2つの異なるタイプのビットコイン需要が静かに構築されている。

Strategyは3月2～8日に平均価格$70,946で$BTC ($1.28B)を購入し、総保有量を738,731 $BTCにもたらした。

これは取引活動ではない。

企業トレジャリー蓄積による供給圧縮だ。

一方、ビットコインETFは3月11日に$251M の流入を記録し、3月の流入を月初の不調の後$1.56Bまで押し上げた。

異なるメカニズム。

- Strategyは株式希薄化を通じて蓄積し、長期的確信を強制する。
- ETF保有者は償却窓口内で運営する機関配置者である。

興味深い部分は、両方の需要プールが同時に動作するときである。

その組み合わせは、弱気派がしばしば頼る「機関投資家の降伏」シナリオを除外する。

フローもシフトしている。

ビットコインETFは先週YTDでプラスに転じた。約$4B の流出が5週間続いた後、その後2週間で$1.6B の流入があった。

まだトレンドではない。

しかしフロー反転だ。

本当のテストはマクロ圧力下でそれらの流入が保つかどうかである。