#国际油价突破100美元 原油価格、100ドルに急騰、これは始まりに過ぎない

米イラン紛争の開始時、アナリストたちはまだ原油価格が80ドルに上昇すると予測していたが、予想外に、先週の金曜日の終値までにWTIとブレント原油の価格は両方とも$90 を超えた。
ゴールドマン・サックスのかつて楽観的だったチーフアナリストも、原油価格の下落を予想していたが、すぐに現実に否定され、以前のレポートを「撤回」せざるを得なかった。ゴールドマン・サックスの最新調査報告によると、今後数日間にストレイトの交通正常化の兆しや今週の解決の兆しが見られなければ、原油価格は$100 を突破し、来週にはさらに上昇する可能性が高い。もし3月を通じてストレイトの交通が抑制されたままであれば、2008年や2022年の歴史的ピークを超える可能性もある。
これは、当初一時的だった原油ショックが、世界的な「石油危機」へと進化する可能性を示している。今後の原油価格はどこまで上昇するのか？ホルムズ海峡の状況はどう展開するのか？
国際原油価格上昇を促す五つの主要な理由
1. 国際原油価格の高騰の根本的な理由は、イランが戦争勃発の最初の夜から手を打ち、史上初のホルムズ海峡の大規模封鎖を行ったことである。ゴールドマン・サックスのデータによると、封鎖前のストレイトを通じた平均日次原油流量は約2000万バレルだった。封鎖後、日次流量は約90%、すなわち1800万バレルに減少した。
2. 二つ目の大きな理由は、代替ルートが不十分なことである。ホルムズ海峡封鎖後、中東諸国は石油輸送の方法を模索し始めたが、現状ではバックアップルートは二つだけである。第一に、サウジアラビアの東西パイプラインで、紅海のヤンブ港へ原油を輸送可能。第二に、UAEのハブシャーン-フジャイラパイプラインで、オマーン湾へ輸送できる。理論上、これらのバックアップパイプラインの全容量は1日あたり約400万バレルに達する可能性がある。しかし、ゴールドマン・サックスの実測データによると、過去4日間でこれら二つのパイプラインは油輸送を900,000バレル/日増やしたに過ぎず、その理論最大値には遠く及ばない。
3. 三つ目の理由は、イランの戦争がすでに油田や天然ガスの採掘・貯蔵施設に影響を及ぼしていることである。これにより、ホルムズ海峡が解放されても、原油の生産能力はすぐに回復できない。イラン紛争の勃発以来、中東全域の油田施設はドローンやミサイル攻撃の標的となっており、サウジの製油所や港湾施設、カタール最大のLNG輸出ターミナルも攻撃された。
さらに、UAEの油貯蔵ターミナルやタンクファーム、バーレーンの製油所、オマーンの港湾燃料パイプラインも攻撃を受けている。
状況は悪化している。3月7日の夜、イスラエルは複数のイラン燃料施設を攻撃し、米国とイスラエルがイランに対して攻撃を開始して以来初めてのエネルギーインフラへの攻撃となった。
3月7日、イランの油槽所が攻撃され、厚い煙が立ち上った。
「米国とイスラエルによるテヘランの油施設への攻撃に直接対応して」イランのイスラム革命防衛隊は、イスラエルのハイファ製油所を正確に狙ったミサイルを発射した。この動きは、「軍事ターゲットに限定されていた」従来の暗黙のルールを破り、紛争を軍事衝突から「全面的なエネルギー戦争」へと拡大させた。
4. 四つ目の理由は、戦争の終結が「遠い未来」に思えることである。米国大統領トランプは最近、イラン紛争の終結の可能性を示唆した。戦争は、テヘランに軍事力や指導部が残っていなくなるまで終わらないだろうと述べた。イランのラシー大統領はインタビューで、「わずか250年の歴史しか持たない国が(米国)の指導の下、3,000年の歴史を持つ(イラン)を支配し、従わせようとするのは絶対に不可能だ」と述べた。彼は明確に、イランは決して降伏せず、抵抗を続けると述べた。
5. 五つ目の理由は、海上輸送の戦争保険料の急騰である。ロイター通信によると、ブローカーのジェフリーズの情報を引用し、紛争前の船舶の戦争リスクプレミアムは0.25%だったが、現在は3%に上昇しており、保険料は62万5,000ドルから750万ドルに増加した。これは10倍以上の増加である。
単純な計算によると、保険料の上昇は原油トレーダーの輸送コストを直接引き上げ、それが下流の精製所に伝わり、国際原油価格に1バレルあたり約3.44ドルの追加コストをもたらす。さらに、戦争リスクが蓄積するにつれ、海上保険会社は船舶の戦争リスク保険をキャンセルし始めている。3月1日、ロンドンのP&IクラブとアメリカのP&Iクラブは、戦争リスクの補償を3月5日からキャンセルすると発表した。
既存の戦争リスク保険は保険会社によってキャンセルされており、新たに保険を求める船主は見積もりを拒否されたり、保険料が著しく高騰したりしている。その結果、船主は適正なコストで戦争リスクを保険できず、港に留まることを選び、状況の明確化を待つ傾向が強まっている。これがホルムズ海峡の輸送が事実上停止し、原油価格の高騰を引き起こしている一因である。
$100 ただの始まりに過ぎないのか？
紛争が悪化する中、3月6日、ブレント原油先物は9.26%急騰し、米国原油先物は12.67%上昇し、両者とも$90 を超えた。
月次の観点から見ると、3月のブレント原油はすでに27.47%、米国原油先物は35.64%上昇しており、さまざまな商品に波及効果をもたらしている。
3月7日、米国のガソリンスタンドのガソリン価格は$6 に近づいた。
さらに懸念されるのは、$100 が終わりではない可能性もあることである。外部市場の予測によると、3月末までに国際原油価格が110ドルに達する可能性は約72%、120ドルに達する可能性は54%とされている。これはあくまで3月の上昇予測に過ぎない。
再開のタイミングが不確定で、貯蔵タンクの容量も限られているため、中東の石油生産国は次々と生産削減や停止を発表している。
クウェートは3月7日、イランの戦争によりペルシャ湾を通過できない油船が出ているため、「予防的削減」を実施し、油田と精製を停止したと正式に発表した。
イラクは現在、最も影響を受けている油田生産国である。イラクの石油大臣は今週、輸出の妨害により、イラクの油田生産量は半減し、紛争前の430万バレル/日から170万〜180万バレル/日に減少したと明らかにした。
生産削減の理由は簡単で、多くの国の貯蔵タンクがほぼ満杯になっているためである。例えば、カタールの貯蔵容量は数日以内に満杯になる見込みだ。生産削減が停止に変われば、国際原油価格は150ドルに急騰する可能性がある。
UBSのコモディティスト、ジョバンニ・スタウノヴォは、停止は長期的な油田圧力の低下だけでなく、再稼働のための追加コストも伴うと指摘している。
マッコーリーのグローバルエネルギー戦略家、ビカス・デヴェディは、「合意に至らず、すべての軍事行動が迅速に停止しなければ、原油市場は数日以内に崩壊するとの確信が高まっている」と述べた。また、「ホルムズ海峡が数週間閉鎖されれば、在庫枯渇や製油所の入札戦争を引き起こし、原油価格を(に押し上げる可能性がある」と付け加えた。
カタールのエネルギー大臣も同じ見解を示し、「ホルムズ海峡を通過できない場合、湾岸の輸出国は数日以内に生産を停止し、今後数週間で原油価格が)に高騰し、世界経済を混乱に陥れる可能性がある」と述べた。