_注：公開後、1月の雇用報告は政府の閉鎖により遅れました。_次の米連邦準備制度理事会（FRB）の議長が誰になるかについての不確実性は解消されたかもしれませんが、今週も投資家が注目すべき材料はたくさんあります。多くの焦点は引き続き企業の収益に集中しています。先週は、マイクロソフト（MSFT）、メタ（META）、アップル（AAPL）、テスラ（TSLA）が決算を発表し、モーニングスターのアナリストたちはそれぞれの報告に多くの称賛を送ったものの、市場の反応はあまり良くありませんでした。株式市場を巡る多くの疑問は、昨年大々的に発表された巨大なAI投資の収益性に関するものです。例えば、金曜日遅くにウォール・ストリート・ジャーナルは、Nvidia（NVDA）がOpenAIと結んだ1000億ドルの契約が実現しない可能性を報じました。マイクロソフト株を押し下げている要因は何か----------------------------投資家は確かにマイクロソフト株に対して懐疑的であり、同社は水曜日の取引終了後に決算を発表してから10%以上下落し、過去3か月で18%以上下落しています。最近の他の大手AI企業と同様に、マイクロソフトに対する一般的な懸念は、人工知能への巨額投資が十分なリターンを生むかどうかです。モーニングスターのシニアアナリスト、ダン・ロマノフは、これらの懸念はマイクロソフトにとって過剰だと考えています。彼はこれらの不安を「マウスを叩くゲーム」に例えています。いくつかの懸念例は次の通りです。* AI自体がソフトウェアを置き換える。* AIを用いたVibeコーディングがソフトウェアを置き換える。* AIはソフトウェアを終わらせるわけではないが、AIの効率向上により席数が圧迫される。* マイクロソフトはAIへの投資が不十分だ。* マイクロソフトはAIに過剰に投資しており、リターンが得られない。* ソフトウェア内のAI機能の収益化が十分に進んでいない。彼はまた、投資家がマイクロソフトとOpenAIの提携の実現性についても懸念を示していると付け加えています。「現時点で直ちに懸念すべき理由はありませんが、2032年までの2,500億ドル規模のOpenAIへのコミットメントはややリスクが高いと見ています」と述べています。ただし、OpenAIが完全に破綻する（彼はほぼあり得ないと考えています）場合でも、マイクロソフトには「巨大な顧客リスト」があり、代替策は十分にあります。今後のビッグテック決算----------------------------水曜日にはアルファベット（GOOGL）の第4四半期決算が発表されます。モーニングスターのアナリスト、マリク・アハメド・カーンは、Google Cloudの結果、2026年の資本支出増加の規模、広告の堅調さに注目すると述べています。「同時に、OpenAIとの競争の可能性、AIモードでの広告、そしてGenAI検索の収益化についてのコメントも注視します」と彼は言います。カーンのアルファベット株に関する見解はこちらで確認できます。その後、木曜日にはアマゾン（AMZN）が決算を発表します。ロマノフは、効率向上によるマージン改善や、AIや資本支出に関するその他の指針に注目すると述べています。市場の焦点がソフトウェアの見通しに向かう中、AWSのパフォーマンスも重要になると考えています。### 決算前に、アマゾン株は買いか売りか、それとも適正評価か？医薬品決算も控えています----------------------------もちろん、市場にはビッグテック以外にも多くの動きがあり、今週は主要な製薬企業の決算も発表されます。今後数日で発表予定の企業には、メルク（MRK）、ファイザー（PFE）、アムジェン（AMGN）、ノボノルディスク（NVO）、アッヴィ（ABBV）、イーライリリー（LLY）、ブリストル・マイヤーズ スクイブ（BMY）があります。モーニングスターのヘルスケア株チームを率いるカレン・アンダーソンは、次のように注目点を述べています。> JNJとロシュが報告を終えた今、残る企業がトランプ合意の価格への影響についてどう語るかに興味があります。JNJはその影響は大きいと述べましたが、それを吸収しつつ、2026年の強い見通しを示しました。ほかの企業もメディケイドの価格調整の影響を乗り越える能力を持っていると期待しています。> > もう一つの大きなテーマは肥満治療です。ウゴビー（Wegovy）の発売は最初の数週間で非常に好調のようですが、リリー（Lilly）は第2四半期に承認と発売を予定しています。これら二つの企業が新しい経口薬（特に患者直送のキャッシュペイチャネル）で競争を繰り広げる様子を見ることは非常に重要です。彼らは新しい患者を呼び込み、市場を拡大しているのか？私たちはそう期待しています。肥満治療において民間保険の価格でより多く譲歩を迫られるのか？透明性のあるキャッシュペイや新しい政府の肥満薬価格を考えると、その可能性は高いと予想しています。