ラウル・パル：グローバルな資金の流れがビットコインの方向性を決定する鍵であり、市場は歴史的な過剰売り状態にある

著名な市場アナリストRaoul Palは、最近の暗号市場の未来に対する悲観的な見方を否定し、詳細な分析をX（旧Twitter）上で公開しました。彼によると、多くの人が現在の市場に失望している一方で、基本的な指標は全く異なるストーリーを語っています。彼は、世界的な支払い流量とビットコイン（BTC）の間に90％の相関係数（2012年以降はNDX指数との間に97％）があることを強調し、これはこの関係が偶然ではなく、深層のマクロ経済要因によって推進されていることを示しています。

支払い流量：市場の基本的な推進力

Raoul Palによると、世界的な支払い流量は年間約10％の成長を続けており、減速の兆候は見られません。GMI（グローバル金融条件指数）は支払い流量を約6ヶ月先行しており、現在も金融緩和のサイクルにあるため、暗号資産のようなリスク資産を支える強固な基盤となっています。米国の支払い流量は一時的に株式市場の閉鎖期間中に抑制されましたが、それでもこの指標は暗号資産より約3ヶ月先行しています。3ヶ月前の底値から、米国の支払い流量は再び加速し始めており、次の段階への良い兆候となっています。

銀行の信用とステーブルコイン：新たな資金供給チャネル

Raoul Palは、銀行がeSLR（信用拡大と国債吸収を通じた支払い流量増加メカニズム）を利用してシステムへの資金供給を増やしていると指摘します。税金還付金は銀行のバランスシートに記録され、信用創出圧力を高め、それに伴い支払い流量も増加します。同時に、米国は金利引き下げを継続する見込みであり、これにより可処分所得が増加し、市場はリスクを取りやすくなるでしょう。

ステーブルコイン市場も急速に拡大しており、2025年には発行量が50％増加し、さらに加速しています。ステーブルコインの取引量は数兆ドルに達しています。CLARITY法案の成立が期待されており、多くの銀行や資産管理機関がブロックチェーン技術の利用を望む中、新たな資金流入の流れが生まれています。

政策支援と制度的メカニズム

Raoul Palは、米国政府による暗号市場への支援が史上最高水準に達していることに注目します。暗号関連の規制当局や組織の設立が順次進められており、これらの動きはエコシステムの発展を大きく加速させると予測しています。これらの要素が相まって、成長にとって非常に好ましい環境が整いつつあります。

テクニカルシグナル：歴史的な逆転のチャンス

テクニカル分析の観点から、Raoul Palは現在の市場が歴史上最も売られ過ぎの状態にあると指摘します。ほとんどの指標で過剰売りの状態です。BTCは現在71,210ドルです。週次のDeMark指数は約2週間後に堅固なサポートを示す見込み（この指数はTradingViewで確認可能です）。日次のDeMark指数も重複して売られ過ぎのサインを示しており、今後数週間の弱さが両方の指標で確認されれば、全体のトレンド反転の可能性が高まります。

今後の展望とリスク

Raoul Palは、主要なリスク要因は原油価格が高止まりすることだと警告します。ただし、今後2週間は重要な観察期間であり、マクロ経済の要素とテクニカルシグナルが結びつけば、良い結果が期待できると述べています。彼は、次の段階では現在の水準から大きく反発する可能性が高いと予測しています。