は月次の前年比データに若干の再配分効果をもたらすこともあります。これにより、実質的な価格圧力の変化がなくても、データの見た目はやや強めに出る可能性があります。