今週の雇用の弱さ----------------------------もう一つの重要なイベントは、金曜日の朝に発表される1月の雇用報告です。エコノミストたちは、雇用創出の数字が再び鈍化することを予想しています。FactSetのコンセンサスは、先月の非農業部門雇用者数が8万人増加したと見ています。これは12月の5万人から改善したものの、全体としては鈍い数字です。それでも、FRBのジェローム・パウエル議長は労働市場の動向について過度に懸念している様子はなく、予想通りの結果であれば、金利据え置きの方針を変える可能性は低いと見られています。こちらは、12月の雇用データの時点での最近の傾向です。明確なトレンドが見て取れます。
マーケットブリーフ：マイクロソフト株、製薬会社の収益、雇用報告が控える中、何が動きを左右しているのか
注：公開後、1月の雇用報告は政府の閉鎖により遅れました。
次の米連邦準備制度理事会（FRB）の議長が誰になるかについての不確実性は解消されたかもしれませんが、今週も投資家が注目すべき材料はたくさんあります。多くの焦点は引き続き企業の収益に集中しています。先週は、マイクロソフト（MSFT）、メタ（META）、アップル（AAPL）、テスラ（TSLA）が決算を発表し、モーニングスターのアナリストたちはそれぞれの報告に多くの称賛を送ったものの、市場の反応はあまり良くありませんでした。
株式市場を巡る多くの疑問は、昨年大々的に発表された巨大なAI投資の収益性に関するものです。例えば、金曜日遅くにウォール・ストリート・ジャーナルは、Nvidia（NVDA）がOpenAIと結んだ1000億ドルの契約が実現しない可能性を報じました。
マイクロソフト株を押し下げている要因は何か
投資家は確かにマイクロソフト株に対して懐疑的であり、同社は水曜日の取引終了後に決算を発表してから10%以上下落し、過去3か月で18%以上下落しています。最近の他の大手AI企業と同様に、マイクロソフトに対する一般的な懸念は、人工知能への巨額投資が十分なリターンを生むかどうかです。
モーニングスターのシニアアナリスト、ダン・ロマノフは、これらの懸念はマイクロソフトにとって過剰だと考えています。彼はこれらの不安を「マウスを叩くゲーム」に例えています。いくつかの懸念例は次の通りです。
彼はまた、投資家がマイクロソフトとOpenAIの提携の実現性についても懸念を示していると付け加えています。「現時点で直ちに懸念すべき理由はありませんが、2032年までの2,500億ドル規模のOpenAIへのコミットメントはややリスクが高いと見ています」と述べています。ただし、OpenAIが完全に破綻する（彼はほぼあり得ないと考えています）場合でも、マイクロソフトには「巨大な顧客リスト」があり、代替策は十分にあります。
今後のビッグテック決算
水曜日にはアルファベット（GOOGL）の第4四半期決算が発表されます。モーニングスターのアナリスト、マリク・アハメド・カーンは、Google Cloudの結果、2026年の資本支出増加の規模、広告の堅調さに注目すると述べています。「同時に、OpenAIとの競争の可能性、AIモードでの広告、そしてGenAI検索の収益化についてのコメントも注視します」と彼は言います。カーンのアルファベット株に関する見解はこちらで確認できます。
その後、木曜日にはアマゾン（AMZN）が決算を発表します。ロマノフは、効率向上によるマージン改善や、AIや資本支出に関するその他の指針に注目すると述べています。市場の焦点がソフトウェアの見通しに向かう中、AWSのパフォーマンスも重要になると考えています。
決算前に、アマゾン株は買いか売りか、それとも適正評価か？
医薬品決算も控えています
もちろん、市場にはビッグテック以外にも多くの動きがあり、今週は主要な製薬企業の決算も発表されます。今後数日で発表予定の企業には、メルク（MRK）、ファイザー（PFE）、アムジェン（AMGN）、ノボノルディスク（NVO）、アッヴィ（ABBV）、イーライリリー（LLY）、ブリストル・マイヤーズ スクイブ（BMY）があります。
モーニングスターのヘルスケア株チームを率いるカレン・アンダーソンは、次のように注目点を述べています。
今週の雇用の弱さ
もう一つの重要なイベントは、金曜日の朝に発表される1月の雇用報告です。エコノミストたちは、雇用創出の数字が再び鈍化することを予想しています。FactSetのコンセンサスは、先月の非農業部門雇用者数が8万人増加したと見ています。これは12月の5万人から改善したものの、全体としては鈍い数字です。それでも、FRBのジェローム・パウエル議長は労働市場の動向について過度に懸念している様子はなく、予想通りの結果であれば、金利据え置きの方針を変える可能性は低いと見られています。
こちらは、12月の雇用データの時点での最近の傾向です。明確なトレンドが見て取れます。