中国は増大する国債の圧力に直面している：気がかりな数字

2025年末までに、中国の公的債務は約526.8兆元という深刻な数字に達していた。これは一人当たり約37万5千元の巨大な負債負担に相当する。しかし、これらの数字はより複雑な金融危機の氷山の一角に過ぎず、詳細な分析が必要だ。

拡大する財政格差：支出が収入を超えるとき

中国の公的債務に真の圧力がかかるのは、国家予算の中にある。2025年の国家収入は21兆6045億元に計画されていたのに対し、支出は28兆7395億元に達した。この差額は顕著だ。

28兆7395億 - 21兆6045億 = 7兆1350億元

この赤字は、総税収の約33％、予想GDP（140兆元）の約5％に相当する。つまり、収入の3元のうち1元は財政赤字の穴埋めに充てられ、ほとんどが新たな公的債務の発行によって補填される循環に陥っている。

見えないコスト：利子が新たな資源を食いつぶす

中国人民銀行の公式ウェブサイトによると、2025年末までに流通している国債の残高は95.44兆元に達する見込みだ。平均利率3.5％で計算すると、年間の利子支払いは約3兆3400億元となる。

95.44兆元 × 3.5％ = 約3兆3400億元

これは、国内総税収の約15.5％に相当し、さらに深刻なのは、その年に発行された新たな債務の約47％（3.34兆元の利子支払い分のうち）が、実際の公共支出ではなく利子支払いに消費されている点だ。

リファイナンスの罠：自己資金化する債務

債務の動態分析は、根本的な構造問題を浮き彫りにする。2024年の総残高は81.58兆元で、2025年には95.44兆元に増加する見込みだが、その増加分は13.86兆元にのぼる。一方、計画された債務発行総額は26.3兆元で、その内訳は次の通りだ。

• 12.44兆元：満期償還のためのリファイナンス
• 3.34兆元：当年の利子支払い
• 実際に新規支出に使われるのは10.42兆元のみ

つまり、新たに発行される債務の半数以上は、新規の活動資金ではなく、既存の債務の延長に過ぎない。これは典型的な「債務が自己を資金源とする」シナリオだ。

隠された債務：公式予算だけでは語り尽くせない現実

中国の公的債務は、より広い視野で見るとさらに深刻だ。民間（家庭と企業）の債務は約370兆元にのぼり、国債を除くと総額は470兆元近くに達する。これには、公式統計に含まれない潜在的な負債も含まれていない。

中国の公的債務にかかる圧力は短期的な問題ではなく、収入が支出に追いつかず、利子コストが絶えず増加し、新たな資源の多くが既存の債務返済に消費される構造的なダイナミクスの結果だ。政府がこの関係を是正しない限り、債務の罠は中国経済を締め付け続けるだろう。